21世紀經濟報道

原標題:比克動力“三闖”A股:收入下滑資產縮水 昔日龍頭難言輕鬆

國軒高科與下游客戶甌鵬科技,因電池質量風波爭論不休之時,A股另一家動力電池新面孔新力金融(600318.SH)同樣吸引了外界的目光。

儘管深陷“消息泄露”、重組標的鉅虧等質疑,但在11月30日,新力金融的股價在早盤破板後卻依然封板,收穫了復牌後的第四個漲停。21世紀經濟報道記者注意到,僅在11月份,該公司股價已經暴漲85.48%。

資本市場對於新力金融擬重組的標的資產並不陌生。比克動力,這家電池出貨量一度躋身國內前十的頭部企業,已是第三次準備委身A股公司,曲線上市。

然而,無論是2017年的長信科技,抑或是2018年的中利集團,比克動力先前兩次的被收購之路最終不了了之。數年之後,比克動力已非當初的龍頭企業,大股東所持的大部分股權遭質押或凍結、主營業務連續多年持續虧損等問題,正在影響着該標的企業再次被重組成功的可能性以及資產估值。

事實上,當比克動力謀求新一輪的借道上市時,有人歡喜有人愁。

2020年,在各大主流機構發佈的年度鋰動力電池出貨量前十的排行榜上,一家曾經的龍頭企業幾乎銷聲匿跡。

最近兩年,比克動力以肉眼可見的速度走上了滑坡之路——在高工產研鋰電研究所(GGII)發佈的2020年全球鋰電池企業出貨量排名TOP10中,比克動力沒了身影。而在此前2016年至2019年,該公司均榜上有名,並且穩定在第九、第十的位置。

的確,當頭部的主要競爭對手寧德時代、比亞迪、中航鋰電等電池出貨量不斷攀升之時,比克動力卻陷入了寂靜。其目前公開的數據還停留在2019年的687.51MWh,當年的國內市場佔有率爲1.11%。

2018年,時任比克動力總裁的解國林曾對媒體放出“豪言”:未來公司電池貨量要達到10GWh,2020年銷售收入要超100億元。可當2020年真的結束時,比克動力當年的銷售收入僅有區區15.64億元。而這一年,比亞迪的年出貨量也只完成了9.01GWh,市場佔有率爲6.6%。

遠大的目標,成了實際的空想。比克動力最難受的,還有資產的縮水。

根據新力金融披露的重大資產交易預案顯示,2019年,比克動力的總資產和淨資產分別爲59.10億元、27.92億元。但在2020年,這兩項數據則分別下滑至45.23億元、19.02億元。截至今年三季度末,比克動力資產規模有所回升,總資產和淨資產分別爲47.32億元、21.41億元。

2020年,比克動力資產大幅縮水的背後,該公司這一年的盈利遭遇滑鐵盧。財務數據顯示,去年,比克動力虧損逾10億元。據21世紀經濟報道記者瞭解,2020年,比克動力繼續遭遇衆泰汽車、華泰汽車等部分客戶自身經營困局影響,應收賬款回款受阻,導致拖欠部分供應商貨款、無法及時歸還銀行借款,資金壓力極大。

時間回溯至2019年,當衆泰汽車陷入停產危機之時,上下游供應商的“連環雷”被引發了。這年10月份,比克動力對外稱被衆泰拖欠價值高達6.21億元的貨款,其中4000萬元已被法院凍結資產、強制執行。受此影響,比克動力在2019年虧損超過7億元。

衆泰汽車、華泰汽車的“倒塌”揭開了比克動力應收賬款回收之痛。不過,在交易預案中,比克動力表示債務壓力已有所緩解,但是由於目前仍有較大資本性支出及大額應收賬款回收的不確定性,該公司經營資金仍較爲緊張。

按照新力金融公佈的交易預案,該公司將通過重大資產置換、發行股份購買資產的方式,將金融業務置出上市公司,買入比克動力75.62%的股權並募集配套資金。

21世紀經濟報道記者注意到,在本次交易預案中,新力金融並未明確給出標的資產的估值。

這也成爲上交所問詢的問題。

在11月28日下發的問詢函中,上交所針對此次交易是否規避重組上市、是否符合重組條件等方面要求新力金融進行補充說明。特別是在預估值和內幕信息兩個方面,交易所也作說明要求。

2016年2月和2018年2月,長信科技和中利集團分別通過增資入股方式成爲比克動力股東,此後擬重組收購比克動力,但均以失敗告終。在兩次重組過程中,長信科技和中利集團分別給予比克動力67億元和100億元的估值。

儘管兩家公司最終未能實現重組收購,長信科技和中利集團卻依然成爲比克動力的股東,分別持股約11.67%、8.29%。

但幾年下來,兩家公司對於比克動力股權投資的賬面餘額減值了。

11月24日晚間,中利集團發佈公告稱,在新力金融收購比克動力的交易中,其持有的約8.29%全部股權將被參與交易。值得注意的是,中利集團於2018年累計投資8.5億元持有比克動力約8.29%股權。但根據2018年、2019年、2020年評估機構對其進行的資產評估結果,該公司累計計提資產減值4.62億元,目前其持有比克動力股權賬面餘額爲3.88億元。

這也預示着,長達三年的股權投資對於中利集團而言,並不成功。因此,此次比克動力再度被收購,也成爲中利集團甩脫“燙手山芋”的重要契機。

實際上,雖然比克動力今年以來業績情況轉好,經營活動現金流量有所改善,但該公司還面臨着大量未決訴訟,涉及客戶、供應商及股東等,主要包括起訴客戶、因拖欠供應商貨款被起訴、因觸發股權回購及業績補償被股東起訴等,涉訴金額較大,存在潛在負債事項。

種種風險因素表明,比克動力第三次“闖蕩”A股的征途註定不會順坦。

(實習生費心懿對本文亦有貢獻)

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