期货日报

证券期货市场投资者将迎来更高效的保护！

据新华社昨日消息，国务院总理李克强日前签署国务院令，公布《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》（以下简称《办法》），自2022年1月1日起施行。

同日，证监会就《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定（征求意见稿）》和《证券期货行政执法当事人承诺金管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在细化完善《办法》的相关规定，充分发挥行政执法当事人承诺的制度价值，同时加强投资者保护，为受损投资者获得利益赔付提供坚实保障。

昨日，司法部、中国证监会负责人就《办法》有关问题答记者问时表示，下一步，证监会将加快推进《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定》等相关配套制度的制定工作，会同财政部将2015年2月发布的《行政和解金管理暂行办法》修改为《证券期货行政执法当事人承诺金管理办法》，进一步细化具体操作实施要求，更好落实《证券法》要求和确保《办法》落地实施。同时将严格落实“零容忍”要求，加大对资本市场违法行为执法力度，严厉打击各类违法违规行为，持续净化资本市场环境。

将行政和解试点实践经验上升为行政法规

《办法》共21条，主要规定了五方面内容：

一是明确证券期货行政执法当事人承诺制度的内涵和适用原则，规定证券期货行政执法当事人承诺是指国务院证券监督管理机构对涉嫌证券期货违法的单位或者个人进行调查期间，被调查的当事人承诺纠正涉嫌违法行为、赔偿有关投资者损失、消除损害或者不良影响并经国务院证券监督管理机构认可，当事人履行承诺后国务院证券监督管理机构终止案件调查的行政执法方式，规定其实施应当遵循公平、自愿、诚信原则。

二是规定适用证券期货行政执法当事人承诺的基本流程，包括申请、受理、协商、确定承诺金数额并签署承诺认可协议、履行承诺认可协议、中止调查以及终止调查等。

三是明确不适用证券期货行政执法当事人承诺的情形，包括：当事人因证券期货犯罪被判处刑罚或者被行政处罚，未逾一定年限；涉嫌证券期货犯罪依法应当移送司法机关处理；涉嫌证券期货违法行为情节严重、社会影响恶劣；没有新事实、新理由就同一案件再次提出申请，或者因自身原因未履行或者未完全履行承诺，就同一案件再次提出申请，以及国务院证券监督管理机构基于审慎监管原则认为不适用行政执法当事人承诺的其他情形。

四是明确承诺金的使用和管理方式，规定投资者因当事人涉嫌违法行为遭受损失的，可以向承诺金管理机构申请合理赔偿，也可以通过依法对当事人提起民事赔偿诉讼等其他途径获得赔偿；已通过其他途径获得赔偿的，不得就已获得赔偿的部分向承诺金管理机构申请赔偿。

五是明确监督制约机制，包括：证券期货行政执法当事人承诺工作办理部门与调查部门相互独立；国务院证券监督管理机构建立集体决策制度，讨论决定重大事项，并经相关负责人批准后执行；负责证券期货行政执法当事人承诺工作的人员应当遵守相关工作纪律和回避规定；对于违背诚信原则的证券期货行政执法当事人实施相应的信用惩戒措施等。

据悉，经国务院批准，2015年中国证监会开始在证券期货领域开展行政和解试点，并印发了《行政和解试点实施办法》。与2015年证监会制定的《行政和解试点实施办法》相比，《办法》在总结试点经验基础上，进一步完善了相关制度，扩展了申请时间，调整了适用范围和条件，优化了启动程序，完善承诺金数额的确定因素，明确集体决策制度，将试点实践经验上升为行政法规，进一步加强监督制约，防范道德风险。

那么在处理证券期货市场违法违规行为上，建立证券期货行政执法当事人承诺制度有何优势？

北京德和衡（福州）律师事务所高级合伙人陈锴告诉期货日报记者，证券期货违法违规行为一直具有金额大、认定难、影响广、专业性强等特点，《办法》有利于最大化利用现有行政执法资源，构建高效行政执法机制，加大违法失信成本的基础服务能力，极大提升企业信用制度体系建设，促进企业合规守法经营、诚信展业。

通过行政和解让投资者更高效地获得赔偿

司法部、中国证监会负责人表示，证券期货行政执法当事人承诺制度在提高执法效率、及时赔偿投资者损失、尽快恢复市场秩序等方面具有重要意义。

一是有效提高执法效能，化解资本市场执法面临的“查处难”与市场要求“查处快”之间的矛盾。

二是及时赔偿投资者损失，增强其获得感和满意度。通常情况下，证券期货行政处罚案件的罚没款直接上缴国库，而受到损失的投资者通过民事诉讼求偿可能面临举证难、成本高、时间长等问题。适用行政执法当事人承诺，当事人交纳的承诺金可用于赔偿投资者损失，投资者获得及时有效救济的新途径，更加有利于保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。

三是切实提高违法成本，增强监管实效。行政执法当事人承诺具有涉嫌违法当事人履行意愿强、履行速度快等优势，且国务院证券监督管理机构认可的承诺金数额通常高于罚没款数额，使涉嫌违法当事人付出较高的经济代价。

四是行政执法当事人承诺制度能够尽快实现案结事了、定纷止争，从而妥善化解社会矛盾，及时恢复市场秩序，稳定预期。

陈锴认为，《办法》大量内容与证券法等有关规定进行了衔接和呼应，规定了行政执法当事人承诺采取纠正涉嫌违法行为、赔偿投资者损失等措施，有效维护了市场秩序，有助于及时依法依规对投资者损失予以合理补偿。

