A股打新神話破滅之後，往往會影響資金流向！

此前，A股市場一直有一個穩賺不賠的神話，那就是“打新”！運氣好者，猶如中了彩票，一筆可賺10萬塊。然而，最近這個神話被徹底打破。上週五，中自科技上市開盤即破發，接下來的交易日基本在發行價以下運行；本週一，A股再度出現了2只上市首日盤中破發的新股，分別是創業板的可孚醫療、科創板的凱爾達；今天上市的中科微至收盤更是暴跌近13%。

隨着打新虧錢效應的擴大，一些業內人士透露，規模可能超千億的網下“打新基金”正在醞釀撤離，有的可能已經開始撤離。據此前的打新規則，此前這些基金需要配置相當的市值才能參與網下打新，而他們配置的多爲藍籌股。因此，這波資金撤離，順勢也可能賣掉原來配置的市值。今天，上證50出現超過上證指數的跌幅或許就是一個跡象。

值得一提的是，市場變動本屬慣常，資金流動也不足爲怪。除了大藍籌之外，其他板塊也並非機會全無。今天，鋰電池和啤酒集體釋放出漲價預期，價格上漲有向中下游傳導的趨勢。那麼，今年最後兩個月的行情熱點是否就存於此呢？

一大神話破滅

上週五，中自科技上市開盤即破發，接下來的交易日基本在發行價以下運行；本週一，A股再度出現了2只上市首日盤中破發的新股，分別是創業板的可孚醫療、科創板的凱爾達；今天上市的中科微至收盤更是暴跌近13%。

分析人士認爲，新股發行詢價新規的威力可能已經發酵。9月18日，中國證監會、滬深交易所、中國證券業協會同步發佈了註冊制下發行承銷一系列規則調整，通過完善高價剔除比例、取消定價突破“四數孰低值”時需延遲發行的要求、加強詢價報價行爲監管等內容，促進買賣雙方均衡博弈，提升新股發行定價的市場化水平。

從目前看，高鐵電氣、百勝智能、久盛電氣、可孚醫療、中科微至、戎美股份、深城交等多隻新股的發行價均超過了“四值”孰低值。同花順數據顯示，新規落地後，23家科創板和創業板新股中，排除1家虧損公司，剩餘22家平均發行市盈率43.23倍。

在新規之前，註冊制的新股定價，屢屢被詢價機構抱團壓制，多家上市公司幾乎都是“踩線發行”。新規前267家科創板、創業板公司平均發行市盈率爲30.49倍。此外，由於發行市盈率大增，這也使得大多數新股超募，而新規之前大多數公司都沒有超募。

千億打新基金要撤？

也正是因爲新規之前發行價較低，所以“打新神話”能夠持續那麼長時間，並衍生出一批打新基金。據信達證券的數據，2018年公募基金網下打新收益合計約84億，2019年約362億，2020年約1082億，2021年約599億。可以說，打新收益相當可觀。

據業內人士估計，這波資金的規模可能達數千億元，不然賺錢的規模不可能有信達證券展示的數據那麼大。當然，在這批資金中，又存在專門打新的基金和打新只是“副業”的基金。

現在的問題來了，打新的虧錢效應開始在網上打新投資者中擴散。而且，根據新股承銷詢價的新規，新股高價發行可能還將持續相當長一段時間。有業內人士透露，規模可能超千億的打新基金正在醞釀撤離，有的可能已經開始撤離。

據打新規則，此前這些基金需要配置相當的市值才能打新，而他們配置的多爲藍籌股。這種撤離往往意味着藍籌股會有一波調整。2018年，也是因爲有一大波銀行打新資金撤離引發市場波動。分析人士認爲，這波千億級別的資金是否真正撤離，還需要看後續這些破發股的漲幅。因爲打新基金多數參與的是網下申購，而網下打新有三個月限售期。

中下游主導最後兩個月？

可能很多投資者都想不到，新股頻頻破發會影響到藍籌股的走勢。從目前的情況來看，藍籌股短期內可能也難以成爲主流品種。漲價則可能引發中下游行業重估。

今天，有數條漲價消息傳出。一份比亞迪電池價格上調聯絡函今晨在市場上傳開。從內容來看，產品含稅價格在現行的Wh單價基礎上，統一上漲不低於20%。事後比亞迪不予評論。

兩週前，鵬輝能源也傳出一份漲價函，決定所有新訂單將執行大宗聯動定價，上調幅度視各產品材料佔比及漲幅而定。國軒高科也傳出一份落款爲10月18日的調價商洽函，隨着正極材料、電解液、銅箔、鋁箔等的價格上揚，公司已盡最大努力來減少成本上揚帶來的衝擊，但收效甚微，因此公司擬定就雙方已簽訂訂單進行二次磋商。

除了鋰電池價格上漲之外，啤酒也傳出漲價消息。據券商研究員消息，某啤酒龍頭，預計年底到明年1月對主流產品進行價格調整，含出廠價及終端價。此外，近期也對部分產品結構進行優化等。另外一家在四川的大區銷售預計，11月初對流通渠道的主流產品進行提價，提價幅度10%左右。此外，還有酒企以自9月開始以換包裝的形勢提價約10%。

中金策略研究報告稱，上游價格調整有利於中下游板塊；中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，前期預期較爲悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步佈局。