橡膠衝高12%再回落W底已成 突破亟待消費改善！
橡膠本週走勢先揚後抑，近期創月內新高之後回落調整，年內總體來看始終維持寬幅震盪。我國作爲一個橡膠對外依存度較高的國家，因此受國外主產區天氣、政策因素影響較大。展望後市，隨着國內橡膠臨近停割、青島地區橡膠庫存持續去化、東南亞主產區天氣因素擾動不斷、消費需求待改善這些因素綜合來看，短期橡膠下行空間或有限，寬幅震盪運行，截至收盤，橡膠2205合約，報收15240，下跌2.9%。
01
產業鏈概況
橡膠就是從橡膠樹上採集的天然膠乳，經過凝固、乾燥等加工工序而製成的彈性固狀物。主產國主要集中在泰國、印度尼西亞、馬來西亞、印度、越南和中國，其中泰國、印尼、馬來爲全球主要的橡膠出口國，印度和中國使用量較大，印度自給率約90%，我國則處於供不應求的局面，需要大量的進口（自給率約15%-20%），所以主要出口國的一些因素擾動會對國內橡膠價格產生影響。
橡膠下游消費主要集中在汽車工業（汽車輪胎）佔比總的橡膠消費約65%，其餘的集中在一些乳膠製品、鞋子等。所以研究橡膠的消費需求下游輪胎需求情況是很重要的一個考量因素。自然因素方面，適宜割膠的膠樹一般要有5~7年的樹齡，所以膠樹短期不會有大的變動，天氣及病蟲害、疫情等則對於橡膠的供應產生影響。
主產國割膠季節性分佈規律
02
基本面現狀
目前割膠的進度是，雲南產區11月末、海南產區12月末停割，我國橡膠的高產期主要在9-11月，泰國南部由於降雨集中對橡膠原料產出影響比較大，未來東南亞主產國天氣的擾動需要重點關注。天氣影響和泰國膠船期延遲使得市場上並沒有大量貨源出現，國內青島保稅區庫存持續回落。
橡膠的下游需求主要集中在輪胎消費，輪胎企業開工負荷有所好轉，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷爲65.63%，周環比增加0.86%，本週國內輪胎企業半鋼胎開工負荷爲61.18%。輪胎出口同比環比均有增加，輪胎成品庫存壓力依舊較大，國內汽車產量銷量漸好轉，但重卡10月份銷量5.2萬輛，同比下降62%，連續四個月下滑。消費總體來看，不是太好，在逐漸恢復但需要一個過程。
10月份進口量40.2萬噸，環比同比下降超20%，1-10月份累計進口430.57萬噸，同比減8.7%，進口全乳膠廠膠水12900元/噸，隨着下游需求的好轉進口量可能會有些回升。
03
綜合觀點
綜合來看，供應端國內臨近停割、泰國膠船期延遲、青島地區橡膠庫存持續走低，消費雖然略顯低迷但近期開始有所好轉，因此橡膠下行空間或有限，短期維持寬幅震盪格局，但天氣因素不確定性因素較大，未來可重點關注東南亞主產區天氣、船期延遲改善、青島地區庫存變化等因素的影響。
■文章部分數據來源於wind、五礦經易期貨、廣州期貨、國元期貨、國信期貨，僅供參考，不代表本平臺及所在機構觀點，據此入市風險自負。期貨市場有風險，投資需謹慎！
（牛錢網）