原標題:超級黑天鵝!新“毒王”重創,全球突遭“血洗”!剛剛,又一地高風險!A股開盤怎麼走?十大券商研判:不要慌,新毒株衝擊帶來佈局良機!

中國基金報 泰勒

這個週末,相信大家都知道最大的事情是什麼了,全球恐慌,殺出了一隻黑天鵝,一個新的“毒王”來了——變異新冠病毒Omicron!

奧密克戎變種由於突變點數量遠超已經發現的所有變種,目前多數認爲該變種可能是在免疫功能缺陷者,如艾滋病患者體內,經過長時間的攜帶,最終進化而成。形成新變體後,又經過偶然的機會經過傳播,並迅速在傳播上超越了已有的病毒傳播能力,成爲南非近期所記錄的病毒株中的優勢株(佔比90%以上)。

週五的時候,全球資本市場大跌,道瓊斯指數下跌900點,成爲一年中最糟糕的一天,標準普爾500指數下跌2%,全球股市更是遭遇血洗。

而咱們A股在那天,股市整體波動不大,一方面是本身韌性十足,國內嚴格的防疫管控措施和疫苗快速普及,也有可能資金後知後覺沒反應過來。

不管怎麼說,經過週末的發酵,週一A股開盤應該會受到一波考驗,這個週末,我們來看看分析師們有何最新研判。

週末影響A股十大事件

1、多地現“新毒王”奧密克戎,傳染性更強!

11月26日,世界衛生組織召開緊急會議,會後決定將2天前南非上報的新冠病毒新變異株B.1.1.529列爲最高等級的“值得關注”變異株,並將毒株命名爲奧密克戎(Omicron)。研究人員發現,新型新冠病毒變異株Omicron較德爾塔變異株具有更多突變,可能引發更大的傳播風險,以及具有更強的疫苗抗藥性。

受南非等國報告新型變異新冠病毒等利空消息影響,投資者對經濟復甦前景感到擔憂,26日國際金融市場大幅震盪,全球主要股指、大宗商品價格顯著下跌,避險需求上升推動歐美多國國債收益率走低。26日適逢美國“黑色星期五”開啓購物季,《華爾街日報》網站刊文稱,美股遭遇史上表現最糟的“黑色星期五”。

南非等一些國家近日報告了新冠病毒新型變異毒株,世界衛生組織26日將其列爲“需要關注”的變異毒株,並以希臘字母“奧密克戎”(Ο)命名。當天,美國紐約股市三大股指跌幅均超2%,歐洲和亞洲股市主要股指也顯著下跌。

多國當天宣佈的旅行限制措施令石油需求前景承壓,國際油價在當天跌幅超10%,創2020年4月底以來最大單日跌幅。紐約商品交易所2022年1月交貨的輕質原油期貨價格下跌10.24美元,收於每桶68.15美元,跌幅爲13.06%。

歐盟委員會主席馮德萊恩當天發表聲明說,變異毒株可能會在幾個月內傳遍全世界。歐委會向歐盟各成員國提議,暫停歐盟與非洲南部7國以及其他有感染病例的國家之間的旅行。歐盟輪值主席國斯洛文尼亞26日晚在社交媒體證實,歐盟國家代表當天下午召開緊急會議,同意啓動“緊急剎車”機制。

以色列衛生部26日也宣佈該國發現首例新型變異毒株感染者以及兩名疑似感染者。以色列政府當天召開緊急會議,宣佈非洲中部和南部地區所有國家爲“紅色區域”,禁止來自這些國家的人員入境,該決定立刻生效。上週已經從這些國家回國的以色列人,要立刻開始在酒店進行爲期14天的隔離。

歐洲疾控中心26日發佈評估報告說,根據現有基因數據,新的變異毒株風險爲“高”,它擁有新冠大流行以來檢測到的數量最多的變異,由於它可能大大降低疫苗的有效性,增加重複感染的風險,因而引起人們嚴重關切。

從11月24日南非向世界衛生組織報告發現新型新冠病毒變種B.1.1.529—奧密克戎(Omicron)後,截至目前,5天內已有至少博茨瓦納、比利時、以色列、英國、德國、意大利、中國香港、澳大利亞等9個國家和地區報告發現了該新型變異毒株。此外,荷蘭、捷克也疑似出現了此變異毒株的蹤跡,正在做進一步的病毒基因測序。

