大和發佈研究報告，維持歐舒丹（00973）“買入”評級，上調2022-24財年每股盈測5%至11%，以反映整合Sol De Janeiro及銷售槓桿更樂觀的假設，目標價由32港元調高12.5%至36港元。

該行表示，歐舒丹2022財年上半年收入同比增13%至6.96億歐元，主要由同店銷售增11.9%及網上渠道增長強勁所帶動。毛利率同比跌2.4%至79.7%，主要由於L’Occitane，Inc．的一次性終止綜合入賬，以及因批發及旅遊零售銷售反彈而轉變的渠道組合。經營溢利率則改善6.1%至11.3%，主因分銷費用比例下降8.9%。

管理層表示，L’Occitane en Provence及Elemis10月至今的銷售趨勢穩健，前者在美國黑色星期五的收入同比增42%。雖然有進入新市場及加大品牌及渠道方面的投資，但受疫情影響，Elemis上半財年經營溢利率低於管理層2022財年全年目標（20%以上），但管理層有信心下半財年可追回。

報告提到，基於上半財年業績優於預期，集團管理層上調全年銷售增長目標至低至中雙位數字，經營溢利率目標則爲15%以上。管理層稱Sol de Janeiro的經營溢利率介於20%至25%，預計2022財年收入增約2000萬至2500萬歐元。