原標題:特斯拉躋身“萬億俱樂部”,新能源產業鏈大爆發

對國內新能源汽車市場意味着什麼?鋰電池、隔膜、正負極材料等產業鏈將面臨什麼機遇?

儘管面臨“缺芯”、上游資源品價格飛漲的逆風,但全球綠色轉型勢不可擋,新能源車銷售量大爆發,全球龍頭特斯拉的市值更是在本週一首次突破了萬億美元。

截至北京時間週二凌晨收盤,特斯拉報1024.86美元/股,當日漲幅高達12.66%,盤中更是刷新歷史高位至1036.99美元/股。ARK投資創始人伍德(Catherine Wood)給出了長期超3000美元/股的目標價,摩根士丹利也將特斯拉的目標價從900美元/股上調至1200美元/股。

特斯拉的超高估值預期能否維持?特斯拉的崛起又對國內新能源汽車市場意味着什麼?鋰電池、隔膜、正負極材料等產業鏈將面臨什麼機遇?

特斯拉市值破萬億美元

汽車租賃公司赫茲(Hertz)計劃在2022年底前訂購10萬輛汽車以建立其電動汽車租賃車隊,這筆交易將爲特斯拉帶來42億美元的收入,是有史以來最大的電動汽車採購。特斯拉週一市值突破1萬億美元。強勁的歐洲銷量和分析師看漲進一步提振了特斯拉的股價。

海外汽車市場分析機構Jato Dynamics表示,特斯拉Model 3成爲9月份歐洲新車銷量第一的全電動汽車。這些汽車計劃在未來14個月內交付,最早將於11月向美國和歐洲部分地區的客戶提供。特斯拉銷量上週創下歷史新高,超過華爾街預期,連續第九個季度實現盈利,這家擁有18年曆史的電動汽車製造商的表現優於競爭對手。

摩根士丹利上週日將特斯拉的目標價格上調33%,從每股900美元上調至1200美元。該機構在重申增持評級時表示,該公司在利潤率方面已躋身頂級製造商之列。特斯拉克服了前所未有的行業供應短缺,實現了“非凡”的銷售增長。特斯拉第三季度的銷量猛增了約70%,儘管全球汽車產量下降了約五分之一。

10月25日晚間公佈的特斯拉三季度財報也超出市場預期,中國市場成爲亮點。今年第三季度特斯拉在中國市場收入達31.13億美元,同比大增78.5%。前三季度特斯拉在中國區實現營收90.15億美元,約佔其全球收入比例達25%,僅次於美國成爲特斯拉第二大市場。

儘管當前電動車市場競爭激烈,但特斯拉的護城河強勁。2020年上半年,註冊數據顯示,特斯拉擁有美國電動汽車市場近80%的份額。摩根士丹利預計特斯拉於2030年可能生產3000萬輛車,相當於全球產量的1/3,相比2021年的生產量上升3429%。“特斯拉過去12個月收入爲418.6億美元,以現時約30%的增速,保守估計未來五年收入最少達到1200億美元。隨着科技的幫助,公司生產成本會因應時間推移而大幅下降,因而特斯拉未來的利潤率可能會高於預期。”某資深美股交易員對記者表示。

此外,特斯拉的優勢在於大數據和FSD(全自動駕駛系統)。“特斯拉的數據積累超過其他車廠。特斯拉原本計劃在6個月前發佈FSD全新版本,但由於一些因FSD引發的事故導致美國交通安全局介入調查,讓特斯拉的自動駕駛之路蒙上一層陰影。其實政府的介入並非壞事,如果能及早發現問題,會推動特斯拉的FSD更快於對手發展。”上述交易員稱。

中國電動車市場激烈競爭

全球來看,新能源車滲透率提高將是確定性的趨勢,且速度可能會比預期的更快。

各國政策支持是動力之一,例如英國2030年將禁止銷售燃油車,加拿大則是2035年。10月26日,中國公佈的碳達峯行動方案提出,到2030年,當年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例將達到40%左右。