目前,我國內地暫未通報發現奧密克戎感染病例。記者查詢民航局官網發現,近一週也唯有與南非航班相關的熔斷通告。

張文宏稱,這次南非的變種病毒出現有偶然性,但是是否會對目前的初步建立的脆弱的人羣免疫構成威脅,需要兩週左右的觀察時間。爲什麼初步定爲兩週內,是因爲現在全球的流行病學數據,以及病毒中和試驗數據,在兩週到數週內都會出結果。這些工作我們復旦的團隊和中國多個兄弟科研團隊都在同步進行。不過我同意我的朋友香港大學病毒學家金冬雁教授的看法,“新冠病毒的變異是受到一定限制的,總的來講,新冠的很多變種都沒有存活下來,即使是存活下來的部分變種,其中也只有極少數能夠成爲優勢株。從疫情暴發到現在,起碼發現了上百種變異株,但只有一個德爾塔能留下來,在過去,貝塔和伽馬變異株也被證明有比較強的免疫逃逸特性,但它們在和德爾塔的傳播比賽中還是落敗了,最後無聲無息就消失了。”讓我們拭目以待吧,好在不需要太長時間。

最後說下,中國怎麼辦。我認爲對中國目前還不會產生大的影響,中國目前的快速響應與動態清零策略是可以應對各種類型的新冠變種的。新冠病毒再變,還是新冠病毒。中國目前處於動態清零策略所贏得的戰略機遇期內,正在加速構建下階段應對常態化抗疫所需要的科學支撐,包括形成足以支撐世界開放的有效疫苗與藥物儲備,以及公共衛生及醫療資源儲備。基於科學與團結,我們可以應對德爾塔,也能應對奧密克戎。

如何應對新毒株,多家上市公司回應

針對最新在南非發現的新冠病毒變異株,從康希諾生物股份公司獲悉,康希諾生物對新冠病毒奧密克戎(Omicron)變異株高度關注,目前正在收集和分析奧密克戎變異株相關的信息。

據瞭解,康希諾生物已經開始針對新突變株開展的疫苗研發,相關人士表示:“鑑於康希諾生物腺病毒載體技術平臺和mRNA技術平臺的優勢,一旦發現現有疫苗保護性下降,康希諾有信心在最短時間拿出針對突變株的新疫苗。”

康希諾生物與中國軍事科學院軍事醫學研究院聯合研發了腺病毒載體新冠疫苗。

東方生物官方微信公告,對於新冠病毒Omicron,經大量核酸序列對比,公司的新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒能夠有效檢出,其實驗室驗證實驗已着手進行。

美國疫苗企業莫德納表示,針對奧密克戎變異株的新冠疫苗可能在2022年初可供使用。

A股上市公司碩世生物表示,公司已經完成目前所有新冠病毒變異株的數據監測,包括Alpha(英國B.1.1.7)、Beta(南非B.1.351)、Delta(印度B.1.617.2、AY.1、AY.2、AY.3)和P.3 (Theta菲律賓)、Mu(B.1.621)、B.1.640、B.1.1.529等變異株。對關鍵突變位點進行假病毒合成並開展實驗驗證的結果證實,碩世生物新型冠狀病毒2019-nCoV核酸檢測試劑盒(熒光PCR法),針對上述變異株均不會出現脫靶和漏檢,可有效保證檢測特異性、準確性與靈敏度。

2、央行回應收款條碼管理:消費者日常支付體驗和感受不會受到影響

近日有消息稱,“微信、支付寶收款碼不能用於經營收款”。收款二維碼到底還能不能用了?中國人民銀行有關部門週六回應,該說法系誤讀。使用“碼牌”或者打印封裝的二維碼的商戶,需要向收款服務機構(如微信、支付寶等)申請轉爲商用收款碼,但消費者日常支付體驗和感受不會受到影響。央行此次出臺相關要求,正是爲了加強行業管理,堵住漏洞,斬斷非法鏈條,更好地保障個體商戶資金安全,守住老百姓“錢袋子”。

3、菸草專賣法實施條例修改:電子煙等新型菸草製品參照捲菸有關規定執行

國務院週五發佈關於修改《中華人民共和國菸草專賣法實施條例》的決定。爲加強電子煙等新型菸草製品監管,國務院決定對《中華人民共和國菸草專賣法實施條例》作如下修改:增加一條,作爲第六十五條:“電子煙等新型菸草製品參照本條例捲菸的有關規定執行。”本決定自公佈之日起施行。

4、小米汽車落戶北京經開區 2024年首車將下線並實現量產

北京經濟技術開發區管委會與小米11月27日正式簽訂合作協議,正式宣佈小米汽車落戶北京經開區。小米汽車將在北京經開區分兩期建設累計年產量30萬輛的整車工廠,其中一期和二期產能分別爲15萬輛,2024年首車將在北京經開區下線並實現量產。

5、吳尊友:中國圍堵清零預防至少4784萬人感染95萬人死亡

中國疾病預防控制中心流行病學首席專家吳尊友今天在京參加“財經年會2022”時說,國家在制定疫情防控政策時非常小心謹慎,特別是要把每一個細節每一個環節都考慮到,努力做到不犯顛覆性錯誤,努力做到不走彎路,因爲在疫情防控方面我們失誤不起。

