桂浩明

進入四季度,也就是年內的最後一個季度,市場會把什麼作爲投資主題,這一定是大家所關心的。與去年相比,今年前三個季度的市場表現相對比較平庸,雖然也有一定強度的結構性行情,但熱點轉換比較快,而且震盪也很大。特別是9月中旬以後,受到能源緊張等因素的制約,經濟景氣度有所下降,股市也因此出現了較爲明晰的回落,部分前期的強勢股票更是下跌超過30%,對市場人氣造成了不小的打擊,不少投資者還把前幾個月所賺的錢都賠了出去。也因爲這樣,大家對四季度的行情寄予了很高的期望,特別是希望能夠抓住四季度的投資主題,打一個翻身仗,以挽回損失。

時下,討論四季度市場熱點的文章不少。其中不少認爲消費品會成爲投資主題。其理由簡單來說是這樣兩條:一是實體經濟相對偏弱,此時防禦性的思維會佔上風,而消費品具有典型的防禦特徵;二是消費品在今年一季度出現了大跌,現在估值相對合理,容易爲人們所接受。客觀而言,在經濟增長放緩的情況下,投資上以防禦爲主是對的,但問題在於現在中國經濟的“三駕馬車”中,消費是相對最弱的,在缺乏有效的增長動力的情況下,在投資市場上它是否能夠繼續保持足夠的防禦性特徵,恐怕會是個問題。另外,雖然相比年初的估值,現在消費品是低了不少,但考慮到其盈利增速的回落,從動態市盈率來說,優勢也並不明顯。再從市場運行節奏來說,調整了半年就再起一大波行情,似乎也不是太現實。

也有種觀點認爲,金融地產會是接下去的投資主題,理由是金融、地產股的股價普遍都非常低,屬於趴在底部的品種。而且現在商業銀行業務多元化,房產市場的政策環境也有好轉,因此在某種意義上金融地產具有“困境翻轉”的機會。說金融地產公司的估值低,這是事實,但是從政策方向上來說,銀行要向實體經濟讓利,房產公司要規範發展,這樣的局面決定了在當前它們很難吸引大量的資金流入。在趨勢沒有得到真正改善的情況下,股價低並不構成人們買入這些股票的必然理由。

那麼,四季度的投資主題會是什麼呢?在筆者看來恐怕是新能源。今年對經濟活動產生重要影響的一個事件是國家制定了“碳達峯、碳中和”戰略。這次能源緊張局面的出現,反映出新能源的發展不夠快,趕不上退碳的速度。因此,在保證能源供應的前提下,加速新能源的發展就成爲當前以及今後一個階段最重要的一項任務。

最近,國家宣佈要在西部地區大規模建設光伏、風電項目,這方面的投資會有很大的增加。這樣的基本面,決定了新能源會成爲政策扶持的重點。而且,新能源的範圍很廣泛,涉及到綠電、儲能、氫能等行業,以及相關的材料、技術、施工等板塊,能夠在市場上形成一個涉及面很大的概念,以至不同風險偏好的投資者,都能夠在這裏找尋到適合自己的標的。

當然了,新能源主題的公司,多數業績還不是特別好,有些儘管增長很快,但主要是基數比較低,總體上盈利能力還比較一般。經過今年一段時間的上漲,股價普遍不低。不過9月中旬以來,其下跌也是比較明顯的。而且現在人們似乎不斷看到有新能源方面的利好出臺,就“碳達峯、碳中和”的目標來看,由於能源結構將因此發生根本性的變化,因此新能源的發展前景確實是不容忽視,而這就提示出了新能源作爲時下證券市場投資主題的某種可能性。應該說,這將是政策驅動下的一波成長股行情。

當然,如果四季度行情特別弱的話,新能源主題也難以有很大的空間,畢竟操作成長股是需要一定的市場氛圍作爲配合的。好在,就近期而言,大盤已經從9月中旬以來的下跌態勢中擺脫了出來,開始了新的震盪整理行情,而這種態勢,對於展開以新能源爲主題的行情,還是比較有利的。因此,在今年四季度,新能源板塊有望成爲市場最確定的投資主題。

責任編輯:凌辰 SF179

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