中國基金報記者  方麗  李樹超  陸慧婧

廣受關注的同業存單指數基金，剛剛傳來獲批消息。

11月26日，證監會官網顯示，富國、南方、鵬華、中航、惠升、華富基金等6家基金管理人，旗下的同業存單指數基金獲批，投資者佈局現金管理類的低波動產品又添新工具。

據業內人士表示，爲實現基金的穩健運行，首批同業存單指數基金將堅持低波動產品定位，在投資範圍、信用管理和流動性管理上嚴控風險，並將皆設置100億元的發行規模上限，爲這一創新品種的平穩運作打好根基。

堅持低波動產品定位

首募規模皆不超100億元

證監會官網數據顯示，11月26日，富國、南方、鵬華、華富、中航、惠升基金等6家基金管理人旗下的同業存單指數基金獲批，該批產品皆在今年9月30日提交申請材料，並在10月13日受理，都是首批提交申請的產品。

由於目前該類創新品種受到較多公募機構積極佈局，按照監管以往的做法，可能在首批產品運行和觀察一段時間後，有節奏地推出其他基金管理人申報的同類型產品。

據悉，爲做好首批同業存單指數基金的平穩推出和運行，基金公司將堅持低波動產品定位，投資上穩健運作，基金管理人還會主動控制管理規模，首批產品的發行規模上限都將不超過100億元。

具體在投資範圍上，該類產品的投資將限定爲貨幣市場工具。具體包括期限在一年期以內的銀行存款、債券回購、央票、同業存單等資產，投資債券和非金融企業債務融資工具、資產支持證券的，要求剩餘期限在397天以內。

在投資固收資產層面，產品會對信用風險的管控同樣嚴格，要求投資信用債的主體評級不低於AAA級，並嚴格管理產品的流動性風險。

“同業存單指數基金只可以投資貨幣市場工具，不可投資股票、可轉債等具有權益屬性的資產，保證了該類產品的低波動的市場定位。”北京一位中型公募高管稱。

從產品的風險收益特徵來看，同業存單指數基金將介於貨幣型基金和短債基金之間。

與實行攤餘成本法估值的傳統貨幣型基金不同，該類產品將實行市值法估值，儘管產品是主要投向同業存單市場的低風險產品，但基金淨值會存在正常波動，也會如短債基金一樣，可能會出現單日虧損的現象。

“無論是從5年長期的年化收益來看，還是從近1年的短期年化收益來看，同業存單相比於貨幣基金來說是具有一定的收益上的優勢。”鵬揚基金現金管理部總經理陳鍾聞表示。

陳鍾聞表示，同業存單基金也會有淨值波動，如果特別保守的人，貨幣基金就我國現階段而言或許更合適，不過如果能承受一些合理波動的投資者，同業存單指數基金相對來說或許有更好的收益表現。

光大保德信固收低風險投資部聯席投資總監楊逸君也說，“從風險收益的角度來說，同業存單基金是收益高於貨幣基金、接近同期限短債基金，風險低於短債基金、略高於貨幣基金，極具性價比的一類短期流動性管理工具。”

富榮基金、創金合信基金也表示，同業存單指數的投資標的主要爲久期較短且等級爲AAA的同業存單，具有流動性良好、收益率波動低、信用風險可控等特點。相較於短債類基金、貨幣基金等，風險調整後收益具有明顯優勢。

總體來看，中證 AAA 同業存單指數基金提供了一類低風險低迴撤的投資理財產品。當前我國居民的投資理財需求整體仍以中低風險品種爲主，中低風險產品中貨幣基金佔比畸高，同業存單基金是對現金管理類產品有效的補充。

順應資管行業淨值化轉型方向

新的現金管理工具來了

自最早9月30日基金公司上報同業存單指數基金以來，僅1個多月時間就有超過90家基金公司上報此類產品，這個熱度較爲罕見，顯示出整個基金行業對這類產品的重視。

談及各家公募積極佈局的現象，鵬華基金表示，同業存單基金採取指數基金的形式，具有分散化、低成本、高透明等優點，該淨值型產品可以承接部分居民的理財需求。

楊逸君也表示，此次業內密集上報同業存單基金，豐富了公募基金在投資品種、投資期限上的更細分市場領域的產品佈局，也爲投資者從攤餘成本法的貨幣基金過渡到市價法的短端流動性管理工具提供了波動性更小、信用風險更可控的另一個選擇。

據悉，國內同業存單市場起源於2013年，是利率市場化的重要一環。自2013年12月中國人民銀行發佈《同業存單管理暫行辦法》以來，我國同業存單規模不斷擴大。近幾年來，同業存單的擴容非常迅猛，已成爲發行規模最高的券種。

多位業內人士評價，無論對於資金融通，還是構建市場利率體系，同業存單都承擔着重要角色，首批產品的獲批，將更好滿足投資者對低風險產品的需求，也將有廣闊的發展前景。

長城基金固定收益部基金經理徐濤國表示，作爲一種新型低風險資產配置工具，同業存單指數基金填補了貨幣基金與短債基金之間的產品空白。在現金管理類理財產品新規到期後，這類基金可以吸引部分現金理財投資的需求，具有較大的市場空間。

陳鍾聞也稱，由於同業存單指數基金被市場解讀爲定位於現金管理類產品，也就是“閒錢理財”，同業存單指數基金可以作爲現金管理類產品的有效補充，給投資者提供另一種靈活選擇。該類產品順應了資管行業淨值化改革的大方向，符合目前監管政策的導向，發展前景良好。

鵬華基金、富榮基金也提到，隨着利率市場化的深入，居民投資理財意識不斷加強，同業存單指數基金的推出，在淨值型產品中豐富了居民的選擇，能夠滿足機構和個人投資者對於現金管理產品的配置需要，擁有廣闊的發展前景。