應對煤炭價格波動，期貨行業嚴打過度投機、維穩期現市場
原標題：應對煤炭價格波動，期貨行業嚴打過度投機、維穩期現市場
抑制市場過度交易，鄭商所針對動力煤期貨的交易措施超20次
近期，國內動力煤、焦煤、焦炭等大宗商品價格急劇上漲。期貨行業爲應對煤炭相關能源品類期現貨價格大幅波動，都採取了哪些措施？發揮了那些積極作用？
10月22日，中國期貨業協會（下稱中期協）消息稱，中期協組織分析師及研究發展委員會圍繞近期煤炭市場價格波動召開專題討論會，抑制過度投機，穩定市場預期，共同維護期現貨市場平穩運行，期貨交易所積極採取措施，開展了大量工作：提高品種手續費標準、收緊交易限額、研究實施擴大交割品範圍等。下一步期貨行業將進一步服務國家戰略資源保供穩價和中小企業風險管理。
期交所多措並舉，嚴打過度投機
煤炭是重要基礎能源，與國計民生密切相關。今年以來，受全球疫情衝擊、流動性超級寬鬆、供需錯配等多重因素影響，全球大宗商品價格普遍上漲；同時，全球範圍能源危機、國內某些地區 “減碳一刀切”造成國內煤炭市場供給偏緊，再加上過度投機因素影響，目前國內煤炭價格漲幅已完全脫離供求基本面，且呈現進一步非理性上漲的趨勢。
臨近採暖季，煤炭價格過度上漲關乎國計民生和社會穩定。國常會要求依法對煤炭價格實施干預，用“有形之手”調節市場，依法打擊煤炭市場炒作，抑制市場過度投機，促進市場情緒和價格迴歸理性。
除了對現貨市場煤炭實施價格干預，面對大宗商品價格上漲，期貨監管部門指導交易所採取系列舉措，對違法違規行爲採取零容忍的高壓態勢，在抑制市場過度投機、促進保供穩價方面發揮了應有的積極作用。
這期間，期貨交易所積極採取措施，開展了大量工作，例如提高品種手續費標準、收緊交易限額、研究實施擴大交割品範圍等。據統計，鄭州商品交易所共採取50多次交易措施抑制市場過度交易，其中針對動力煤期貨20多次，處理市場違規交易500多起。9月3日，動力煤近月合約保證金標準調整爲30%；2021年10月21日，交易手續費標準調整爲90元/手，是2020年7月手續費標準的30倍。同時，實施單日開倉限額50手。通過提高交易成本，市場熱度調降效果明顯。目前動力煤成交量下降95%，持倉量下降76%。
大連商品交易所自7月以來，先後5輪提高投機交易保證金水平，實施交易限額和修改限倉規則，分3次提高交易手續費，同時新增交割廠庫，抑制市場過度投機炒作效果明顯。9月以來截至10月20日，焦煤和焦炭期貨日均成交量分別爲19.00萬手和12.08萬手(單邊，下同)，環比8月份分別下降64.26%和64.44%；日均持倉量分別爲18.34萬手和12.20萬手，環比8月份分別下降59.37%和68.41%。
上海期貨交易所通過適時動態調整漲跌停板、保證金、倉儲費，及時擴大交割庫容等一系列措施，有效釋放市場風險，促使國內原油等期貨市場平穩過渡，未發生風險事件或極端行情。同時，加強產業培育，助力實體企業應對大宗商品價格波動風險。
多方合力，促進期現聯動
價格發現是期貨市場的核心功能，期貨價格能有效反映未來市場供求信息。本次煤炭價格上漲，期貨價格持續深度貼水現貨價格，正是對未來煤炭市場供求關係的理性反映。
參會的期貨公司代表分析，從目前期貨貼水現貨，遠月合約貼水近月的價格期限結構來看，期貨市場對現貨價格波動起到了平緩和抑制作用。面對在本次大宗商品價格上漲中，期貨公司積極響應，一方面積極開展投資者教育和風險提示，引導客戶不要跟風炒作交易；另一方面充分發揮風險管理專業優勢，針對實體企業特別是中小企業經營困境，主動服務，幫助企業渡過難關。
從今年5月份起，國家密集部署能源類商品保供穩價措施，從穩定供應端、規範中間貿易端、適當壓制非剛性需求端等角度持續發力，取得了很好的效果。與會代表表示，在多方政策聯動配合下，煤炭產能和產量將得到逐步釋放和增加，供求矛盾和投機氛圍將會進一步緩解，煤炭期現貨市場終將回歸理性、有序發展。
對於下一步更好發揮期貨市場功能、服務國家戰略能源保供穩價，期貨公司提出具體建議，一是大力增加期貨市場套保企業和交易商力量，優化投資者結構，完善市場價格發現機制，促進期現價格聯動。二是發揮風險管理子公司作爲交易商的專業優勢，爲中小企業紓難解困；加強分析師社會責任，提升定價能力和專業水平，爲投資者提供合規、理性操作建議，引導投資者理性投資，樹立科學風險管理理念，減少市場投機情緒。三是強化市場監管，對過度投機、價格操縱、異常交易實行“零容忍”原則，堅決打擊違法違規行爲，降低市場非理性交易熱度。同時，建議加強政策協調，發揮各方合力，共同促進期現貨市場健康發展。四是聯合全行業力量，加強期貨市場功能宣傳，通過數據、案例等形式及時宣講市場功能作用，提高行業認可度。
