美股財報季的“雷聲”，似乎越來越大。

本週開始，美股將開啓“超級財報周”，道指成分股中有1/3的公司將發佈財報，包括可口可樂、波音以及麥當勞等傳統巨頭。另外，蘋果、微軟、谷歌、Facebook、亞馬遜等科技巨頭的財報也將於本週披露，這5家上市公司幾乎佔據了標普500指數22%以上的權重，一旦業績不及預期，將嚴重拖累大盤走勢。

當前，越來越多的華爾街分析師開始擔憂，華爾街長期多頭、國民證券首席市場策略師亞特·霍根（Art Hogan）在最新報告發出警告，美股未來一系列未達目標的業績報告或將如暴風雨般襲來，美股或將承受巨大壓力。

讓華爾街多頭們如此恐懼的原因是，美股對業績“爆雷”的懲罰十分嚴厲。以美股科技巨頭英特爾爲例，其在上週五發布了一份不及預期的財報，隨後便遭到資本市場拋售，當天股價暴跌超11%，總市值蒸發266億美元（約1700億元人民幣）；另外，美股社交媒體巨頭Snap也遭遇了“業績爆雷”，股價單日暴跌近27%，總市值一日蒸發超321億美元（約合人民幣2000億元）；10月25日美股盤後，Facebook公佈了2021財年第三季度財報，因營收、廣告收入、月活用戶數（MAU）和四季度指引均遜於預期，盤後股價一度大跌近4%。

全球供應緊張，或許是美股財報季“爆雷”的最重要因素之一。此外，影響美股未來走勢的另一個關鍵因素仍是，美聯儲的貨幣政策變化。

美股“超級財報周”來襲

華爾街似乎越來越擔憂，美股的財報季或將成爲“爆雷”季。

10月中旬以來，美股上市企業將陸續發佈第三季度的財報數據，本週開始，美股更是開啓了“超級財報周”，道指成分股中有1/3的公司將發佈財報，包括可口可樂、默沙東、波音以及麥當勞等。據高盛的報告顯示，佔標普500指數市值46%的上市公司將在本週公佈季度業績。

另外，蘋果、微軟、谷歌、Facebook、亞馬遜等美股科技巨頭的財報也將於本週披露，這5家上市公司的總市值高達億美元，幾乎佔據了標普500指數22%以上的權重，很顯然，這5只股票的走勢對整體指數有着巨大的影響，一旦業績不及預期，將嚴重拖累大盤走勢。

當前，越來越多的華爾街分析師開始擔憂，不及預期的業績或許是近期美股的重大風險之一，因爲許多美股上市企業已經就供應鏈危機、高通脹、消費者信心發佈了預警。

華爾街長期多頭、國民證券首席市場策略師亞特·霍根（Art Hogan）在最新報告中發出警告，美股未來一系列未達目標的業績報告以及令人失望的業績預告，將如暴風雨般襲來，美股或將承受巨大壓力。

讓華爾街多頭們如此恐懼的原因是，美股對業績“爆雷”的懲罰相當嚴厲。

以美股芯片巨頭英特爾爲例，上週五，英特爾發佈2021年第三季度財報，營收微增5%至181億美元，低於市場預期。財報發佈後，英特爾股票遭到資本市場拋售，當天單日跌幅高達11.68%，一夜之間市值蒸發266億美元（約1700億元人民幣）。

另外，美股社交媒體巨頭Snap也遭遇了“業績爆雷”，其在上週四公告，今年第三季度的營收同比增57%至10.7億美元，不及市場預期的11億美元，並預計，四季度營收11.7億至12.1億美元，明顯低於市場預期的13.5億美元。

隨後遭到了市場的猛烈拋售，上週五，Snap公司股價單日暴跌近27%，總市值一日蒸發了321.5億美元（約合人民幣2000億元）。

Snap在業績報告中表示，由於全球供應鏈受阻和勞動力短缺，導致Snap縮減了廣告支出，因此公司的業績出現了下滑，預計全球供應鏈的中斷將持續到第四季度。

這番言論直接在行業掀起了波瀾，直接帶崩了Facebook、Twitter、谷歌、PINS等媒體廣告賽道的玩家。當天Facebook、推特的股價均下跌超5%，谷歌母公司Alphabet亦大跌3%。

10月25日美股盤後，Facebook公佈了2021財年第三季度財報，營收爲290.1億美元，同比增逾35%，不及分析師預期的294.5億美元；更被關注的月活用戶爲29.1億，不及分析師預期的29.3億；另一核心指標：每用戶平均收入（ARPU）爲10美元，同樣遜於市場預期的10.15美元。

