來源：國際金融報

截至10月25日收盤，比亞迪、寧德時代股價再次創下新高，也帶動了新能源汽車指數走出新高。受訪人士表示，最近調研了多位基金經理，雖然大家都看好新能源車產業鏈的增長空間，但是對於未來的行業競爭格局表示擔憂。

今年以來，新能源依舊是最受投資者歡迎的賽道之一。從目前已公佈的公募基金來看，幾隻重倉新能源產業鏈的基金規模環比都出現了激增，同時與新能源主題相關的基金年內收益目前處於同類領先的排名。

截至10月25日收盤，比亞迪、寧德時代股價再次創下新高，也帶動了新能源汽車指數走出新高。對於當前新能源板塊的投資機會，有投資者表示估值偏高不敢追。不過，有基金經理在最新的三季報中表示：“我們處在這一輪新能源汽車板塊的主升浪中”。也有業內人士對行業未來競爭格局擔憂，對光伏板塊較爲樂觀。

基金規模暴增

三季度A股市場行情維持結構性，週期股和新能源股表現最爲突出，有色、鋼鐵、煤炭、化工等板塊輪番上漲，新能源汽車產業鏈的上游板塊漲幅也較大，與鋰資源有關的板塊也是公募基金今年較爲集中的重倉股。

從最新的三季報來看，重倉新能源產業鏈的基金，不僅收穫了頗豐的業績，還獲得了衆多資金的認可。國投瑞銀新能源三季報顯示，截至9月30日，基金規模達到81.42億元，環比二季度末的7.93億元增幅超9倍。東方阿爾法優勢產業三季報顯示，截至9月30日，基金規模達到84.47億元，環比二季度末的33.69億元增幅超1.5倍。

上述兩隻基金均在三季度末重倉了多隻新能源概念股，國投瑞銀新能源前十大重倉股包括天齊鋰業、江特電機、合盛硅業等新能源上游資源股，此外，該基金還重倉了鋼鐵、化工等週期股。東方阿爾法優勢產業前十大重倉股包括華友鈷業、恩捷股份、贛鋒鋰業、寧德時代、億緯鋰能、比亞迪等鋰電池股和新能源概念股。

從業績上來看，上述兩隻基金，三季度淨值漲幅分別爲44.28%和30.53%，截至10月22日，年內淨值漲幅爲70.19%和82.31%，同類排名均靠前。

基煜研究在接受《國際金融報》記者採訪時表示，市場上講新能源主題，主要包含了光伏和新能源車兩個板塊。今年電動車的滲透率持續超預期，受到下游需求的爆發性增長，整個新能源車的產業鏈從上游原材料、中游電池到下游車企都表現很好。目前市場估計到2025年，行業滲透率達到30%以上，新能源車的增長空間依然較大。

光伏方面，上半年由於硅料價格上漲，裝機量不及預期，整體表現弱於新能源車。未來在“雙碳”政策的推動下，光伏等清潔能源建設需求不斷擴大，市場前景廣闊。

爲何看好新能源

從今年整體表現看，能抗住結構性市場的行業並不多，新能源板塊算是其中一個。新能源板塊經歷了年前一波較大漲幅後，曾出現短暫調整，但進入今年二季度後開始持續上漲，隨後又在三季度進入震盪調整。

四季度以來，新能源汽車依舊是表現較好的板塊，東方阿爾法優勢產業基金經理唐雷在最新披露的三季報中表示，“我們判斷2021年下半年新能源汽車板塊將繼續經歷‘戴維斯雙升’的投資機會，我們處在這一輪新能源汽車板塊的主升浪中。”

唐雷認爲，“在新能源汽車板塊內部，我們判斷在產業趨勢爆發和行業景氣快速上行階段，上游資源由於受到供應的限制，會有很大的漲價彈性，是最爲確定且最有彈性的細分方向。”

對市場整體而言，唐雷認爲市場仍然處在中期上行的趨勢當中。

國投瑞銀新能源基金經理施成更關注新興產業，他在三季報中提及，“隨着新興產業的快速增長，光伏、鋰電、半導體等產能擴張都在持續進行，我們認爲潛在需求方面並沒有問題。但對於整體的工業增速方面，總量中期來看都會受到電力緊平衡的制約（核心是能源轉型，不鼓勵大幅增加傳統能源發電）。因此目前我們主要是繼續觀察後續變化，以及未來更加集中投向和新興產業相關的製造業領域。”

基煜研究向記者表示，最近調研了多位基金經理，雖然大家都看好新能源車產業鏈的增長空間，但是對於未來的行業競爭格局表示擔憂。最近兩年上游、中游企業有大量的新增產能投產，未來很有可能出現產能過剩的風險。多數基金經理看好競爭格局較優、產能擴張較難的環節，比如隔膜。其次，芯片的短缺也是約束新能源車銷量的重要因素。另外，所調研的基金經理對光伏板塊較爲樂觀，三季度光伏裝機量超出預期，未來原材料價格壓力有望緩解，會繼續推動光伏項目建設加速。