IPO終止家數大增！中信華泰"撤退"最多，中金明星項目折戟，這家小券商終止率高達67%

潮水退去，誰在裸泳？

今年以來IPO監管收緊，發行人終止家數上升。截至11月23日，今年以來創業板和科創板共有167家終止上市路，大幅超過去年同期水平。業內人士指出，與相關板塊定位不相符是撤材料的原因之一，此外有部分項目存在帶病申報現象，也有的因爲行業環境變化等。

從終止項目家數來看，大型券商排名靠前，中信證券與華泰聯合終止項目數量較多，但由於保薦機構申報家數多，終止率不高。

終止率排名靠前的爲中小投行，有小型券商高達67%，這也反映出中小投行在註冊制時代下展業困境：一方面承攬項目數量少，另一方面承攬優質項目的難度越來越大。在IPO市場中如何不被邊緣化，將是中小投行持續探索的話題。

今年IPO終止家數上升

11月23日，南京森根科技股份有限公司終止註冊，這是科創板今年以來第6家在註冊環節終止的IPO企業，而去年同期僅有2家。創業板方面，今年以來終止註冊的有5家IPO企業，去年無企業在註冊環節終止。

今年以來，在交易所審覈階段終止的IPO企業家數劇增，截至23日，科創板共有72家IPO企業終止，創業板有95家，合計共有167家，相比去年同期的33家出現大幅上升。另外，今年滬深主板終止的IPO家數有29家。

從終止情形來看，少數企業是因爲在交易所審覈未獲通過，絕大多數爲主動撤材料。

有投行人士向券商中國記者表示，目前監管層越來越強調板塊定位，企業在選擇上市地時應針對自身實際情況合理判斷，尤其是科創板主要面向硬科技公司，創業板面向“三創四新”企業，而大型藍籌公司建議應到主板。

公開資料顯示，發行人技術情況以及科創板定位是上交所主要問詢的方向，比如近期在排隊審覈的IPO企業盛景微，上交所在兩輪問詢中都提問核心技術先進性以及科創板定位，其中上交所要求說明“發行人定位於芯片設計行業，但卻未有芯片相關發明專利，該等情形的原因及合理性，是否存在邏輯矛盾”。此外，商米科技近期也被提問科創屬性的問題。

也有業內人士指出，比如有企業在申報是存在搶跑，在審覈時暴露問題；也有企業因爲行業環境發生變化，導致經營面出現問題；另外還有實際控制人涉嫌犯罪。

大券商申報多終止也多

從終止項目數量情況來看，大型券商終止IPO家數最多，但由於大型保薦機構申報項目數量較多，實際上終止企業數量佔比不大。根據券商中國記者對滬深主板、科創板、創業板的統計，大型券商IPO項目“終止率”在14%-17%區間。值得注意的是，今年多個明星項目撤回上市材料，相關頭部保薦機構備受市場關注。

數據顯示，截至11月23日，中信證券終止項目數量最多，共有21家，其中科創板終止企業多達9家，比如今年年初終止的柔宇科技；“徵信科技”領域的微衆信用在4月終止；瑞能半導體也告敗。

華泰聯合證券排名第二，共有15家，其中創業板與科創板各有7家企業終止。中信建投、國泰君安、民生證券各有13家IPO企業終止。

此外，中金公司、海通證券、國信證券、國金證券均有10家以上IPO企業終止上市路。

中金公司今年申報的多個大型項目因撤回上市材料而備受矚目。今年上半年，公司與華泰聯合保薦的吉利汽車折戟科創板IPO。中金公司保薦的另一家車企——東風汽車原計劃在創業板上市，今年9月30日選擇撤材料。同樣是中金公司的項目——聯想集團在科創板出現“閃退”，國慶節前獲受理，國慶節後終止，這在資本市場上引發熱議。