吳尊友指出,圍堵零清政策是中國控制疫情的法寶。我們國家境內多數情況下沒有新冠病人,新冠傳染源要麼是境外入境的人員,要麼是境外貨物帶入,所以入境隔離是圍堵清零中外防輸入發現感染者最簡便最有效的方法。

他披露了中國“圍堵清零”的成效:

如果沒有采取清零,假設中國的發病率和全球比的話,中國預防了大約4784萬人感染,預防了95萬人死亡,這是和全球平均水平比;

如果和金磚四國比,那就預防了5497萬人感染,減少規避了114萬人死亡;

如果和美國英國比,我們規避了2億多人感染,規避了300多萬人死亡,這是非常了不起的成就。

6、央行研究局局長王信:強化平臺企業金融監管 加強對大型互聯網平臺的穿透性監管

11月27日,中國人民銀行研究局局長王信在財經年會2022上表示,要加強和完善平臺企業金融監管,加強對大型互聯網平臺業務的穿透性監管,維護廣大金融消費者權益。王信稱,要適應數字經濟發展需要,努力遵循市場化、法治化原則,全面清理整頓互聯網違法違規金融活動;強化平臺企業金融活動監管,明確要求其金融活動全部納入金融監管,所有金融業務必須持牌經營,消除監管套利。加強對大型互聯網平臺業務的穿透性監管,增強業務信息披露全面性和透明度,維護廣大金融消費者權益。

7、許家印出手!夫婦二人減持中國恒大,套現27億“解困”!

根據港交所最新披露,11月25日,中國恒大集團股東許家印、旗下公司Xin Xin (BVI) Limited 以及許家印妻子丁玉梅合計售出12億股中國恒大集團股份,每股平均價格爲2.23港元,總成交價格約爲26.76億港元。交易完成後,許家印在中國恒大的持股比例從76.96%降至67.87%,這已經是今年以來許家印在恒大持股比例第二次發生變化。

相關知情人士對記者表示,此次許家印變現所得的26.76億港元資金將繼續用於公司紓困。此前11月中旬,恒大曝出,自危機以來,面臨銀行停貸、銷售停擺,爲了給恒大“續命”,許家印從家裏拿出70億元現金,用於兌付每月10%的理財產品、總部員工發工資以及償還境內外公募債券利息等。股價方面,截至11月26日收盤,中國恒大收報2.5港元/股,下跌10.39%,總市值爲331億港元。

8、糖尿病患者好消息!胰島素集採後平均降價48%

以胰島素爲主的第六批國家組織藥品集採26日在上海產生擬中選結果。本次集採涵蓋臨牀常用的二代和三代胰島素共16個品種,42個產品中選,內資外資主流產品均中選,擬中選產品平均降價48%。全國醫療機構首年採購需求量約2.1億支,按照集採前價格計算,涉及採購金額約170億元,節約超90億元。

甘李藥業2021年11月28日晚間發佈公告稱,2021年11月26日,甘李藥業股份有限公司(簡稱“公司”、“甘李藥業”)參加了國家組織藥品集中採購和使用聯合採購辦公室(簡稱“聯合採購辦公室”)組織開展的第六批國家組織藥品集中帶量採購(胰島素專項)(簡稱“胰島素專項集採”)的投標工作。

根據聯合採購辦公室發佈的全國藥品集中採購擬中選結果公示文件,公司參與產品精蛋白人胰島素混合注射液(30R)、賴脯胰島素注射液門冬胰島素注射液甘精胰島素注射液精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)門冬胰島素30注射液均擬中選本次集中採購,所有參加組別均有品種擬中選A類。

公司上述擬中標的6個產品及相關品規,2020年度合計銷售額爲320,667.70萬元,佔公司2020年度營業收入比例爲95.38%;2021年前三季度合計銷售額爲231,927.86萬元,佔公司2021年前三季度營業收入比例爲92.66%。

9、內蒙古疫情暴發 又一地升高風險

黑龍江齊齊哈爾發現無症狀 進入疫情防控緊急狀態

根據國務院聯防聯控機制《關於調整新冠肺炎疫情分區分級標準實施精準管控措施的通知》(國電發〔2020〕11號)要求和《內蒙古自治區新型冠狀病毒肺炎疫情防控應急預案(第五版)》(內防指發〔2021〕38號)中科學劃分風險等級的規定,經內蒙古自治區新冠肺炎疫情防控指揮部醫療防控組批准,自公告發布之日起,將滿洲里市東山街道辦事處怡園社區調整爲高風險地區,將滿洲里市南區街道辦事處阜城社區調整爲中風險地區,並實施相應管控措施。

