俄羅斯已滿產——“OPEC+下週或放棄增產”的又一個信號

來源：華爾街見聞

作者：高智謀

俄羅斯最大產油商此前已動用儲備產能，以遵守OPEC+配額。如今，已無閒置產能，只能通過加快鑽進速度來提高產量。

俄羅斯主要原油生產商已接近滿負荷生產，由於閒置產能逐漸耗盡，該國有理由在下週不反對沙特帶頭的放棄增產計劃。

據俄羅斯能源部旗下CDU-TEK部門日前公佈的統計數據，11月1日至24日俄羅斯平均每日產出148.6萬噸原油和凝析油，環比增長0.49%，9月和10月曾分別增長2.8%和1%。按每噸原油和凝析油約合7.33桶的轉換比率估計，相當於每日生產1089萬桶。

俄羅斯的主要產油商曾於本月早些時候表示，隨着OPEC+逐漸對產量放寬限制，他們一直在提高產量，如今產量已接近滿負荷。目前，俄羅斯產油商主要通過恢復疫情期間關閉的油井來擴產。若需在明年繼續提高產量，俄羅斯產油商可能需要加快鑽探新井。

11月24日，俄羅斯第二大產油商 Lukoil PJSC 的財務副總裁 Pavel Zhdanov 表示：

“產量已恢復至2020年第一季度疫情前水平的近90%，若還需增產，將需要鑽探新的油井。”

這與俄羅斯最大的石油生產企業的表態一致。上週，而俄羅斯最大產油商俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom Neft PJSC）表示，該公司已沒有閒置產能，並將繼續提高鑽井速度來提高產量。此外，在本月早些時候該公司還表示，已經啓動了25000噸/天（約183250桶/天）的儲備產能，以確保遵守此前商定的OPEC+配額。

OPEC考慮放棄增產

華爾街見聞提及，OPEC+代表稱，下週沙特或提議暫時放棄明年1月增產40萬桶/日的原定安排，閒置產能逐漸耗盡的俄羅斯也許不會反對。

在新變異病毒來襲的刺激下，美油創去年4月跌入負值以來最大跌幅，跌破70美元關鍵關口，布油最深跌12%。而油價崩盤正是OPEC+暫停增產、甚至是開始減產的最好理由。

近期，沙特就一再警告稱，全球原油市場將在下個月恢復供應過剩，同時用油需求面臨新冠疫情復燃的威脅。

變異病毒來襲前，OPEC內部研究也顯示，明年初將形成大量石油供給過剩，美國聯合多國釋放戰略儲備的舉動，會令供給過剩激增，明年2月過剩程度或達到370萬桶/日，是今年12月過剩程度的九倍。

瑞銀甚至建議該集團考慮減產。在最新發布的研報中，瑞銀大宗商品分析師 Giovanni Staunovo 團隊稱，OPEC+每月開會令該聯盟能夠對石油市場基本面的變化迅速作出反應，其中包括對新的防疫限制措施，以及對新的變異毒株給需求端帶來的擔憂：

“因此，OPEC+可能會12月的會議上維持產量不變，甚至減產，而不是增加產量。OPEC+將繼續控制市場，我們也繼續預計原油價格將從最近的挫折中反彈。”

各方利益，反覆博弈

近兩月，在美國原油價格暴漲、通脹高企的背景下，美國總統拜登的支持率一路走低，近期支持率已經下滑到僅剩44%的歷史低位。

考慮到2022年美國即將迎來中期選舉，而若共和黨贏得了對美國國會的控制權，那麼拜登實施的措施都無法順利推進這一背景，拜登政府在11月中旬決心將重心從放水轉向控通脹，以控制美國飆升的通脹率，重獲選民支持。其中，控制石油價格就是通脹管控中十分重要的一環。

華爾街見聞提及，此前拜登曾多次敦促OPEC+增產，而在敦促無果之後，美國聯合日本、韓國、印度、英國等石油消費大國組成了“反OPEC+聯盟”，協同釋放石油儲備以打擊油價。值得一提的是，這是十年來首次多國協同釋放石油儲備，上一次類似的協作發生在2011年，當時美國和其他27個國家同意共釋放6000萬桶戰略儲備，以彌補因利比亞內戰三個月而損失的約1.4億桶石油。

對此，OPEC+顯得十分不開心。本週一，OPEC+已經表示，根據目前的市場狀況，從其最大客戶的庫存中釋放數百萬桶石油是不合理的，OPEC+下週開會時可能不得不重新考慮增加石油產量的計劃。

德商銀的分析師認同OPEC+說法，即美國和主要石油消費國釋放戰略儲備，會導致2022年初出現相當大的石油供給過剩，這會支持油市拋售。 Again Capital 合夥人 John Kilduff 對財經媒體CNBC也稱，聯手釋放石油儲備的必要性在疫情復燃的危機下令人質疑，這會令全球油市重新陷入過剩。

同時，考慮到OPEC成員國在油價過低期間的痛苦經歷，喫過供過於求大虧的產油國本身就不願意大幅提高產能。

華爾街見聞早些時候提及，OPEC此前之所以頂着美國總統拜登不停向其要求增產的壓力也不願增產，是因爲對疫情再度來襲的擔憂和對石油價格止漲反跌的恐懼。

除去在疫情期間度過的艱難歲月外，2018 年，布倫特原油從 10 月份的 85 美元以上跌至年底的 50 美元以下，跌至此前一年新低，美油也降至43美元下方。這導致嚴重依賴石油收入的OPEC國家財政失衡問題加劇，迫使OPEC不得不聯手減產以尋求原油價格的提升。