本文來自微信公衆號“興證全球基金”

爲什麼要“長期投資”？

認清價格與價值間的關係——短期偏離vs長期吻合

“股票市場上到處都是隻知價格、不知價值的人。” ——菲利普·費雪

“價格是你所付出的東西，而價值是你得到的東西。”——沃倫·巴菲特

“有時價值和價格之間的差距會逐漸縮小。但經驗告訴我們，由於這樣或那樣的原因，市場最終總會認可一家公司的贏利能力。”——《長期投資》

“通常，在幾個月甚至幾年內公司業績與股票價格無關。但長期而言，兩者之間100%相關。這個差別是賺錢的關鍵，要耐心並持有好股票。”——彼得·林奇

“股市從短期來看是‘投票機’，從長期來看則是‘稱重機’。”——本傑明·格雷厄姆

“股票價格比價值波動更大。”——約翰·鄧普頓

長期複利讓你有機會爭取到鉅額財富

“隨着時間的延續，複利的力量將發揮巨大的作用，爲投資者實現鉅額的稅後收益。要儘早投資。因爲時間越長，複利累進效應就越大。”——沃倫·巴菲特

“長期投資”的關鍵是找到好的標的

投資前的深入研究、審慎分析必不可少

“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。不少投資者選購股票的認真程度竟不如日常的消費購物，如果把購物時貨比三家的認真用於選股，會節省更多的錢。”——彼得·林奇

“如果你不願意擁有一隻股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘。這是所謂價值投資者決定買股票時要過的第一關。”——沃倫·巴菲特

“成爲優秀的投資人需要很長的時間，要求也比較苛刻、比較反人性。所以長期的學習、長期的積累非常的重要。”——李錄

“創造一份出色的投資記錄，需要做大量的研究和工作，這比絕大多數人想象的要難得多。”——約翰·鄧普頓

投資標的本身的質地是關鍵

“以合適價格買入一家優秀的公司，遠勝於以優惠價格買入一家普通的公司。”——沃倫·巴菲特

“從長期來看，價格合理的高質量公司股票的表現要好於價格低廉的公司股票。”——《長期投資》

“當你持有好公司股票時，時間站在你這一邊，你要有耐心。”——彼得·林奇

“要購買物有所值的東西，而不是市場趨向或經濟前景。買股票之前，至少要知道這家公司出類拔萃之處，如自己沒有能力辦到，便請專家幫忙。”——約翰·鄧普頓

“即使是在早期，找到真正優秀的公司，並在市場波動中與之共度難關，對更多的人來說，這遠比試圖低價買進、高價賣出的更爲豐富多彩的做法更爲有利可圖。” ——菲利普·費雪

假設方向正確，那就堅持走下去

急於求成不可取

“選股重要，持股更重要。”——沃倫·巴菲特

“擁有一隻股票，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的。”——沃倫·巴菲特

“只要不是過於急於求成，合理投資就能使你非常富有。”——沃倫·巴菲特

“你需要的不是大量的行動，而是大量的耐心。你必須堅持原則，等到機會來臨，你就用力去抓住他們。”——查理·芒格

正確認識短期波動及不確定性

“我們總是說波動，而不說風險，因爲我們知道波動和風險不是一回事。當我們投資股票時，我們會承受更多的短期波動，但從長期的整個時間範圍來講，其風險很小。”——《長期投資》

“總有一些事情需要操心。不要理會週末的焦慮和媒介最新的恐慌性言論。賣掉股票是因爲公司的基本情況惡化，而不是因爲天要塌下來。”——彼得·林奇

“在短期內，股票收益率的波動十分劇烈，它受盈利的變化、利率、風險及不確定性等因素驅動，還受心理因素（如樂觀與悲觀情緒、恐懼與 貪婪）的影響。儘管股市的這些短期波動對投資者及財經媒體影響甚大，但當與股票收益率的整體向上走勢相比，這些波動就顯得微不足道了。”——《股市長線法寶》

“短期的價格波動本質上難以捉摸，不易預測，因此玩搶進殺出的遊戲，不可能像長期抱牢正確的股票那樣，一而再，再而三，獲得龐大的利潤。”——菲利普·費雪

控制情緒，與非理性作鬥爭

“能適時分離自己與投資建立情感聯繫的能力是一項重要性格資產，不要捨不得，不要沉迷於某一特定的股票或公司，當然也不要輕視它們。”——《長期投資》

“理想投資者的一些特徵：有耐心，願意長期投資，享受過程，不太關注結果，不被情緒左右，信念堅定，願意學習。我們當中沒有人會完全成爲這樣的投資者，但我們可以不斷努力，儘可能地成爲這樣的投資者……”——《長期投資》

“即便是聰明的投資者也可能需要堅強的意志才能置身於‘羊羣’之外。”——本傑明·格雷厄姆

“投機者的心理狀態會嚴重妨礙其成功之路。因爲投機 者會在價格高點時變得極度樂觀，而在價格低點時又極度悲觀。”——本傑明·格雷厄姆

“投資者的情緒波動經常使股票價格偏離其基本價值。因此，在股市整體氛圍的包圍下，投資者很難做到心如止水，但許多頻繁交易的投資者的收益往往不佳。”——《股市長線法寶》

