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純鹼在十月中旬創期貨上市以來新高之後,由於受煤炭價格的下跌,成本重心下移,盤面價格迎大幅調整,期貨盤面跌到2550附近。展望後市,當前供應量小幅回落、需求保持平穩、庫存小幅回升但整體處於近今年較低位置、企業利潤狀況較好、但成本端原料價格暫未企穩等這些因素,純鹼短期或維持震盪偏弱格局。期貨盤面看,純鹼2201合約,截至收盤,報收2560,上漲0.51%。

純鹼供應

現貨:純鹼由於較高的現貨價格,採購剛需採購爲主,全國重質純鹼價格3607元/噸,輕質純鹼現貨價格3480元/噸,純鹼現貨價格整體高位整理。純鹼2201合約基差+1090,2201合約和2205合約價差+162。

供應:周度純鹼產量53.99萬噸,周環比減少0.47萬噸,產量小幅回落,開工率75.86%,隨着能耗雙控及限電政策緩解,開工率可能會逐漸恢復。

庫存:截止上週五,全國企業庫存40.9萬噸,周環比增加5萬噸,庫存小幅積累,但整體處於近幾年同期低位。

成本:純鹼成本1900元/噸,利潤1800元/噸。

下游消費

純鹼主要分爲重鹼和輕鹼,其中重鹼用來生產玻璃,佔比整個純鹼消費量的50%左右,生產一噸玻璃大約需要0.2噸純鹼,對玻璃起到澄清劑的作用。另外50%主要用在無機鹽、氧化鋁、合成洗滌劑添加劑方面。這部分需求比較穩定,相對來說光伏玻璃和平板玻璃對於純鹼的供需影響程度更大。

建築玻璃:平板玻璃約75%是用於建築地產,今年三季度以來,房產竣工面積、新開工面積、施工面積增速放緩,截止到2021年9月30日,房屋施工面積累計值928064萬平方米,同比增加7.9%,房屋新開工面積累計值152943萬平方米,累計同比減少4.5%,房屋竣工面積累計值51012萬平方米,累計同比增加23.4%。雖然同比來說數據還好,環比來看增速明顯放緩。

光伏玻璃:光伏玻璃方面,今年上半年,全國光伏發電新增裝機13.01GW,同比增長12.93%。在“碳中和”“碳達峯”國家戰略背景下,新能源對石化能源的替代是大勢所趨。據中國光伏行業協會的預測,在“十四五”期間,我國光伏年均新增光伏裝機或將在70-90GW之間,光伏行業潛力大。

消費總的來說,雖然地產增速放緩,使得浮法玻璃消費需求放緩,傳導到原材料純鹼上,純鹼需求增量有限,但是短期施工韌性仍在,加上光伏需求潛力空間,純鹼消費或繼續平穩運行。

綜合觀點

綜合來看,近期受煤炭回落等因素的影響,純鹼成本逐漸降低,期貨價格持續走弱,短期供應及需求韌性仍在,但成本端原料價格暫未企穩,所以純鹼短期或繼續震盪偏弱運行。待上游成本價格企穩後,可能再會逐漸迴歸到以消費爲主導。後市可重點關注下游消費改善及產能釋放情況。

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