請廣大居民羣衆嚴格遵守疫情防控規定,增強防範意識,做好個人防護,積極配合社區管控工作,做到封控區足不出戶,管控區人不出區,堅決切斷疫情傳播途徑。

內蒙古新增本土確診病例19例

均爲滿洲里市報告

11月28日0—16時,內蒙古自治區報告無新增疑似病例,新增本土確診病例19例(均在呼倫貝爾滿洲里市,含2例由無症狀感染者轉爲確診病例),新增本土無症狀感染者1例(在呼倫貝爾滿洲里市)。新增本土確診病例和無症狀感染者具體情況如下:

確診病例1、2:均爲滿洲里市11月27日診斷的無症狀感染者轉爲新冠肺炎確診病例。

確診病例3至19:均爲滿洲里市在對集中隔離觀察人員核酸篩查中呈陽性,11月28日經專家組會診,診斷爲新冠肺炎確診病例。

無症狀感染者:爲滿洲里市在對集中隔離觀察人員核酸篩查中呈陽性,11月28日經專家組會診,診斷爲新冠肺炎無症狀感染者。

目前,上述人員已轉運至定點醫院隔離治療和醫學觀察,相關流調、排查等工作仍在進行中。

截至11月28日16時,內蒙古自治區現有本土確診病例19例(均在呼倫貝爾滿洲里市),無症狀感染者2例(均在呼倫貝爾滿洲里市)。均在定點醫院隔離治療,所有密切接觸者均在指定場所集中隔離醫學觀察,嚴防疫情擴散蔓延。

28日,國家衛生健康委、國家疾控局向內蒙古派出工作組,指導當地開展疫情處置工作。

齊齊哈爾:全面啓動疫情防控緊急狀態

全市應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作

領導小組會議召開

李玉剛主持會議並講話

28日,省政府副省長、市委書記李玉剛在市黨政機關辦公中心主持召開全市應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情工作領導小組會議,傳達省委、省政府主要領導關於疫情防控的批示要求,通報重點縣(市)區疫情防控情況,研究部署當前我市疫情防控工作。

|會議強調|

全市各縣(市)區、市直各部門要切實增強責任感危機感緊迫感,全面啓動全市疫情防控緊急狀態,全面落實省委、省政府主要領導的批示要求,迅速開展全市疫情大排查、大消殺,做到“嚴管控、細落實”。

●要全面啓動訥河市疫情應急處置工作,對訥河市全域進行封閉管控,全員進行高頻次核酸檢測篩查,停止一切不必要人員活動,儘快切斷傳播鏈,全力確保疫情不溢出。要舉全市之力迅速開展訥河市涉及到的疫情流調溯源工作,第一時間對密接、次密接落地人員排查管控,並迅速開展核酸篩查,對涉及到的物品和環境儘快開展全面消殺,按照市疫情防控指揮部的統一要求對重點人羣儘快完成核酸檢測。

●要開展全域人員大排查,加密重點場所、重點人羣的核酸日常監測頻次;嚴格執行醫院住院部、養老院、監所等重點場所封閉管理;全市域要取消一切聚集性活動,並開展聚集性活動“回頭看”,及時排查是否有密接人蔘與其中;要加強社會面管控,對小區、村屯、公共場所、企事業機關進行提級管理。嚴格個人防護,落實防疫四寶,加強場所的通風、消毒頻次。對進出我市人員,要求提供48小時內核酸檢測證明。全市各縣(市)區、各單位、各專班要集中全力加大風險排查力度,全力防輸入、防擴散。

●全市各專班要履職盡責,全力支持訥河疫情應急處置工作加強對核酸檢測力量、檢測能力、檢測人員、流調人員和隔離點的統一調配,加大防疫物資和生活物資的保障,確保疫情防控緊急狀態下各項措施落實、落細。要加大風險排查和提級管控,將市疫情防控指揮部的各項措施要求切實落實、落靠。市疫情防控指揮部要全力組織好定點醫院的救治,集中專家制定專案,進一步規範流程、全力救治。

●要深入細緻地開展排查管控,嚴防域外風險輸入。着重做好滿洲里方向來齊人員的管控,做到人、物同防,守好省界、省門;要繼續加大對上海、杭州、徐州、蘇州、大連、瑞麗和黑河等中高風險區域的風險排查管控;加強進口及中高風險區域的貨物、商品、快遞等物品及其涉及場所、人員、運輸等方面的排查管控;加大重點人羣核酸篩查,加大社會面日常監督和監測。

●要全力維護社會穩定,全力確保羣衆正常生活物資供應充足。加大風險面風險提示和防範引導,及時排查化解疫情防控工作中發現的薄弱環節和問題。各縣(市)區、各部門要避免厭倦厭戰心理,及時瞭解羣衆思想動態變化,及時化解羣衆的訴求、疑問、誤解,要強化正能量引導,圍繞疫情形勢及時發聲,形成全市疫情防控總體合力。要科學精準地組織起全市疫情防控工作,做到“早快準、嚴細實”,堅決打贏疫情防控阻擊戰、殲滅戰,保護人民羣衆生命安全和身體健康。

