原標題：詳解“蔚小理”三季報：蔚來營收最高，理想領銜毛利率，小鵬贏在交付量

每經記者 孫磊    

11月29日，理想汽車（LI；02015.HK）公佈2021財年第三季度未經審計財務數據。至此，“蔚小理”（蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車）今年第三季度成績單均已“出爐”。從結果看，三家造車新勢力都呈現出營收增長、毛利轉好的態勢。

財報數據顯示，2021年第三季度，蔚來汽車（NIO）營收98.05億元，同比增長116.6%；理想汽車營收77.80億元，同比增長209.7%%；小鵬汽車（XPEV；09868.HK）營收57.20億元，同比增長187.4%。其中，理想汽車第三季度營收增速實現領跑。

製表：每經記者 孫磊

但需要注意的是，三家造車新勢力目前仍未實現“自我造血”，均處於虧損狀態，但各自表現呈分化態勢。其中，理想汽車第三季度淨虧損爲2150萬元，同比減虧79.9%，環比減虧90.9%；蔚來汽車同期淨虧損8.35億元，同比減虧20.2%，環比增虧42.3%；小鵬汽車同期淨虧損15.90億元，同比、環比虧損幅度進一步擴大。

美東時間11月29日盤前，上述三家造車新勢力美股股價均有不同程度增長。其中，蔚來汽車股價盤前上漲2.15%；理想汽車股價盤前上漲7.53%；小鵬汽車股價盤前上漲3.17%。

蔚來領跑營收 理想領銜毛利率 小鵬交付量最高

從營收規模上看，蔚來汽車仍在“蔚小理”中處於領先位置，但其今年第三季度交付量卻爲三者中最低。根據上述三家造車新勢力公佈的交付數據，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在今年第三季度分別交付約2.44萬輛、2.57萬輛和2.51萬輛新車，均實現同比大幅增長。

製表：每經記者 孫磊

官方數據顯示，蔚來汽車8月交付量爲5880輛。對此，蔚來汽車方面表示，由於8月南京的疫情，導致ES6、EC6的A、B柱內飾板單一供應商處於高風險區，工廠只能停產。同時，馬來西亞疫情也影響了芯片供應。

整體來看，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車今年第三季度交付量已分別達到各自去年交付總量的約55.84%、76.99%和95.19%。而隨着規模效應逐漸顯現，“蔚小理”今年第三季度的毛利潤和毛利率同比均呈現不同程度增長。

財報數據顯示，蔚來汽車今年第三季度毛利潤約爲20.1億元，同比大幅增長，超2021年前兩個季度毛利潤之和。同時，其綜合毛利率自2020年由負轉正後整體保持穩定，達到20.50%，較去年同期大幅增長，創歷史新高。

製表：每經記者 孫磊

理想汽車方面，其第三季度毛利潤雖不及蔚來汽車，但毛利率卻領跑三家造車新勢力。財報數據顯示，理想汽車第三季度毛利潤爲18.13億元，同樣超2021年前兩個季度毛利潤之和；同期毛利率爲23.3%，爲歷史新高。

“隨着5月份2021款理想ONE的成功推出，我們在第三季度取得強勁業績，收入同比增長209.7%，車輛毛利率達到21.1%，經營現金流實現21.7億元的歷史新高。受本季度新能源汽車積分銷售的進一步推動，我們的毛利率達到23.3%。”理想汽車首席財務官李鐵說。

製表：每經記者 孫磊

相比之下，今年第三季度交付量最高的小鵬汽車，其毛利潤和毛利率爲三家造車新勢力中最低，分別爲8.24億元和14.4%。有分析認爲，相比蔚來汽車和理想汽車，小鵬汽車單車售價偏低，是其在毛利潤和毛利率方面並不佔優的一大原因。

對比其他季度數據來看，小鵬汽車營收、毛利等財務數據依舊保持穩步增長態勢。值得一提的是，在今年廣州車展上，小鵬汽車第四款量產車小鵬G9正式亮相。新車定位爲中大型純電SUV，爲小鵬汽車旗艦車型。有觀點認爲，小鵬汽車推出G9這樣售價較高的產品或將提升其盈利能力。

展望第四季度，蔚來汽車預計交付2.35萬~2.55萬輛產品；理想汽車預計交付3.00萬~3.20萬輛理想ONE，營收爲88.20億~94.10億元；小鵬汽車給出的預計交付量約爲3.45萬~3.65萬輛，營收爲71.00億~75.00億元。

虧損之下仍大力投入研發

從財報來看，儘管三家造車新勢力的毛利潤和毛利率都爲正，營收也實現不同程度的增長，但“蔚小理”仍未走到盈利臨界點，尚處於虧損狀態。數據顯示，今年第三季度，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車淨虧損分別爲8.35億元、2150萬元和15.90億元。

對於增收也增虧的現象，蔚來汽車解釋稱，這主要是因爲今年公司將大量的工作重心放在了研發以及服務網絡體系建設方面。小鵬汽車的虧損則是研發人員增加導致僱員薪酬增加、以及與新車型G9、P5研發及支持未來增長的相關軟件技術開發有關的開支增加所致。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

此前小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地在二季度電話會議上表示，公司籌集資金將主要用於研發和市場的擴張。今年小鵬汽車會加快使用研發費用，全年的研發支出會達到40億元。另外，小鵬汽車還會增加市場營銷費用和基礎設施、品牌建設的費用，以及充電設備的費用。

蔚來汽車創始人、董事長、CEO李斌則透露，預計蔚來汽車今年的研發支出爲50億元，年底研發團隊的規模將擴充爲年初的兩倍。理想汽車也表示今年的研發費用將達到至少30億元。隨着在自動駕駛和新車型方面的投入越來越多，預計在未來3年內，理想汽車的研發費用將達到每年60億元。

研發投入提升背後，三家造車新勢力都在加快產品上新的步伐。“蔚來ET7已經在9月正式下線，同時基於NT2.0平臺打造的另外兩款新車型的開發工作也在按計劃開展，預計於明年下半年開始陸續交付給用戶。”李斌說。

理想汽車則計劃在2022年推出X平臺上的首款產品——全尺寸豪華增程式電動SUV，並於2023年在X平臺上推出另外兩款SUV。《每日經濟新聞》記者瞭解到，理想汽車全尺寸豪華增程式電動SUV將於明年第二季度發佈、第三季度交付。此外，自2023年起，理想汽車計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。

除小鵬G9外，小鵬汽車同樣有多款新車的打造計劃。“從2023年開始，我們計劃每年至少推出2~3款新車型，新車型將同時支持國際市場，無論是硬件、軟件還是服務。”小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示，“我們在中國市場的主力價格區間也會從15萬~30萬元提升到15萬~40萬元。”

何小鵬此前曾告訴記者：“在造車新勢力的競爭格局進入‘戰國時代’後，每家公司都在致力於儲備更多‘糧草’。新造車企業在發展初期（0~1階段）需要約200億元，企業在長遠的發展階段（1~100階段）則需要超300億元。”

財報數據顯示，截至今年9月30日，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車現金儲備分別達約470億元、488.3億元、453.6億元。由此可見，爲應對未來持續的高投資，三家造車新勢力已經爲下一階段的競爭貯備“糧草”。