原标题:鲍威尔终于承认“暂时通胀”不“暂时”,提前加息仍是个开放性问题

来源:21世纪经济报道

21世纪经济报道记者胡天姣 北京报道  当市场在一边吐槽一边分析美联储主席鲍威尔口中的“暂时通胀”有多暂时,后者突然表明,在提及通胀时,是时候该放弃“暂时”这个形容词。

当地时间11月30日,鲍威尔在国会听证会中承认,尽管他预计明年通胀将“显著”减弱,预计将在明年年中有所缓解,但将价格压力描述为“暂时”已不再恰当。 “我认为现在可能是时候放弃这个词了,以便我们能够更为清晰的表达意思。”

“目前美国经济非常强劲,通胀压力很大。” 鲍威尔称,因此,考虑提前数月结束缩减资产购买规模是恰当的,预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在12月14日和15日举行的下一次货币政策会议上讨论加快缩减购债规模的问题。

出于对宽松货币政策结束的担心,美国股指随后触及11月最低点,10年期美债收益率自日内低点飚升6个基点,至1.47%。

“FOMC在上次会议上决定,是时候开始以每月150亿美元的节奏收缩债券购买,囊括100亿美元美债和50亿美元MBS。”嘉盛集团资深分析师Joe Perry表示,这也就是说,美联储11月和12月的债券购买金额分别为1050亿美元和900亿美元。

但他提醒称,如果FOMC决定将数字从150亿美元上调至300亿美元,则缩表可在2022年3月结束。“但鲍威尔也在11月会议上指出,加息的标准比缩表的标准要严格得多。”

“鉴于经济的不确定性和中性利率可能随时间变化的认识,我们认为现在下结论说FOMC打算将利率提高到某个预定终值还为时过早。” 一位外资行经济学家说。

在他看来,尽管存在不确定性,我们目前预计美联储将于2022年6月和9月两次加息25个基点,2023年的3月和9月将两次加息25个基点,由此推升将联邦基金目标区间上调至1.00-1.25%。他预计FOMC将在明年上半年开始讨论并制定缩减资产负债表的计划,该计划最终可能在2022年底实施。

他指出,若维持目前每月150亿美元的缩减速度,那么到2022年6月中旬,债券净购买将达到零。然而,若FOMC选择在12月之后将缩减规模的速度提高一倍,达至每月300亿美元,那么净资产购买将在2022年3月中旬达到零。“这向金融市场发出一个信号,即最早可能在第二季度加息。”

就在鲍威尔在警告Omicron变异病毒将会打击美国经济前,高盛更新了预测,称鉴于美联储多位官员在过去几周对于加速缩表持开放态度,包括副主席克拉里达和旧金山联储主席戴利等,因此高盛认为美联储12月将宣布加速缩表、明年加息次数也将增加至3次。

高盛表示,预计美联储或将从明年1月起加快缩减购债的步伐,有望在明年3月之前完成taper。“过去两个月通胀高于预期,美联储官员越来越确信加快缩减购债步伐不会冲击金融市场。但尽管缩减计划或会加快,我们预计美联储将从2022年6月开始加息,明年共加息三次。”

“货币政策官员更为强硬的言论促使上周美国公债收益率曲线趋平。”保德信固收(PGIM)称,自3月以来,5/30 /30国债收益率曲线已趋平100个基点,在这一点上市场已经完全消化了2022年6月加息25个基点的预期,预计2023年和2024年还会进一步加息(但2025年不会加息),这将使联邦基金利率的终端利率达到约165个基点。

PGIM表示,人们最初的想法是,在12月15-16日的FOMC会议上宣布加快缩表是否成为一种切实的可能性。几位关键的美联储官员改变了他们的观点,支持加速缩减计划,这在11月的FOMC会议记录中得到了证实。

根据此前公布的美联储会议纪要,多名决策者认为,如果通胀持续高于央行设立的目标,美联储应当准备好调整Taper的速度,同时以早于预期的速度调整联邦基金利率目标区间。

“关于Omicron变体的消息降低了美联储宣布这一消息的可能性,尽管我们认为这仍然是一个接近的决定。新的病毒变体,加上预期的新冠疫情的季节性回升,给近期的前景增加了明显的不确定性。” PGIM指出,而随着冬季能源使用的增加,最近商品价格的上涨可能会减少消费者的储蓄和购买力。

PGIM补充称,随着前所未有的向家庭赠送现金的时代的消逝,美国经济增长将在2022年放缓,美联储面临着在经济和通货膨胀开始冷却时加息的政策错误的风险。“总体而言,美联储仍将采取谨慎态度,直到2023年才开始加息。”

美国商务部于当地时间10月1日公布统计数据显示,美国10月个人消费支出物价指数(PCE)同比增长5%,高于9月的4.4%,创下1990年12月以来的最高水平,其中,能源价格较去年同期增长30.2%,食品价格也涨4.8%。

而根据美国劳工部最新数据,美国10月份的非农就业人数增加了53.1万。8月和9月的净修正总数为+235,000。2021年前十个月的月度就业增长平均为58.2万,10月份的就业水平仍比2020年2月的峰值下降了420万。

与此同时,鲍威尔在听证会中表示,与整体经济活动一样,劳动力市场的状况也在继续改善,可尽管如此,10月就业人数增加53.1万人,失业率降至4.6%,表明就业市场改善的步伐出现反弹。“在就业和劳动力参与率两方面实现最大就业还有一定的路要走,我们期待这方面的进展会继续下去。”

“包括美联储在内的多数预测人士仍预计,随着供需失衡的缓解,通胀将在未来一年大幅下降。”鲍威尔称,很难预测供应限制的持久性和影响,但现在看来,推动通胀上升的因素将持续到明年。

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