10、國家能源局:鼓勵各級能源主管部門做好光伏電站項目儲備

國家能源局綜合司就《光伏發電開發建設管理辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見。其中提到,光伏電站年度開發建設方案可視國家要求,分爲保障性併網規模和市場化併網規模。各地分批確定保障性併網項目或者市場化併網項目的,及時向社會公開相關情況。未納入光伏電站年度開發建設方案的項目,電網公司不予辦理電網接入手續。鼓勵各級能源主管部門採取項目庫的管理方式,做好光伏電站項目儲備。

十大券商最新研判

1、中信證券:新毒株衝擊帶來佈局良機

南非新毒株短期對市場情緒有衝擊,但也會帶來佈局跨年藍籌行情的良機,中期增量資金佈局和年末機構博弈下,以各行業龍頭品種爲代表的藍籌主線將更加清晰。

在疫情演變和外圍形勢方面,南非新毒株陰霾短期壓制市場情緒,未來發展趨勢尚不明朗,海外經濟恢復和貨幣寬鬆退出節奏可能放緩,且政策應對空間已不如前;但是,獨特的疫情防控策略下,中國經濟受新毒株擾動概率很低,在全球供應鏈中重要性將進一步提升,相對增速優勢也更明顯,人民幣資產避險價值將提升,外資對A股的增配可能提速。

國內政策和經濟走勢方面,“以我爲主”的國內政策仍有底線思維,對於地產依然維持“託底不刺激”的政策風格;預計12月的中央經濟工作會議對穩增長表態將更積極,提高國內經濟運行逐季改善的確定性。

流動性和投資者行爲方面,宏觀流動性跨年寬裕,預計未來一年以再貸款投放的基礎貨幣可能超萬億;權益在國內居民大類資產配置中更受青睞,市場流動性依然充裕;市場增量資金依然以機構爲主導,而年底機構博弈將更注重來年佈局。配置上,以各板塊龍頭品種爲代表的藍籌主線將更加清晰,建議繼續堅定圍繞“三個低位”佈局。

2、中金 | A股:疫情新變化,中國顯韌性

南非變種新冠病毒的發酵引發全球新一輪恐慌,對於A股市場,我們認爲短期可能也會受海外情緒影響,但中國市場可能相對更有韌性:1)過去兩年以來中國防疫模式整體效果顯著;2)中國相對完整的經濟體系,使經濟受到的衝擊相比海外經濟體相對小;3)中國股市所處的週期位置相對有利,2022年中國經濟增長率先回歸常態化且政策有望逐步放鬆,海外則處於增長臨近高位而政策面臨退出,該特徵與2021年截然相反;4)2021年中國股市的估值壓力明顯緩解,當前滬深300前向市盈率略低於歷史均值且股權風險溢價也處於歷史均值,相比高位的海外股市有更多緩衝空間。

我們認爲在疫情新變數之下,A股可能比海外市場相對更有韌性,內部穩增長的政策預期可能是主導市場表現的更關鍵因素。市場短期路徑可能仍會有波折,但可能無需過度悲觀,當前到年底及明年初可能是政策加力的重要窗口期,年底中央經濟工作會議是重要的觀察節點。

行業配置建議:配置繼續向政策預期及中下游方向傾斜

1)政策邊際變化或發力潛在有支持的領域,包括地產穩需求相關產業鏈、潛在的消費支持領域、券商等;

2)今年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費,自下而上擇股,包括食品飲料、醫藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網與傳媒、農林牧漁等;

3)高景氣的製造方向,包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體,依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置,特別關注輸配電升級、汽車零部件等環節的製造機遇。

3、安信策略:不恐慌,逢調整佈局

近期新冠病毒變異體B.1.1.529受到市場廣泛關注,投資者關心新型毒株對市場造成的影響。我們認爲,從之前疫情看,其本身會造成多重影響,有正面有負面,除了破壞服務業、干擾供應鏈等對經濟的負面影響之外,另一個實際結果是全球央行寬鬆加碼,中國一些行業出口上升加強了對全球供應鏈環節的替代。就目前來看首先還不能明朗新的變異毒株的傳播力度和破壞力,更還談不上由此帶來的寬鬆預期。因此目前研判其影響爲中性,但不確定性有所上升,建議多看少動,以觀望等待爲主,等待新一輪疫情的影響範圍、破壞力和政策應對逐步清晰,等待12月中旬政治局會議和中央經濟工作會議對於明年經濟政策的定調。如果市場出現短期的大幅下跌,則可以對後市更加樂觀一些。配置上注重明年的業績穩定和高景氣的確定性,建議暫時避開可能受到疫情爆發影響的部分行業。

