來源：中國證券報

“投資上總會犯些認知上的錯誤，今天的傷痕也會成爲明天的盔甲”。

“三季度是我歷史上僅次於2016年熔斷後最爲焦慮的時間段”。

對於剛剛走過的三季度，銀華基金旗下兩位頂流基金經理李曉星和焦巍如是說。

三季度，李曉星大舉加倉新能源，除了寧德時代、贛鋒鋰業外，還新進了紫金礦業和三峽能源，新能源板塊依然是他目前最看好的行業。焦巍則增加了白酒醫藥頭部企業的配置，並試圖在科技和高端製造方面有所破局。

李曉星大舉加倉新能源

截至10月25日，李曉星管理的銀華心怡靈活配置混合基金今年以來漲幅達64%，該基金自2018年7月5日成立以來漲幅達295.89%。

銀華心怡三季報顯示，截至三季度末，寧德時代仍居該基金第一大重倉股，且三季度李曉星大手筆加倉20.27萬股。此外，銀華心怡半年報顯示，二季度末，該基金合計持有贛鋒鋰業A股和港股股票共計361.78萬股，三季度末，該基金持有贛鋒鋰業港股股票415.36萬股，繼續加倉該股票。

大華股份、紫金礦業、三峽能源新進該基金前十大重倉股，晶澳科技、韋爾股份、銀河娛樂退出前十大重倉股。大華股份是一隻安防龍頭股，紫金礦業和三峽能源都涉足了新能源產業。

8月初，紫金礦業董事長陳景河表態，將加快進軍新能源產業。10月10日晚間，紫金礦業發佈公告稱，將通過加拿大註冊全資子公司，以現金方式收購加拿大Neo Lithium Corp（新鋰公司）全部已發行且流通的普通股，交易金額約爲9.6億加元，約合人民幣49.39億元。新鋰公司的核心資產爲位於阿根廷西北部卡塔馬卡省的3Q鋰鹽湖項目。該項目是世界上同類項目中規模最大、品位最高的項目之一。

10月22日，寧德時代與三峽集團簽署戰略合作框架協議。雙方將圍繞構建以新能源爲主體的新型電力系統，積極拓展國內業務合作渠道，攜手開拓國際市場，探索資本金融協作，聯合開展科技攻關，打造央企民企合作新標杆。三峽集團爲三峽能源的控股股東，三峽能源是是海上風電的引領者，同時均衡佈局了風電光伏產業。

通過李曉星的持倉不難看出，他仍然十分看好新能源。李曉星9月底在接受中證君專訪時表示，近期新能源相關股價漲幅很大，但其估值尚未被“透支”，新能源行業的問題在於交易較爲擁擠，估值需要一定時間進行調整，如果看到明年，行業機會比較大。

銀華心怡三季度末前十大重倉股

銀華心怡二季度末前十大重倉股

李曉星5000字走心總結三季度

“投資上總會犯些認知上的錯誤，今天的傷痕也會成爲明天的盔甲”，對於前三季度的極致行情，李曉星寫下近5000字的走心總結。他表示，2021年的這場比賽已經打完了前三節，最緊張的最後一節快要開始了。

整體來看，李曉星認爲四季度經濟壓力將偏大，流動性的支持在四季度將是顯而易見的，市場出現整體系統性風險的概率很低，結構性機會依然顯著，積極主動選股會有明顯的效果。

具體到行業，新能源板塊依然是他目前最看好的科技製造業。他認爲，市場有點高估了上游的盈利能力，而低估了中游的技術進步降本能力，相比於業績預期過高的電動車上游，他更加看好中游製造業。此外，新能源運營商、半導體的細分領域、安防產業鏈，也是李曉星四季度看好的市場領域。

對於消費板塊，李曉星認爲，經過調整後的消費板塊機會比風險大，目前會更加樂觀，中長期依然看好具有強大品牌力的高端白酒、具備不斷提升市佔率的餐飲供應鏈企業，以及國潮勢能強勁的國產體育服飾品牌。對於醫藥賽道，他表示將繼續重倉長期景氣度高、短期業績好的CRO/CDMO，逐步買入政策環境友好、集採利空落地的醫療器械，繼續持有處於創新週期且股價中已經不含新冠預期的疫苗龍頭，擇機配置前期跌幅較大、基本面仍然優異的消費醫療。

焦巍：走過“最焦慮”  減少噪音干擾

焦巍管理的銀華富裕主題混合基金以消費和醫藥爲主要配置方向。三季報顯示，消費板塊，三季度焦巍加倉了山西汾酒和貴州茅臺，分別加倉190.57萬股和20萬股。酒鬼酒和重慶啤酒仍位列該基金前十大重倉股。

醫藥方面，醫美股愛美客新進該基金前十大重倉股，疫苗股康希諾退出前十大重倉股。此外，焦巍還加倉了泰格醫藥、藥明康德和通策醫療。

銀華富裕三季度末前十大重倉股

銀華富裕二季度末前十大重倉股

焦巍在季報中直呼三季度是“歷史上僅次於2016年熔斷後最爲焦慮的時間段”，他表示，選股模式不應侷限在消費和醫藥的固有領域，投資陣型在逐步向蝌蚪型轉移，即一方面在調整中增加了頭部品種的集中和持倉比重，另一方面，在科技和高端製造方面試圖有所破局，用較輕的倉位進行了一些覆蓋。對於後市，他表示要減少噪音干擾，增加長期絕對回報。