切忌盲從

 “股票市場本質上具有欺騙投資人的特性。跟隨他人當時在做的事去做，或者依據自己內心不可抗拒的吶喊去做，事後往往證明是錯的。” ——菲利普·費雪

“卓越的普通股管理，一個基本要素是不盲從當時的金融圈主流意見，也不應只爲了反其道而行便排斥當時盛行的看法。” ——菲利普·費雪

“要朝前想、往後看。反過來想，總是反過來想。”——查理·芒格

頻繁操作很可能得不償失

“如果你在股市不斷進出，只求幾個價位的利潤，或是不斷拋空，進行期權或期貨交易，股市對你來說已成了賭場，而你就像賭徒，最終會血本無歸。”——約翰·鄧普頓

“計算投資回報時，別忘了將稅款和通脹算進去，這對長期投資者尤爲重要。”——約翰·鄧普頓

基金或許可以成爲您踐行

“長期投資”的好夥伴

或許比起在黑暗中摸索，把專業的事交給專業的人是更好的選擇

“要勝過市場，不單要勝過一般投資者，還要勝過專業的基金經理，要比大戶更聰明，這纔是最大的挑戰。”——約翰·鄧普頓

“長期而言，一個經過挑選的股票投資組合總是勝過債券或貨幣市場賬戶，而一個很差的股票投資組合還不如把錢放在坐墊下。”——彼得·林奇

“如果你有足夠的耐性，但卻既沒有時間也沒有能力與精力去自己搞研究，那就投資共同基金吧。這時，投資分散化是個好主意，你該持有幾種不同的基金：增長型、價值型、小企業型、大企業型等等。投資6家同類共同基金不是分散化。”——彼得·林奇

過去不代表未來，收益的持續性或是挑選基金的關鍵

“基金投資法則：不要花太多時間去研究基金過去的表現，尤其是最近一段時間的表現。但這並不等於是不應該選擇具有長期良好表現的基金，而最好是堅持持有表現穩定且持續的基金。如果要選擇長期投資，就要挖掘真正能夠給投資者帶來穩定回報的基金。因爲從長期來看，收益的持續性遠比一時取得收益冠軍更爲重要。除非你是短期交易的天生熱衷者。”——彼得·林奇

投資基金，一樣需要耐心的加持

“長期（10年-20年）基金定投是普通投資者儲蓄或投資組合的必要部分。管理投資組合如烹小鮮。一旦確定，不要輕動。”——本傑明·格雷厄姆

“爲了做到更好，投資者和基金經理都需要時間積累，而時間是研判對錯的唯一方法，客戶也需要對自己的投資決定充滿信心。”——《長期投資》

投資大師介紹

沃倫·巴菲特：

長期投資踐行者，價值投資代表人，青睞擁有合理估值和大規模增長能力的優質企業。1965到2020年間，伯克希爾哈撒韋公司的投資回報達2810526%，年化收益率高達20.0%。（數據來源：伯克希爾哈撒韋官網，2020年巴菲特致股東的信）

彼得·林奇：美國卓越的股票投資家和證券投資基金經理，以選股見長，善於發掘富有潛力的股票並長線持有。1977-1990年掌管富達麥哲倫基金的13年間，年複合增長率高達29.2%。（數據來源：The Guru Investor， “GARP， PEGS and Peter Lynch”）

《長期投資》作者佛朗西斯科．加西亞．帕拉梅斯：

來自西班牙的出色投資人，奧地利經濟學派的支持者，主要研究人的行爲對投資的影響。

本傑明·格雷厄姆：巴菲特的老師，價值投資理論奠基人，被譽爲“現代證券分析之父”，“華爾街教父”，主張在市場上尋找被低估的資產並買入。

李錄：

美籍華裔投資家、美國喜馬拉雅資本創始人及董事長。

中國

“價值投資”的堅定踐行者之一。

《股市長線法寶》作者傑米裏·J·西格爾：沃頓商學院財政教授，在書中分享股市通用指南和金融市場的回報長期投資策略。

約翰·鄧普頓：

上個世紀著名的逆向投資者，鄧普頓集團的創始人，善於在全球範圍內尋找低價的、前景良好的公司作爲長期投資目標。

鄧普頓共同基金曾經爲全球的投資者帶來數十億美元的收益。

菲利普·費雪：

成長型投資人，亦是以基本面爲標準的長期投資人，以股票的潛在增長能力來衡量它的價值，而非價格的變化趨勢和絕對價值。

查理·芒格：

沃倫·巴菲特的黃金搭檔，伯克希爾·哈撒韋公司的副主席，價值投資踐行者，和巴菲特聯手創造了有史以來最優秀的投資紀錄。

文：鄧徵（實習）

責任編輯：石秀珍 SF183