配置上:當前重點配置以“寧組合”爲代表的高景氣長賽道,包括光伏、新能車(汽車零部件、鋰資源、鋰電池)、CXO、軍工等。繼續關注食品飲料等板塊估值修復的機會。規避旅遊、餐飲、航空等可能受到疫情爆發影響的行業。

4、國君策略:正視風險,謀定後動

▶   大勢研判:重視疫情風險,無需過度恐慌。受變異新冠病毒Omicron影響,全球金融市場出現震盪。當前來看,核心的擔憂在於病毒突變可能導致免疫逃避和傳播能力增強,進而拖累經濟復甦進程。參考6月下旬之後Delta病毒演繹脈絡,其對A股衝擊類似於“黑天鵝”事件,邊際影響逐步趨弱,國內市場更加遵循內生邏輯。事實上,10月下旬以來,全指實現“耐克型”先抑後揚走勢,兩市成交亦連續26個交易日突破萬億。市場表現背後反映出新的共識正逐步醞釀:1)Q3季報之後,上市公司盈利端面臨至少三個季度的零增長壓力,但市場對盈利下行已有充分預期;2)央行三季度貨幣政策執行報告對經濟定調邊際趨於悲觀,伴隨政策關注度從防風險向穩增長轉化,結構性寬信用有望發力。考慮到疫情的海外鏈條,或令全球流動性收緊進程所有放緩。總體來看,此輪變異病毒風險仍需動態觀察,但鑑於國內防控經驗與疫情歷史演繹,無需過度恐慌對資本市場的衝擊。

▶   風格辨析:尋找確定性。2021年疫後經濟復甦的中段,核心風格在高盈利彈性,風格分化主要落腳於大中小盤。其中,年初以來中證500、中證1000、國證2000指數的全年漲幅均超過10%,與之相對應的是上證50、滬深300超5%的下探。展望後市,以地產和出口爲代表的傳統經濟支柱動能放緩,但新經濟動能機制仍未理順。這意味着,未來從宏觀經濟到微觀企業盈利,不確定性的程度均將有所上升。在風險偏好持續處在較低的水平的背景下,風險評價的研判相較於風險偏好的重要性提升,“經濟下行+寬鬆剋制”下投資角度對盈利確定性的要求越發重要。▶   金融地產:亦攻亦守。2021年下半年以來,受預售資金監管、恒大事件等影響,金融地產板塊表現疲弱。當前房地產行業的癥結在於高槓杆的房企面臨兌付風險,直接針對房企融資的政策是防止行業硬着陸的政策。隨着房企端融資寬鬆推進、居民端按揭貸款投放提速,行業負反饋預期有望打破。事實上,央行數據顯示2021年10月末,個人住房貸款餘額37.7萬億元,當月增加3481億元,較9月多增1013億元。與此同時,10月社融存量同比增長10%,與9月持平,“信用底”逐步確認,金融地產板塊迎來估值修復契機。

▶行業配置:高景氣與低估值並駕齊驅。繼續看好高景氣賽道及低估值的金融板塊,有序佈局消費的風格切換。1)消費電子等高景氣賽道:高景氣方向仍具稀缺性,重點關注元宇宙設備端等方向。2)金融地產:地產悲觀預期逐步緩解,驅動金融地產等低估值板塊反彈;基本面上,券商銀行亦有亮眼表現。3)持續看好消費切換:逐步邁出預期底部,推薦業績有支撐且盈利預期改善的白酒、生豬、乳業、汽車零部件等高性價比板塊。

5、華西策略:一週前瞻--堅定信心,“跨年行情”成色依舊

A股微觀流動性充裕,且估值較合理具備安全墊。1)當前股市流動性充裕,A股萬億成交已成常態,北向資金已連續14個月淨流入,11月淨買入靠前的行業有:電氣設備、電子、化工、食品飲料、計算機等,仍以成長行業爲主。2)估值方面,截至11月26日,萬得全A(除金融、石油石化)PE_TTM爲32.3倍,位於2010年以來60%分位,已迴歸至相對合理位置。

投資策略:堅定信心,“跨年行情”成色依舊。病毒變異株Omicron對全球股市均有影響,A股下週開盤或受衝擊(包括北上資金的流動),但整體影響或相對有限。我國公共衛生系統有着及時、高效的應對措施,且經歷之前的多輪疫情(突變)衝擊,國內無論居民還是公共衛生系統均有着防疫經驗,新病毒變異株對國內的影響小於國外。當前A股萬億成交成常態,且估值較合理具備安全墊,“國內經濟穩中趨弱+流動性寬鬆+產業政策頻出”仍是主基調,成爲演繹“跨年行情”驅動力。由此,我們認爲A股短暫波動後,有望重回“結構性”行情。配置上仍建議以成長爲主,兼顧低估值,另外近期新病毒的變異有望催生醫藥板塊行情。

