實習記者 朱欣欣

編輯 謝欣

阿里健康10月25日發佈盈利警告：預期至9月30日止六個月將取得虧損淨額不多於人民幣3.2億元，而2020年同期利潤淨額則爲約人民幣2.79億元。

同日，港股互聯網醫療板塊全線下挫。國藥控股跌超5%，平安好醫生跌超4%，阿里健康跌近4%，京東健康跌超3%。10月26日阿里健康繼續下跌超過10%。

作爲國內老牌互聯網醫療企業，阿里健康爲何忽然虧損？

阿里健康公告稱，產生虧損淨額主要是由於以下各項的綜合影響：

集團增加資源配置以投入一系列創新業務如“醫鹿”APP、健康險等；集團在藥品倉儲物流等藥品供應鏈能力以及醫藥自營業務精細化運營、用戶複診開方體驗、處方藥物合規安全等方面的技術研發持續投入；集團在天貓醫藥平臺和阿里健康大藥房品牌心智建設加大投入；集團因提升線上B2C藥品銷售市佔率、加速處方藥業務佈局並增加相應市場投放帶來的自營業務利潤率降低；部分抵減於投資的公允價值變動產生的未變現收益增加。

醫藥自營業務一直是阿里健康收入的主要構成部分。阿里健康2021年年報顯示，截至2021年3月31日止年度，集團總收入爲人民幣155.19億元，其中醫藥自營業務收入達到人民幣132.16億元，約佔總收入的85.2%。而從此次的公告來看，發展醫藥自營業務之外，阿里健康正在逐步滲透數字醫療的其他版塊。系列舉措例如增加在其他創新業務上的資源配置、提升線上B2C藥品銷售市佔率、加速處方藥業務佈局並增加相應市場投放等導致自營業務利潤率降低。

此外，公告顯示，阿里健康在藥品倉儲物流等藥品供應鏈能力以及醫藥自營業務精細化運營、用戶複診開方體驗、處方藥物合規安全等方面的技術研發持續投入。

阿里健康在這些方面的投入，或與互聯網售藥政策的不斷明確有關。

今年8月，一份《藥品網絡銷售監督管理辦法（送審稿）》在業界廣爲流傳。根據《中國證券報》證實，該《管理辦法》涵蓋藥品網絡銷售管理、平臺管理、監督管理、法律責任等，如審議通過，有望自2021年12月1日起實施。

相比2020年11月的《藥品網絡銷售監督管理辦法》徵求意見稿，該《管理辦法》進一步擴大了網上禁售藥品的範圍，並要求未獲處方前僅能展示藥品基本信息，禁止提供處方藥選擇購買操作等，對網售處方藥監管更加嚴格。此外，未來第三方平臺的監管將更多強調屬地管理，國家層面統一的藥品網絡交易監測平臺有望加快建立，以加強信息監測和管理。禁止網絡銷售的藥品目錄、網售藥品企業需接收紙質處方等將進一步明確。

總的來看，這份版本對於網售處方藥的監管要收緊了很多，這也導致醫藥電商的增長前景出現變化。

10月19日，摩根士丹利發表研究報告稱，觀察近期天貓流量和非藥物產品銷售增長放緩，因此下調阿里健康2022上半財年及2022全財年收入預測，預期全年淨虧損將擴大，相信促銷活動增加將推動下半財年增長較上半財年優勝，將目標價由21港元下調至18港元。