原標題：三季報業績大幅下滑屬正常？穩健醫療股價較今年高位已跌去六成

21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道

股價從214.44元跌到78.5元需要多久？穩健醫療（300888.SZ）給出的答案是9個月。

10月25日晚間，穩健醫療披露三季報，公司2021年前三季度實現營業收入58.2億元，同比下降38.89%；實現扣非淨利潤9.49億元，同比下降69.71%。

然而，儘管穩健醫療三季度業績下滑，但投資機構對公司未來前景繼續看好，首創證券、國金證券、西南證券、華西證券、華金證券等多家券商對其維持增持、買入評級。

業績下滑屬正常？

“去年同期由於新冠肺炎疫情影響，穩健醫療這樣以防護用品爲核心的企業獲得了爆發式的增長。在基數較高的情況下，今年再想實現這種高增長很難。”盤古智庫高級研究員江瀚告訴21世紀經濟報道記者，穩健醫療今年前三季度業績下降是很正常的現象。

“還有就是當前穩健醫療的防護產品門檻較低，去年各家企業，甚至一些汽車公司都可以出來做這種防護用品，所以在這樣的情況下，穩健醫療的市場競爭非常激烈。”江瀚補充道。

三季報顯示，醫用耗材業務方面，公司前三季度實現銷售收入28.8億元，同比下降58.4%。穩健醫療表示，主要是去年第三季度海外出口醫用防護產品的銷售量和銷售均價爲全年季度最高水平，去年第三季度海外出口銷售收入高達37.8億元，佔醫療耗材當季銷售收入的85.4%。

雖然醫用耗材業務沒能超越2020年的巔峯狀態，但是相較於2019年同期，銷售收入依然大幅增長224.8%。

進一步來看，公司醫用耗材在國內電商、國內藥店和跨境電商等C端的銷售收入佔比達27%，同比增長30.6%以上，比2019年同期增長近4.4倍。同時，得益於一次性手術包和手術室耗材等產品快速佔領市場，公司醫用耗材在國內醫院端的銷售收入同比增長超21.8%，比2019年同期增長超過5倍。

此外，穩健醫療的健康生活消費品業務前三季度表現不俗。

據瞭解，公司健康生活消費品業務主要包括全棉時代業務及津樑生活，今年前三季度實現銷售收入27.0億元，同比增長16.9%，相較於2019年同期增長35.8%。

三季度，公司新增連鎖門店28家（全棉時代直營店20家，全棉時代加盟店6家，全棉裏物1家，津樑生活1家）。截至三季度末，今年累計新開門店53家，其中有13家累計已實現盈利。

渠道上，官網和小程序渠道今年通過內容社區和會員運營等方式，帶來銷售收入同比達30%的增長；線下KA渠道新增網點（如大潤發的華東區和華南區等）和對老渠道的新品補充（如衛生巾超淨吸及紗布新品系列），支撐了線下KA渠道的銷售收入。

產品方面，前三季度嬰童服裝、嬰童用品、內衣物和牀上用品等有紡產品表現強勁，同比去年增長40%。三季度新品推出進度方面，截止10月25日，超柔潔面洗臉巾、奧特曼定製款洗臉巾、高腰經期褲、玻尿酸溼敷化妝棉等新產品均已上市。

國盛證券研報指出，展望全年，公司今年業務規模在去年高基數下同比預計回縮，但中長期來看，隨着全棉時代渠道擴張、產品推新、打造生活方式，穩健自有品牌業務迅速發展，業務表現值得期待。

股價較2月份高點跌去六成

穩健醫療總部位於深圳，通過“winner穩健醫療”及“Purcotton全棉時代”、“PureH2B津樑生活”三大品牌，覆蓋醫療衛生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等多領域。

2020年9月17日，穩健醫療正式登陸創業板，彼時發行價格爲74.3元。上市一年多來，股價曾在今年2月初達到214.44元，但此後一路震盪下行，較10月26日收盤價78.5元已經跌去六成。

爲了彰顯信心，9月22日，穩健醫療推出了回購股份方案，擬使用自有資金3-5億元回購公司股份，用於股權激勵或員工持股計劃，回購價格不超過116元/股，測算回購數量不低於258.62萬股、不高於431.03萬股。截至10月25日，公司已回購347419股。

國金證券分析師袁維認爲，如果以5億回購資金計算，該金額佔6月底穩健醫療總資產、歸屬於上市公司股東淨資產、貨幣資金的比例分別爲3.81%、4.75%、10.64%。同時回購股份擬用於員工持股計劃，將充分調動員工積極性，完善公司長效激勵機制和利益共享機制。

江瀚則指出，這種回購更多的是向市場傳遞管理層對公司業務發展的預期，但是並不意味着一定是有效的，關鍵還是要看業務基本面能否支撐起市場長期看好的心態。

然而，回購方案披露前後，多位股東紛紛開始減持撤離。

三季報顯示，三季度，廈門樂源投資合夥企業（有限合夥）減持59.75萬股，廈門慧康投資合夥企業（有限合夥）減持21.24萬股，廈門樂源投資合夥企業（有限合夥）減持4.67萬股，廈門澤鵬投資合夥企業（有限合夥）減持11.52萬股。

此外，9月25日，紅杉資本旗下紅杉信遠發佈公告稱，未來三個月內計劃減持穩健醫療不超過1035萬股，佔該公司總股本比例爲2.43%。9月28日至10月15日，廈門樂源投資合夥企業（有限合夥）減持20萬股。

不過，第三季度也有股東進行增持。譬如，中金公司-招商銀行-中金公司豐衆26號員工參與創業板戰略配售集合資產管理計劃加倉穩健醫療32.7萬股。該資管計劃不光活躍在增持陣營，同時也現身減持陣營中。2020年第四季度切入穩健醫療並持204.44萬股，今年一季度增持80.91萬股，二季度減持38.69萬股。

今年以來，首創證券、國金證券、西南證券、華西證券、華金證券等券商對穩健醫療以唱多爲主，維持“增持”、“買入”評級。