具體到行業配置上,建議關注:“新能源(車)(智能電網、儲能、風能、光伏等)、醫藥、電子、銀行”等。

主題投資關注:“雙碳、軍工、消費升級”等。

6、華泰策略:三點“明”政窺歲暮

核心觀點:年底之前的勝負手或取決於近期政策的落腳點

上週行業指數的表現分化程度有所提升,但仍位於年內較低水平,繼續反映出困境反轉和高位回落兩類板塊的邏輯演繹都已比較到位,A股整體雖然無明顯下行壓力,但是仍處於主線不明的階段。在不確定新型變異毒株能否成爲短期主線的當下,政策博弈可能是年底之前的勝負手。梳理近期政策可發現其重心集中於三個方面:“兩喜兩憂”、“兩晦三明”、“三榮一枯”。我們認爲,從可預見性、邏輯兌現速度角度考慮,專精特新、實物工作量和國防安全所代表的“三明”或應是年底前重點關注的方向。

政策熱點:“兩喜兩憂”、“兩晦三明”、“三榮一枯”

近期政策落腳點在於:“兩喜兩憂”(兩喜:電力投資加大、電力市場建設提速;兩憂:元宇宙炒作被中央點名、電子支付新政出臺)、“兩晦三明”(兩晦:房地產政策及互聯網政策後續演變仍不明朗;三明:支持專精特新小微企業、年底前形成實物工作量、國家領土主權必須統一)及“三榮一枯”(三榮:養老、母嬰和稀土永磁產業政策出臺;一枯:煤炭、鋼鐵等大宗商品價格受嚴格管控)。政策視角下,由於相關文件要求年底前需給予專精特新小微企業足夠支持、專項債發行需在明年初形成實物工作量,短期建議關注可預性較高、邏輯兌現較快的“三明”,中期視角建議關注電力鏈的投資機會。

景氣追蹤:稀土相關板塊景氣上行,下游消費品價格提升

上游資源品方面,月末動力煤、焦煤價格均有所回升;銅、鋁價格表現分化,稀土價格大幅提升。中游製造方面,軍工板塊高景氣度依舊;鋰電化學品、光伏行業綜合價格指數震盪。下游消費方面,豬肉、水果、玉米等農產品價格回升,養殖戶盈利能力有所改善。TMT方面,北美半導體設備製造商出貨額同比增速邊際回升,智能手機出貨量同比增速環比上行。景氣角度建議關注:①鋰電產業鏈的上游資源品,如鋰鹽、DMC等;②國家政策催化、相關產業鏈景氣度較高、有望迎來量價齊升的稀土及稀土永磁板塊;③明年訂單預計充足、景氣度高、市場一致性預期較強的軍工板塊。

疫情擾動:新型毒株或拖累全球經濟復甦,A股風格及表現或受其影響有限

11月26日,南非等一些國家報告了新冠病毒新型變異毒株“奧密克戎”的出現,奧密克戎的S蛋白上具有11個突變,遠超先前的Beta(3個)和Delta(2個),但目前世衛組織並沒有公開說明新型變異病株的免疫逃逸能力和傳播能力具體如何。覆盤Alpha毒株和Delta毒株擴散時,A股主要股指及行業指數的表現,我們發現:①在變異毒株正式在國內擴散前,市場風格和行業表現並沒有受到明顯影響;②正式擴散後,科技表現相對較優而消費表現相對較差;③在經濟復甦預期下,金融板塊在變異毒株消退期間表現較優;④熱門賽道的表現基本不受變異毒株散播的影響。

行業配置:以儲能電力爲盾,以硅基需求爲矛

我們在2021.11.12年度策略《2022:配置能源與芯片的增長閉環》建議行業配置以儲能電力爲盾、以硅基需求爲矛。自上而下的投資主線:“泛電力鏈”行業輪動有望於明年Q2再度啓動且中游電新先起,儲能與電力貫穿。自下而上的專精特新:國產替代關注鋰電PVDF粘結劑、光伏跟蹤支架、風電主軸軸承、風電與航空碳纖維、半導體測試設備、半導體塗膠顯影設備、電子特氣、CMP拋光墊、CMP拋光液、光刻膠、IC設計-CIS、機器人伺服系統;龍頭進階關注鋰電隔膜、鋰電負極材料、三元前驅體、鋰電設備、光伏背板、光伏設備、航空高溫合金、航空鈦合金、小分子CDMO。

風險提示:疫苗對新型變異病毒的有效性仍有待驗證;國內地產政策變化超預期、地產投資下行壓力超預期。

7、海通證券:新冠最新變種對行情有擾動 不改跨年行情趨勢

從年度、季度、三個月滾動視角看,當前各大寬基指數的振幅創新低或處於歷史低位。參考美股,A股的波動率下降是中長期趨勢。短期而言,市場振幅收窄往往是歲末年初行情啓動的前奏。新冠最新變種對行情有擾動,不改跨年行情趨勢,結構望均衡,大金融和硬科技較優,消費跟漲。

