原標題：貴州茅臺“新帥”上任成績單：業績環比改善 “鐵腕”控價效果顯著

財聯社（成都，記者 熊嘉楠 實習記者 肖雅婕）訊，貴州茅臺（600519.SH）新董事長上任後的第一份季報出爐，業績增速環比改善。此外，記者注意到，丁雄軍上臺後積極推進價格體系改革，飛天茅臺終端市場價與股價的差距已在進一步縮小。

業績增速放緩情況改善 直銷渠道和系列酒收入增長明顯

三季報顯示，今年1-9月公司實現營收746.42億元，同比增長11.05%，屬近6年來次低；淨利372.66億元，同比增長10.17%，爲近5年來最低。不過細看三季度，增速放緩的情況有所改善，公司三季度單季實現營收255.55億元，同比增長9.86%、環比上升17.14%；實現淨利126.12億元，同比增長12.35%、環比上升17.87%。此前茅臺二季度單季營收淨利環比分別下降20%和22.59%。

白酒行業分析師蔡學飛分析道：“茅臺三季度環比上升、業績增速放緩明顯改善，與新董事長上臺之後‘鐵腕︐整理銷售渠道，加強對於價格監管以及增加特色產品有直接關係。同時也與整個中國酒類的消費結構升級有關，茅臺價格回調後，市場放量帶來業績改善，具體來說即實際消費量在上升，炒作的勢頭被壓制，帶來整體業績改善。”

對於茅臺業績改善與丁雄軍上任有關，也有人持保留態度。白酒行業專家楊承平接受財聯社記者採訪時說道：“茅臺酒的增速是計劃經濟，是按計劃執行，與新董事長上任沒有關係，茅臺本身是按計劃供應，可能在去年制定銷售業績的時候，對於第三季度就是相對較好的預期。”

茅臺業績增速放緩情況雖有改善，但整體增速還處於歷史低位，對於該情況何時能夠徹底改觀？上述分析人士觀點也不相同。蔡學飛認爲，隨着茅臺價格的有序下降，以及茅臺傳出可能提價的預期，市場的消費動力將進一步增強，茅臺的業績增放緩的趨勢實際上已經得到了扭轉。楊承平則表示，茅臺酒的增速改善需具備兩個條件，首先茅臺的出廠價上漲後，大家的信心會在短時間裏有較大提升；其次，經濟環境進一步改善。但現在因爲經濟環境未得到有效改善，所以茅臺高增長，目前很難實現。

值得一提的是，系列酒和直銷渠道收入增長明顯。前三季度茅臺酒收入649.92億元，系列酒收入95.4億元，同比分別增長8.06%和36.29%；直銷渠道收入146.85億元，批發渠道收入598.47億元，同比分別增長74.14%和1.93%。

新官上任 除了控價還是控價

通過梳理不難發現，丁雄軍上任一個多月間均在積極推進產品價格體系改革。

“雙節”期間，茅臺要求各經銷商須在9月21日前完成庫存“80%清零”，10月7日前完成庫存“100%清零”。茅臺自營公司在國慶節期間，提高茅臺酒零售比例至40%以上，商超、電商提高茅臺酒零售比例至85%以上。爲打擊“黃牛”，10月11日起，茅臺國際大酒店取消入住該酒店以1499元購買飛天茅臺酒的資格。

近期市場更有傳言稱，除普茅外，其他茅臺酒開箱政策10月21日起全部取消。對此，茅臺集團公司相關人士對財聯社記者回應稱，目前不太清楚。一位賣酒商人也向財聯社說道：“目前沒有接到通知，暫時不會取消。”並表示，其他茅臺酒開箱售賣政策三四個月前開始實行後，貨源特別緊張，尤其對公司客戶買來送禮影響比較大。

市場分析認爲，如果取消之後後續整箱精品酒、生肖酒的價格走勢符合廠家預期，那麼，飛天茅臺拆箱政策或將逐步取消，這樣預計箱裝價格將出現小幅回落，散裝價格回升，從而縮小箱茅和散茅的價差。

值得注意的是，10月16日出版的第20期《求是》雜誌發表的《紮實推動共同富裕》指出，要合理調節過高收入，完善個人所得稅制度，規範資本性所得管理。要加大消費環節稅收調節力度，研究擴大消費稅徵收範圍。

有行業分析人士在接受財聯社記者採訪時表示，飛天茅臺上調市場指導價只是時間問題（詳見財聯社此前電報《蜂網•舞陽電話會議|酒業專家觀點：茅臺漲價將打開行業價格天花板和利潤分配空間》）。而面臨即將提高的消費稅，茅臺漲價是否變爲必然？對此，上述兩位專家均向財聯社表示，茅臺價格與消費稅沒有關係。

蔡學飛指出：“茅臺的目前的價格體系已經非常高端，消費稅只是調節功能，不可能涉及到企業的產品利潤。如果茅臺都受波及，基本上全國性的酒企業均會受到影響。”並表示，消費稅更多是對中低端酒企的影響，是國家通過稅收與政策調控方式，來加快推動整個中國酒業產品結構向高品質白酒升級，推動規模性企業增長的一個手段。

記者還注意到，丁雄軍上臺後茅臺市場價與股價差距在進一步縮小。9月1日至今，飛天茅臺終端市場價從2980元/瓶下跌至2820元/瓶，跌幅達5.34%。二級市場方面，9月1日至今，貴州茅臺股價從1622.01元上漲至1901元，漲幅達17.2%。

如今，丁雄軍上任即將滿兩個月，隨着白酒行業旺季來臨，接下來茅臺對控價還會有什麼樣的舉措？公司業績又會有何變化？讓我們拭目以待。