當前，電動汽車股深受市場歡迎，多家公司估值也因此得到了提高。其中，Rivian Automotive，Inc．（RIVN.US）利用了市場熱情，以極高的估值成功在美上市。

與其他初創公司相比，Rivian在上市之初與福特（F.US）和亞馬遜（AMZN.US）的合作可謂是巨大的優勢，另外通過IPO獲得的數百億融資也是如此。不過，近期有媒體曝出公司將延後交車，這或許表明一家汽車公司想要擴大規模絕非易事。雖然Rivian近日已澄清這是一場誤會，但以目前的估值水平來看，投資者都應該懷疑，在可預見的未來收回投資是否現實。

股價波動劇烈

11月初，Rivian在納斯達克上市，發行價爲每股78美元，融資規模高達120億美元，創造了今年全球規模最大的IPO，同時也是美國證交所史上第六大IPO。

另外，自IPO以來，該公司股價最高漲至179美元，市值一度達到1590億美元，成爲全球第三大最有價值的汽車製造商（特斯拉（TSLA.US）和豐田（TM.US）分別位居前二）。

然而，在隨後的交易日內，該股下跌了35%，市值損失達570億美元。

在分析人士看來，無論是1590億美元的估值，還是在上市後幾個交易日的劇烈波動，都似乎非常荒謬。這一切也令分析人士認爲，該股的漲跌邏輯更多是投機所致，而非投資。

競爭優勢明顯

電動汽車行業在過去兩年中呈現了爆炸式增長，這得益於電動汽車的強勁需求以及全球許多國家政府的優惠政策。同時，由於該行業也深受許多投資者的喜愛，所以不難發現，近年來，包括傳統汽車廠商和初創企業等許多公司都在進軍這一領域。

在與傳統汽車廠商共同競爭的市場上，初創公司的劣勢主要展現在沒有許多可靠的產品或生產計劃，以及在資本密集型的汽車行業中展開有效競爭的資本。

然而，Rivian卻不存在這些問題。由於其創紀錄的IPO規模（對於一家電動汽車公司而言），該公司的資本狀況非常好。在IPO前，Rivian已經擁有相當穩定的現金儲備：截至6月底，Rivian擁有37億美元現金，經認股權證行使和其他因素調整後，該公司上市前現金總額超過70億美元，這意味着Rivian在上市後持有約180億美元。

除了擁有強大的資本地位外，Rivian還擁有與同行相比的其他優勢。該公司擁有R1T和R1S等可靠的產品，雖然這兩款車都沒能獲得“年度最佳汽車”的稱號，但市場對該公司產品的評價仍然相當不錯。

Rivian的另一個優勢在於其與老牌公司的合作關係和支持，目前，福特和亞馬遜都持有Rivian的股份，同時，亞馬遜還與該公司保持商業聯繫。據悉，亞馬遜已向Rivian訂購了10萬輛電動卡車，只要訂單順利完成，亞馬遜未來很可能會繼續從Rivian訂購更多的卡車。但比較可惜的是，福特和Rivian放棄了原本計劃共同開發電動汽車的項目，這令市場感到意外。

擴大生產規模成本高且需要時間

雖然Rivian在資源、商業關係方面具備優勢，但該公司仍處於提高產量的早期階段。在可預見的未來，Rivian可能難以實現規模盈利，同時由於需要時間來優化所有流程，該公司的生產也有可能會出現問題。

例如，近期有傳聞指出，交付給亞馬遜的其中一輛貨車性能表現不佳。此外，Rivian早前也宣佈，其SUV產品的交付時間將至少推遲至2022年春季。

目前，Rivian遇到的問題似乎與特斯拉在過去的情況相似，這似乎也是汽車領域所有新勢力普遍存在的問題（即使該公司擁有大量的財務資源，但擴大生產和工藝也依然有可能是複雜的）。因此，投資者不應期望Rivian的運營能非常順利，相反，對該公司未來的生產問題、交付延遲等問題需多加留意。

Rivian是值得長期投資的標的嗎？

如果Rivian有一天能和特斯拉相媲美，以及市場對特斯拉的估值是正確的，那麼該股確實是一個不錯的投資標的。不過，有分析認爲這種假設並不合理。

如果將Rivian目前的市值與傳統廠商的估值進行比較，可以看到，Rivian的估值比福特或通用汽車（GM.US）都要高。Rivian首席執行官R.J.Scaringe曾談到，到2030年，公司的電動汽車年銷量將至少達到100萬輛，這將使Rivian的規模比特斯拉更大。按R.J.Scaringe的說法，這確實證明Rivian達到像特斯拉1萬億美元的估值是合理的，但如果每家汽車製造商每售出一輛車的估值都是100萬美元，那麼汽車行業的規模將超過科技行業。

另外，假設Rivian在2030年生產100萬輛汽車，這些汽車的平均售價爲5萬美元，並且將產生12%的淨利潤率，那麼該公司在2030年將獲得60億美元的淨利潤。如果在那一年裏，Rivian仍然被視爲一個有吸引力、增長更快的電動汽車製造商，並以25倍的市盈率交易，那麼該股在2030年的估值將爲1500億美元。換句話說，在未來九年裏，Rivian的市值可能會上升45%左右，這意味着年回報率將略高於4%。雖然這不會是一場災難，但這可能不是大多數投資者所期待的回報。

現在該買入、賣出還是持有Rivian？

顯然，Rivian在電動汽車領域是一家質量高於平均水平的公司，尤其是與其他許多沒有收入、缺乏財務資源的初創公司相比。然而，按照目前的估值，Rivian的股價似乎已經消化了未來多年的增長。

與特斯拉相比，如果Rivian能夠按照計劃實現增長，該股可能仍然很便宜，但有分析認爲，以1000多億美元的估值，該股股價仍然太高了，特別是在執行風險仍然很大的情況下。另外，增加產量和推出新產品可能會帶來一些問題，而在目前的估值中，這些問題似乎並沒有得到真正的考慮。因此，以目前的價格投資Rivian，投資者需清楚自己對該股的假設在作出決定。