隨着經濟下行壓力被對沖以及房地產債務擔憂消退,大金融行業有望迎來修復。當前消費行業盈利、基金配置均處在低位,往後看,消費板塊的基本面有望回暖,性價比將改善。

8、廣發證券:短期仍有波動風險 板塊配置向“防疫”主線傾斜

A股“真空期”遭遇變異毒株,全球大類資產表現或介於20年3月與21年7月之間,短期權益資產仍有波動風險,板塊配置向“防疫”主線傾斜。新變異毒株或具備更強傳播力帶來週五全球大類資產劇烈波動,資產表現超過7月下旬德爾塔病毒衝擊,而隨着多國對航線的封鎖限制,部分板塊表現與20年3月較爲接近(原油暴跌、美元下跌、航空股下跌而線上會議股上漲)。我們基於現有的新毒株研究信息,判斷本輪大類資產的表現或介於20年3月與21年7月之間,因此風險資產短期仍有波動風險,對於經濟和政策的情景假設需要密切跟蹤未來全球是否會重新開展封鎖限制。

行業配置或再次回到“防疫”下的輪動線索,短期尋找“防疫交易”與“雙碳寬信用穩增長”的交集——1. 短期的“防疫交易”升溫(疫苗、線上辦公);2. “雙碳寬信用”+新基建穩增長(風電、光伏-電站/組件、新能源汽車-零部件);3. 景氣預期與基金配置雙雙觸底下的提價線索(食品加工)。

9、國盛策略:疫情新變種的覆盤與應對

通過內外疫情週期的覆盤,我們進一步總結出如下幾點規律性特徵:1)國內外疫情小週期存在較大差異,且二者之間的關聯性較低。2)21年以來,疫情週期主要影響的是資產比價以及股市風格,而對資產絕對價格的影響較爲有限。3)就A股風格來看,更多是受到國內疫情小週期的影響,每輪國內疫情擴散都伴隨成長-價值、高估值-低估值相對跑贏;而在確診數量下降之後出現逆轉。4)就全球市場而言,成長-價值、科技-能源的比價同樣與全球疫情週期高度相關。

10、天風策略:變種毒株如何影響A股當前格局?

核心結論:

1. 變種毒株出現前,A股處於什麼狀態?——從“信用-盈利”二維框架看A股所處環境

1)貨幣政策執行報告去掉兩個關鍵詞,信用見底成爲一致預期。

2)但結構寬信用 OR 全面寬信用——主要取決於出口、製造業和就業鏈條。

3)美國消費→中國出口→製造業投資→就業→DR007,5個數據相關性極強,構成一個邏輯鏈條,目前(7-10月)處於持續超預期狀態。

4)2022年A股盈利預測:盈利增速持續回落,22年Q2可能見底。

5)根據當前的情況(盈利增速下行、信用逐步見到底部,但還沒有擴張,且即便擴張,力度可能暫時不夠大),我們可能正處於【信用收縮後期】向【信用擴張前期】過渡的階段。對應市場可能沒有太大指數機會,更多是結構性機會爲主。

6)結構性機會,繼續看好兩個主線:①產業爆發(軍工、鋰礦、光伏、風電、儲能);②困境反轉(傳統汽車及零部件、必須食品、豬肉)。

7)19Q1、20Q2-Q3是最近幾年爲數不多的指數級別大幅上漲的機會,即倉位遠重於結構的階段,具備的特點包括:

①天時:信用週期全面擴張,如PPT第9頁;(目前結構性寬信用的可能性更大,除非出口鏈馬上崩盤)

②地利:盈利觸底反彈,如PPT第9頁;(目前盈利繼續向下,預計在22年Q2觸底)

③人和:滬深300股債收益差處於-2X標準差,即指數最有吸引力的位置,如PPT第12頁;(目前處於均值附近震盪)

2、變種毒株出現後,可能的情景演繹——主要取決於新毒株超越德爾塔的程度

1)覆盤來看,如果新毒株類似於德爾塔病毒,那麼對A股影響比較有限,可能只是一次性衝擊。

2)如果新毒株遠超德爾塔,來自海外市場的短期風險偏好聯動的衝擊可能更大。

3)而中期來說,如果這是一次更嚴重的病毒入侵,那麼一方面:國內管控也會更加嚴格,不利於一些服務性消費的恢復;另一方面:衝擊全球供應鏈,但對國內而言實質上是利好,因爲這有助於國內企業提高全球份額,表現爲出口端持續超預期,與此同時,政策層面可能繼續借助出口→製造業→就業不錯的環境和窗口,讓地產行業的風險儘快出清,體現在信用上,則更多是結構性寬信用和非全面刺激。

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