多個合約漲停 純鹼消費“韌性”仍在？
純鹼作爲年內總體漲幅較高的品種，近期由於煤炭價格的大幅回調和下游地產建築消費需求放緩的影響，期貨價格節節回落。雖然純鹼的供需格局依舊良好，但上游原料端重心何時趨穩是一個關鍵點，今天伴隨着黑色系的反彈，純鹼一改近日漫漫陰跌態勢，主力合約中陽反彈，其中2202、2203、2205合約觸及漲停板。強勢反彈加上其“消費韌性”，似乎還能給投資者一份遐想的空間。期貨盤面看，截至收盤純鹼2201主力合約報收2684，上漲8.14%。
01消費韌性仍在
純鹼主要分爲重鹼和輕鹼，其中重鹼用來生產玻璃，佔比整個純鹼消費量的50%左右，另外50%的輕鹼主要用在無機鹽、氧化鋁、合成洗滌劑添加劑方面，這部分需求比較穩定。同時純鹼期貨交割品是重鹼。
建築玻璃：平板玻璃約75%是用於建築地產，今年三季度以來，房產竣工面積、新開工面積、施工面積增速放緩，截止到2021年9月30日，房屋施工面積累計值928064萬平方米，同比增加7.9%，房屋新開工面積累計值152943萬平方米，累計同比減少4.5%，房屋竣工面積累計值51012萬平方米，累計同比增加23.4%。雖然同比來說數據還好，環比來看增速明顯放緩。
光伏玻璃：光伏玻璃方面，今年上半年，全國光伏發電新增裝機13.01GW，同比增長12.93%。在“碳中和”“碳達峯”國家戰略背景下，新能源對石化能源的替代是大勢所趨。據中國光伏行業協會的預測，在“十四五”期間，我國光伏年均新增光伏裝機或將在70-90GW之間，光伏行業潛力大。
需求總體來看，地產雖然三季度以來各個指標增速放緩，但短期施工面積韌性仍在，加上光伏玻璃有着良好的需求潛力，純鹼下游消費需求或許不用太過悲觀。截至上週五，全國企業庫存40.9萬噸，周環比增加5萬噸，庫存小幅積累，但整體處於近幾年同期低位。
02現貨高位持穩
純鹼由於較高的現貨價格，純鹼期貨出貨一般，執行前期訂單爲主，全國重質純鹼價格3607元/噸，輕質純鹼現貨價格3450元/噸，純鹼現貨價格整體高位整理。純鹼2201合約基差+966，期貨貼水現貨較多，2201合約和2205合約價差+206。目前純鹼現貨的成本1900元/噸，利潤1800元/噸。
03供應小幅回落
供應端前期由於受能耗雙控和限電的影響，開工率小幅下滑，隨着政策能耗控制的改進及限電政策的緩解，純鹼企業開工率或許會逐漸回升。上週純鹼周度產量53.99萬噸，周環比減少0.47萬噸，產量小幅回落，開工率75.86%。
04純鹼綜合觀點
綜合來看，純鹼的供應短期沒有大的增減量、消費需求韌性仍在、期現價差較大未來博弈可能日趨激烈，短期關鍵點還是要看上游原料端價格企穩狀況，待成本重心企穩，類似前期消費主導的純鹼或許值得期待。後市可重點關注下游消費改善及產能釋放情況。
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（牛錢網）
