又到了週末和大家見面的時候,三大股指經歷了連續上漲的一週,卻在週五似乎戛然而止。下週即將迎來FAAMG五大巨頭的財報,一個波動非常大的交易周即將到來。

FAAMG的重要性,自然不言而喻,這五大巨頭過去領漲美股,一直是美股上漲的重要動能,佔QQQ的權重也接近40%,一旦發生風吹草動,必然會引發新一輪拋售熱潮。

先來複盤下週五的走勢,前四天基本都是在炒作財報,機構在無腦拉昇,走勢這裏就不說了,主要來看看週五到底發生了什麼事。週五的道指創下了歷史新高,標普微微收跌0.1%,納指則放量跌了0.82%,三大股指出現了明顯的分化。

來看看三大股指的技術形態,標普高開低走,尾盤又拉昇了回來,最後形成了一個非常明顯的陰十字星。十字星是多空平衡的一種狀態,但連續7根陽線之後,跟了一根陰十字星,不得不讓人懷疑這是一顆見頂十字星。

納指波動最大,盤中一度收跌1.26%,最終收跌0.82%,明顯出現了放量,之前的15200是明顯的阻力位,下週除非FAAMG的財報遠超預期,不然突破上去的概率並不高。週五尾盤雖然有拉昇,但納指還是跌破了5日均線。

道指是再次創下歷史新高,短期似乎還有繼續上漲的動能,但連續8根陽線,短期的技術指標已經嚴重超買,即使還能繼續上漲,大概率也會有一次健康的回調,這才更合乎情理。

造成三大股指分化以及這麼大波動的一個重要原因是SNAP,作爲美國數字廣告的風向標,SNAP財報暴雷,直接帶崩了Facebook、谷歌、Twitter、TTD、PINS等一衆廣告賽道的玩家,亞馬遜因爲也有數字廣告業務,所以也受到了不小的衝擊。

SNAP的三季度財報並不算差,DAU增長超出市場預期,但收入卻和預期相差3000萬美元,對下季度的指引則和預期相差2億美元,未來業績指引的下調,很顯然是暴跌的真正原因。

之所以下調四季度業績指引,SNAP給出了兩點原因:其一,iOS隱私政策的變化造成了相當大的影響,並且短時間內無法解決這個問題。其二,供應鏈危機引發供需變化,廣告主正在減少數字廣告的支出。

關於第一點原因就不多說了,並不具備普世代表意義,只是影響了部分類似商業模式的公司,要命的主要是第二點原因,供應鏈危機。大致的意思是這樣:當前商品市場嚴重短缺,需求又因爲假期購物季激增,商家的貨物根本就不夠賣,所以完全不用打廣告。

這其實是一個反常識的認知,但似乎又合情合理。我們知道,每年四季度,美國那邊都會迎來一年一度的假期購物季,這正是數字廣告賽道大展拳腳的時候。畢竟商家爲了爭奪更高的市場份額,肯定要打很多廣告,以便能觸達更多消費者。

但今年突然一下不需要了,我們以汽車行業來說,通用、福特、大衆這些傳統汽車廠商因爲芯片短缺減產了1000多萬輛車,但市場需求卻因爲‘美聯儲史無前例的放水’激增。

一邊是車子完全不夠賣,一邊是消費需求的炸裂,最後的結果就是車子的零售價暴漲。這種背景之下,企業還需要打那麼多廣告嗎?我想答案一定是否定的。

另外一家對大盤造成巨大影響的是INTC,這家公司交出了相對悲觀的財報,股價因此放量暴跌超10%。不過INTC宣佈了一個消息,那就是準備在意大利建廠,這也帶動了AMAT、LRCX、ASML等公司的上漲,INTC的利空往往又是AMD和NVDA的利好,所以芯片板塊整體表現都不錯。

但INTC財報透露出的兩大信號,卻不得不引發我們的警惕。INTC對財報不及預期給出了兩點原因:其一,芯片短缺和供應鏈危機,對PC廠商的出貨量造成了不小的負面影響。其二,中國對網絡遊戲和在線教育等行業的監管,引發了雲計算服務商支出的變化,並且在未來兩個季度,這個問題無法解決。