財報披露後，Facebook盤後股價波動劇烈，股價一度迅速大跌近4%，但董事會宣佈重大利好：授權回購500億美元股票，令盤後股價迅速拉昇，一度大漲4%，隨後漲幅回落至1%左右。

值得一提的是，Facebook是納斯達克100指數9月7日觸頂以來表現最差的成分股之一，現已較9月初的歷史最高下跌14%，進入技術位“回調”區間。

供應鏈危機成美股“爆雷”導火索？

全球供應緊張，或許是美股財報季“爆雷”的最重要因素之一。

近一個月以來，美股非週期型企業發佈的財報中，大部分公司都指出了嚴重的供應鏈問題，財報發佈後，企業的未來盈利預期和股價預期都被下調了。

自今年下半年以來，供應鏈短缺對全球企業帶來了沉重的打擊，即使是美國假期、購物狂歡季開始之際，供應方面仍存在的持續短缺，這也加劇了華爾街分析師們的擔憂。

以美股家居用品龍頭股Bed Bath & Beyond爲例，其全球供應鏈受阻，業績存在較大的不確定性，投資者選擇拋售、迴避，其股價自6月初以來累計暴跌超67%。

另外，耐克也在今年9月底下調了銷售預期，原因是位於越南的工廠因疫情被迫停產。而且目前，成千上萬的工人正離開工廠，導致越南工廠復工困難，未來一段時間，供應鏈仍將受到較大的考驗。

相比服裝家居行業，全球汽車行業的供應鏈問題更爲嚴峻。芯片短缺成爲了今年汽車製造商最頭痛的問題，導致銷售額出現鉅額損失。另外，許多汽車企業在報告中預警表示，由於航運堵塞和港口擁堵，第三季度營收可能將大幅下滑。

彭博預計，由於工廠關閉和交付時間延長，預計半導體行業到2022年下半年纔會有更多產能。

另外，上游原材料的漲價潮也開始向下蔓延，汽車零部件供應商開始漲價。自8月下旬以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）AC全球汽車及零部件指數一直攀升，已飆升至7個月來的高位。

受供應鏈緊張、上游原材料漲價的衝擊，汽車產業的業績或將不及預期。摩根士丹利分析師Adam Jonas在最新的報告中表示，今年第三季度可能是美國汽車生產的低谷，供應商可能會多次下調業績指引。

一個更大的危機

當前，美國供應鏈危機仍愈演愈烈，美國各大港口的擁堵情況仍在加劇。

10月25日最新消息顯示，美國物流高速飛協博的CEO Petersen透露，包攬美國40%進口集裝箱貨物的洛杉磯和長灘港口，貨物堆積成山，集裝箱起重機運轉困難，數百臺機器只有7臺在工作。

據高盛實時監控的港口數據顯示，停泊等待卸貨的集裝箱船數量在9月19日創下73艘的紀錄後，於10月18日恢復到了70艘，而疫情前的平均水平爲0-1艘，裝載的貨物相當於20萬個集裝箱，許多集裝箱裝載着美國工廠在國內生產產品所需的零部件和原材料，積壓量達到歷史最高水平。

長時間的港口擁堵已經對美國經濟造成了巨大影響，不僅擾亂了供應鏈，導致大量商品斷貨，大批工廠放緩甚至停止生產。

意味着，依賴線下供應鏈的美股上市公司，在未來一段時間內，仍將面臨漲價、供應緊缺的困境，四季度的業績展望也存在一定的“爆雷”風險。

此外，影響美股走勢的另一個關鍵因素仍是，美聯儲的政策變化。華爾街機構一致認爲，儘管9月就業數據令市場大失所望，但對美聯儲縮減資產購買規模的時間表可能影響不大，美聯儲不會改變最早11月taper的計劃。巴克萊高級外匯策略師Shinichiro Kadota指出，目前沒有任何因素會阻止美聯儲縮減購債規模。

然而，全球通脹率持續走高下，目前啓動加息的央行陣營越來越多，在過去的4周內，新西蘭、俄羅斯、祕魯、波蘭、捷克和巴西的央行分別將基準利率上調了25個基點、25個基點、50個基點、75個基點和100個基點，這也使得美聯儲未來的貨幣政策邊際將會越來越緊。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian警告稱，各國央行將在應對“滯脹”和“通脹”之間左右爲難，這將對股市造成嚴重的威脅。

另一個不容忽視的風險點是，持續飆升的美國國債收益率，一定程度將壓制美股科技股的表現。

法國興業銀行策略師Albert Edwards表示，自今年年初以來，全球科技股已與美國30年期債券收益率“聯姻”，如果美國30年期收益率從目前的2.1%上升到2.4%，這將使科技股價格下跌約15%。