在碳中和目標的推動下,即便有去年高基數和芯片短缺的影響,國內新能源車銷量仍維持高增長。乘聯會數據顯示,今年1~9月新能源車零售銷量達到了182萬輛,去年同期爲60萬輛,同比增長203%,大超市場預期。除了A00級繼續成爲銷量擔當,A級和B級市場份額均有明顯擡升,10萬~20萬元價格區間或將成爲電動車企下個發起總攻的細分市場。

小鱷資產董事長、投資總監黃慧對第一財經表示,對明年新能源車銷量高增長的預期不變。主要邏輯是,首先就滲透率角度而言,2021年1~9月歐洲電動化累計滲透率爲18.1%,中國同期滲透率爲12.6%。目前滲透率在逐月加速,尤其是9月份提升較快,當然這有燃油車缺芯的影響,但是電動車滲透率的曲線基本跟智能手機一致,預期將繼續呈現加速的狀態。

此外,黃慧認爲,電動車的供給方面較超預期。“除了特斯拉,國內造車新勢力以及比亞迪和在積極轉型的長城、吉利等車企,都在新能源汽車的供給方面做了非常多有意義的嘗試。尤其是智能化座艙的設計和符合中國家庭以及特殊羣體(例如長城針對女性客戶)的設計,讓消費者有了非常好的體驗。加上智能汽車特有的加速快、噪音低、更多車內娛樂設施等優勢,非常能吸引年輕消費者,因此預計越來越多的消費者會首選電動車。”

從目前電池龍頭公司的排產情況看,賣方也上調了明年國內電動車的銷量預期,從原來的450萬輛,上調到500萬甚至600萬~700萬輛。

中國造車新勢力加速發展,國際巨頭都想在中國市場分一杯羹。未來的競爭會越發激烈。

匯華理財權益配置總監董偉煒對記者稱,中國的自主品牌公司在這輪電動化和智能化的浪潮中是有機會的,過去在燃油車時代,國產車企在品牌、核心零部件甚至渠道上都不如歐美甚至日韓繫有優勢,但是當前,國產品牌出現了一些新的競爭優勢——新能源車整個產業鏈優勢已經非常顯著,對自主品牌形成供應鏈支撐;華爲等科技企業對智能駕駛系統的賦能;中國消費者的國產品牌偏好的覺醒等。當前,國產品牌佔終端銷售的比例大致還不到40%,未來大概率會大幅超越50%以上。

中游各環節供需格局差異較大

中游鋰電池也在電動車的帶動下景氣度飆升,寧德時代近期上調了明年的出貨預期到350GWh,對於中游各個環節都有一定的帶動作用。但是具體到電動車中游各個環節,明年的供需格局差異較大。

黃慧對記者表示,目前業內普遍的觀點認爲,三元正極沒有產能瓶頸,明年整體可能處於過剩狀態。磷酸鐵鋰正極中前驅體產能利用率維持在高位,供需矛盾可能貫穿明年全年。負極則因爲限電導致的石墨化緊張,可能在明年還會持續一段時間,但石墨化總體是不缺的。

施羅德首席投資組合經理Simon Webber對記者表示,電池陰極材料是鋰電池重要零件,該行業的供應商已大幅擴大生產規模,但仍有衆多新晉企業爭相湧入,不斷推高行業產能。因此,該行業的結構變得分散,即使增長強勁,市場亦已出現供應過盛的情況。但凡涉足該行業的,利潤和資本回報都在面臨壓力。

就隔膜而言,黃慧認爲,在明年仍然會保持供給緊張的狀態,並且可能持續有漲價預期;電解液的供需矛盾可能在明年下半年得到緩解。“最近漲幅較好的銅箔,目前也被認爲是明年較爲緊缺的環節。銅箔的優質產能較爲緊缺,但是技術替代以及產能利用率等問題上,業內還存有一定分歧。總體看,明年供需矛盾依然比較突出的主要是隔膜、銅箔、正極前驅體以及石墨化負極等環節。”黃慧表示。

相關文章