大家可以清晰的看到這兩大原因,這不都是INTC公司一家的問題,而是整個芯片行業宏觀環境的變化。這些問題在週五被市場選擇性的忽略了,接下來一週,還有很多芯片股要發財報,波動似乎變得在所難免。

週五大盤的波動,最重要的原因,當然還是美聯儲和鮑威爾。11月2日至3日即將召開FOMC貨幣政策會議,所以週五也是美聯儲主席鮑威爾進入緘默期之前的最後一次重磅講話,他主要講了非常重要的幾個觀點:

1、現在是縮減購債的時候,但不是加息的時候,美聯儲正步入很快開始逐步taper的軌道,預計2022年年中完成這一過程。

2、疫情導致的供應鏈短缺,以及由此推高的通脹和工資壓力都可能會持續到明年,美聯儲將密切關注美國家庭和企業預計通脹壓力將持續下去的跡象,如果美聯儲看到通脹預期持續走高的嚴重風險,將動用工具來降低通脹。

3、供應方面的限制正變得更糟,很難說供應瓶頸需要多長時間才能消除。供應限制仍在推高通脹,現在的風險顯然是更長時間、更持久的瓶頸,從而導致更高的通脹。

從上面這三點,其實大家可以清晰的看到。作爲‘通脹暫時論’的堅定鼓吹者,面對來勢洶洶的通脹壓力,鮑威爾終於坐不住了,甚至連可能提前加息的觀點都出來了。

過去半年,通脹不僅沒有下降,反而是持續升溫。美國5年期盈虧平衡通脹率攀升逾9個基點至3.007%,有紀錄以來首次突破3%,遠超美聯儲2%的長期通脹目標。

其實美聯儲一直鼓吹的‘通脹暫時論’,明眼人一看就知道是完全扯淡。今年9月,美國汽油漲價42%,二手車漲價24%,牛排漲22%、培根漲19%,酒店漲17%,雞蛋漲12.6%,傢俱漲11.2%……….從今年2月一直說通脹是暫時的,這都快10月了,再說是暫時的,明顯有點說不過去了。

週末的早上,還有一件事,那就是Twitter和Square的CEO多西發表了一個最新的觀點,‘美國惡性通脹時代即將到來’。作爲華爾街科技公司的大佬,多西的觀點還是有很多值得參考的地方。一方面,Twitter是社交媒體廣告賽道重要的玩家,另一方面,Square是移動支付賽道的重要的玩家。美國的廣告和消費,多西知道的信息應該遠比我們多。

回到財報季的預測上來,下週最重要的自然是FAAMG五大巨頭的財報。上週的SNAP、IBM和INTC的財報可以說爲接下來的財報季定下基調了,可以說牽一髮動全身了,大家確實要小心:

IBM財報暴雷,預示着企業雲計算支出減少,這對谷歌、微軟和亞馬遜有影響。

軟件服務賽道肯定也受到不小的衝擊,下週微軟如果暴雷,那下下週的SAAS財報,估計一空一個準,畢竟這些公司都被完美定價。

FDX、COST財報暴雷,預示着企業受到供應鏈和人力成本影響不小,亞馬遜的業績暴雷可能性最大。

SNAP財報暴雷,預示着企業線上廣告支出的減少,以及線下零售市場份額提升,這對電商和廣告都有影響,亞馬遜、谷歌、Facebook財報可能會有不小的衝擊。

INTC財報暴雷,預示着芯片板塊可能走勢不會好,中國雲計算市場需求的下滑和PC市場受到供應鏈危機,這些都會對芯片板塊造成不小的影響。

蘋果之前已經傳出供應鏈危機了,但被瘋狂的市場在半天內消化掉了,如果下週財報重新提起這個危機,那必然要補跌。

微軟暴雷可能性最小,但當前的微軟股價已經歷史新高,三季度18%左右的營收增速能否支撐當前接近38倍的PE,這也是市場需要謹慎的地方。

上面這些,只是我們的一個前瞻性的判斷,並不是最終結果,但確實能說明一些問題,至少FAAMG這季度的財報並不是那麼完美無瑕。在當前一個被完美定價的市場,風險肯定是大於機遇的。

關於大盤下週的走勢,我們這裏就不預測了,畢竟一切都要看FAAMG的財報能否超出市場預期。

本文編選自“ 美股研究社”,作者:li俊 ;

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