網易雲音樂上市在即，音樂平臺“一超一強”鹿死誰手？

中新網客戶端北京11月26日電（記者張旭）騰訊音樂登陸紐交所近三年後，網易雲音樂也迎頭趕上，即將登陸資本市場。

受新規影響以及泛娛樂平臺的競爭加劇，今年以來，騰訊音樂股價下跌超過60%。兩大在線音樂平臺作爲該領域上的“一超一強”，誰能從殘酷競爭中笑到最後？

網易雲音樂，估值400億港元

11月23日，網易雲音樂宣佈，將在全球公開發行1600萬股普通股，發售價區間定爲每股190港元-220港元，擬募資30.4億-35.2億港元。

按發行區間計算，網易雲音樂上市後的市值將在394.7億港元至457.1億港元（約323.7億-374.8億元人民幣）之間。按照計劃，網易雲音樂擬於2021年12月1日公佈最終定價及配售情況，並於12月2日早9點在港交所掛牌上市。

此次上市，網易雲音樂和三家基石投資者簽署了認購協議，合計認購3.5億美元（約22.34億港元），佔此次募資的大頭。

然而，網易雲音樂長期虧損乃是不爭的事實。2018-2020年，網易雲音樂權益持有人應占年內虧損分別爲20.06億元、20.16億元和29.51億元，虧損近70億元。2021年上半年，網易雲音樂虧損進一步擴大至38.09億元。

網易雲音樂表示，還會繼續虧下去。其招股書中表示，“我們的變現工作處於相對較早的階段。我們未來的盈利能力尚不確定，並受多種因素影響，包括我們能否有效地將我們的產品及服務變現，並通過提升運營效率以具成本效益的方式持續增加收入。預期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍會持續虧損。”

雖然經歷鉅虧，但上市將爲其注入新的彈藥。有網友戲稱：“這下有錢買版權了，那些被下架的歌曲估計很快就能重新上架了。”

騰訊音樂vs雲音樂，一超一強

騰訊音樂與網易雲音樂，兩者構成了國內音樂市場的“一超一強”。上市後，網易雲音樂能夠和騰訊音樂掰手腕嗎？

整體來看，網易雲音樂的業績增速喜人。2021年前三季度，其毛利率轉正爲0.4%。截至報告期末，其月活用戶達到1.84億；在線音樂付費用戶數2752萬，同比增長超93%；在線音樂付費率15%。

但網易雲音樂遠遠不及上市多年的騰訊音樂。

2021年第三季度，騰訊音樂營收達到人民幣78.1億元，且已實現連續盈利；歸屬於公司股東的淨利潤爲7.40億元，非國際財務報告準則下歸屬於股東淨利潤爲10.2億元；在線音樂訂閱收入爲19.0億元，在線音樂付費用戶達到7120萬，付費率11.2%；移動MAU（月活）爲6.36億，付費用戶爲0.71億。

相較而言，網易雲音樂營收數據約爲騰訊音樂五分之一，累計月活約爲其四分之一。

截至11月24日收盤，騰訊音樂市值125.8億美元。數據來自同花順

估值來看，騰訊音樂11月24日收盤的市值達到125.8億美元。相比之下，網易雲音樂的估值不到騰訊音樂一半。

而且，不少投資者擔心上市即破發：在多項指標均不及騰訊音樂的情況下，網易雲音樂能撐起近400億港元估值嗎？畢竟，從市場份額來看，騰訊音樂系平臺佔72.8%，網易雲音樂僅佔20.5%。

版權，版權，還是版權

“不用切換，一個APP聽歌”一直是用戶的夢想，版權就成了兵家必爭之地，也是網易雲音樂的痛處。

背靠大樹的騰訊音樂一向不差錢。2014年11月簽下華納，2016年9月簽下索尼，2018年5月簽下環球，包攬了全球三大唱片公司在中國內地的獨家版權。

面對獨家授權，網易雲音樂難以招架。這導致不少用戶吐槽：“本來能聽的歌，沒幾天需要會員了，開了會員，結果直接沒有版權了。”“一覺醒來，我歌單又灰了一大片。”

好在版權費用過高這一現象，已迎來轉機。

2021年7月24日，騰訊發佈公告稱，騰訊收到國家市場監督管理總局作出的關於騰訊控股收購中國音樂集團股權違法實施經營者集中案《行政處罰決定書》，責令騰訊及關聯公司採取30日內解除獨家音樂版權、停止高額預付金等版權費用支付方式、無正當理由不得要求上游版權方給予其優於競爭對手的條件等恢復市場競爭狀態的措施。

8月31日，騰訊發佈《關於放棄音樂版權獨家授權權利的聲明》指出，公司已經最大限度尋求與相關上游版權方儘快解除獨家協議。