原標題：4天5000億！降準沒來，資金投放不斷，央行保持流動性“不缺不溢” 

稅期高峯來臨，中國人民銀行資金投放進一步加碼。

央行公告顯示，25日央行開展2000億元7天期逆回購操作，連續第4日實施千億級資金投放，且操作量較上一交易日翻番。

業內人士分析，央行連續開展較大力度的逆回購操作，意味着本月降準概率低。但當前儲備政策工具充足，央行保持流動性合理充裕的態度明確，不必擔心資金面出現大的波動。預計今後一段時間，央行將繼續堅持既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。

提前發力 應對“雙高峯”

作爲季度首月，10月曆來是稅收大月。受節假日因素影響，本月稅收徵期延至10月26日截止。據以往經驗，本週處於季度稅期高峯時段。

與此同時，上週以來地方債發行節奏明顯加快，實際發行3263.50億元。最新統計顯示，本週計劃發行量進一步增至4083.15億元，有望創出今年以來地方債單週發行量新高。

稅款清繳與地方債發行雙高峯，對短期流動性供求會造成一定影響。有鑑於此，央行提前實施調節，從10月20日開始將逆回購單日操作量增加至千億元量級，25日操作量進一步增至2000億元。

據統計，最近4個工作日，央行逆回購操作量達5000億元，對沖完到期央行逆回購之後，實現淨投放4600億元。

業內人士判斷，稅期因素造成的擾動還會持續幾日，本月底前央行可能繼續保持較大力度的公開市場操作，彌補稅期、政府債券發行繳款等因素帶來的流動性缺口。

截至25日11：30，銀行間市場債券質押式回購利率漲跌互現，其中DR001加權價跌6BP至1.61%，DR007則上漲21BP至2.19%。

降準預期降溫堅決不搞“大水漫灌”

在7月降準之後，市場一度對央行繼續降準存在較高預期，並猜測10月是下一次降準的窗口期。考慮到對沖10月到期MLF（中期借貸便利）、稅期高峯等因素，10月8日、15日被視爲兩個可能的宣佈降準的時點。

面對“十一”長假後央行逆回購到期、MLF到期、稅期高峯，降準“靴子”遲遲未落。業內人士分析，隨着央行持續以較大力度開展公開市場操作，投放短期流動性，10月降準已基本無望，對於年內降準的猜測，近期也明顯降溫。

中信證券首席固收分析師明明發布研報稱，進入四季度，地方債供給持續加速，MLF到期壓力即將達到全年最高點，但11月財政支出也將加大力度。經測算，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，銀行體系流動性供求並無大的缺口。“較大規模的MLF到期壓力讓市場再次關注央行會否‘二次降準’，但我們判斷可能性不高。”明明說。

值得一提的是，在近日召開的第三季度金融統計數據發佈會上，央行貨幣政策司司長孫國峯表示，對於政府債券發行和稅收繳款以及MLF到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構需求等情況，靈活運用MLF、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結構性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發揮一定的作用。

在業內人士看來，在當前物價存在結構性上漲、海外主要央行收緊貨幣政策的情況下，央行可能傾向於更多使用公開市場操作、MLF等政策工具保持流動性合理適度。在貨幣政策調控方面，更傾向於運用結構性貨幣政策工具，實施靈活精準、合理適度的調節。

新華社日前發佈的《十問中國經濟》稱，在調控工具充沛的情況下，經濟增速再快一點“非不能也”——面對經濟下行挑戰，中央保持戰略定力，堅決不搞“大水漫灌”，採取持續推進綠色低碳發展、減少對房地產和債務依賴等舉措，釋放出不走粗放增長老路、堅定邁向高質量發展的政策信號。