“《办法》的出台不仅有利于提高监管效能，同时也着眼于让投资者更高效地获得赔偿，通过行政和解，提高行政执法效率、节约执法成本、尽快恢复市场秩序，实现案结事了、定分止争的目标，对于促进资本市场的公平交易和有序发展具有深远意义。”陈锴说。

落实“零容忍”方针，有利于震慑证券期货违法行为

司法部、中国证监会负责人表示，适用行政执法当事人承诺，是坚持“零容忍”要求的具体体现，不意味着当事人可以“花钱买平安”。

一是当事人承诺具有严格适用条件，国务院证券监督管理机构经审查并集体决策后才能决定案件能否适用该制度。

二是承诺金兼具惩戒和赔偿功能，承诺金数额的确定应当综合考虑当事人因涉嫌违法行为可能获得的收益或者避免的损失、当事人涉嫌违法行为依法可能被处以罚款和没收违法所得的金额，以及投资者因当事人涉嫌违法行为所遭受的损失等诸多因素，通常情况下数额要高于行政处罚的罚没款数额。

三是除要求当事人交纳承诺金外，国务院证券监督管理机构还可以要求当事人采取自我核查整改、完善内部控制制度、增加合规检查频次、主动调整相关业务等措施，以纠正涉嫌违法行为、赔偿投资者损失、消除损害或者不良影响。

物产中大期货副总经理景川对记者表示，长期以来，证券期货领域违法违规现象屡禁不止，投资者权益亟待获得更高效的保护。《办法》的发布体现了国务院严厉打击证券期货市场违法行为的决心。

“《办法》的发布意味着我国证券期货行政和解制度在行政法规层面正式得以确立，证券期货行政和解的实质是行政执法当事人交纳行政和解金补偿投资者损失，是行政处罚的一种补充形式。未来随着《办法》的实施，相信能够通过提高违法成本，震慑和抑制证券期货违法行为的发生。而通过承诺金方式化解社会矛盾，也可以稳定投资者情绪，保证市场的平稳、健康运行。”景川说。

同时保护投资者与当事人的合法权益

司法部、中国证监会负责人从两方面解释了证券期货行政执法当事人承诺制度为何在最大限度保护投资者合法权益的同时，也保护了当事人自身合法权益。  

具体来看，一方面，行政执法当事人承诺制度能够及时赔偿投资者损失，且不影响其行使民事诉讼权利，充分尊重投资者对救济渠道的选择权。《办法》规定，投资者因当事人涉嫌违法行为遭受损失的，可以向承诺金管理机构申请赔偿，也可以通过依法对当事人提起民事赔偿诉讼等其他途径获得赔偿；投资者已通过其他途径获得赔偿的，不得就已获得赔偿的部分向承诺金管理机构申请赔偿。与民事诉讼需要投资者依法在胜诉后才能获得赔偿不同，适用当事人承诺案件的投资者可以按照《办法》规定向承诺金管理机构提出赔偿申请，经承诺金管理机构审核，符合条件的投资者可快速获得赔偿。

另一方面，《办法》通过严格规定国务院证券监督管理机构实施行政执法当事人承诺的行为规范，保障当事人权益。一是明确国务院证券监督管理机构应当在案件调查法律文书中告知当事人有权申请适用行政执法当事人承诺。二是提高行政执法效率，压缩国务院证券监督管理机构办理相关工作时限，规定其在20个工作日内作出是否受理行政执法当事人承诺决定，与当事人进行沟通协商的期限为6个月，经批准延长的期限最长不得超过6个月。三是对于不予受理的案件，要求国务院证券监督管理机构书面通知当事人并说明理由；要求国务院证券监督管理机构在决定终止适用行政执法当事人承诺前听取当事人的意见。四是加强对国务院证券监督管理机构的内部制约、外部制衡和社会监督，细化回避等程序规定，明确相关工作人员的保密义务。五是规定当事人在沟通协商时所作的陈述只能用于实施行政执法当事人承诺，以解除当事人后顾之忧。 

夯实资本市场法治基础，营造良好市场环境

一直以来，信用问题都是资本市场发展的核心问题，对于资本市场失信主体的惩戒和监管也一直是相关领域立法关注的重点问题。业内人士纷纷对期货日报记者表示，《办法》将有助于夯实资本市场法治基础，营造良好的市场发展生态。

“《办法》是对新修订的证券法深入实施的有力推进，更是我国法治化的重大进步。”陈锴表示，在证券法框架下，《办法》能够有效督促涉嫌违法行为的纠正和投资者损失赔偿的落实，对于让作为市场“关键少数”的行政执法当事人守信有着重要的促进作用。同时，《办法》中明确的惩戒机制，也有效解决了证券期货行政执法中有效制裁方式长期缺位的问题，这将对资本市场长期维持健康、有序的市场环境起到极大的促进作用，同时也为全面深化资本市场改革、更好推动资本市场发展提供了重要保障。

在景川看来，《办法》是对证券期货市场违法行为“零容忍”要求的落实，有利于加大对市场违法行为的打击力度，维护公开、公平、公正的资本市场秩序，同时营造有助于市场发展的良好生态环境。《办法》的发布和实施将进一步完善证券期货市场的法治建设，为证券期货市场实现与国际市场接轨，更好地服务国民经济、服务实体企业奠定良好的法治基础。