原標題：　資管巨擘入局養老理財！首批下週開賣：業績基準最高8%，僅限這四地居民

記者 | 胡穎君

12月3日，首批養老理財產品重磅出爐。界面新聞記者在中國理財網查詢發現，首批四家養老理財產品試點機構工銀理財、招銀理財、光大理財、建信理財的首款養老理財產品均已備案，並將於12月6日同日正式對外發售。

圖片來源：中國理財網

2021年9月10日，中國銀保監會發布的《關於開展養老理財產品試點的通知》， 確定工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養老理財產品試點，揭開養老理財試點序幕。

如今，經過數月備戰，上述四家試點機構首批養老理財產品正式邁入發行階段。

界面新聞記者梳理發現，上述產品均冠以“養老理財產品”字樣，採取封閉式運作，投資期爲五年，1元起購，風險評級均爲中低風險R2級，單一個人投資者購買的所有養老理財總金額不超過300萬元，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元以內。

不過，上述四隻產品設計略有不同。其中，光大理財“頤享陽光”養老理財爲“混合類”理財產品，而其餘三款養老理財產品定位均爲固收型非保本浮動收益型。此外，其業績比較基準也不盡相同。其中，招銀理財、建信理財兩家均將養老理財產品業績比較基準設置爲“5.8%—8%”，而工銀理財爲“5%—7%”，光大理財則選擇了單一業績基準5.8%。

爲突出養老理財的穩健特徵，在產品設計上，上述四家試點機構均引入了多重風險管理機制。例如產品主要投向爲固定收益類資產，並引入了目標日期策略、平滑基金、風險準備金、減值準備等方式，進一步增強產品風險抵禦能力。同時，養老理財產品採用非母行第三方獨立託管、淨值化定期信息披露、全國銀行業理財信息登記系統統一信息登記等方式，更好地發揮多方機構的監督職能、充分透明披露產品風險和收益情況。

在投研團隊方面，試點機構紛紛派出精兵強將出馬。建信理財表示，此前已聯合深圳分行共同成立了養老專項工作組，精選歷史業績優異的雙金牛投研團隊進行管理。招銀理財則透露，此次首發的頤養睿遠穩健產品的投資經理爲混合投資部總經理張平昌，其爲招銀理財卓遠、頤養睿遠穩健等系列產品投資經理，產品宣傳海報顯示，同策略系列產品成立以來年化6.14%。

光大理財相關負責人對界面新聞記者表示，光大理財“頤享陽光”產品設立收益平滑基金機制，將產品超過業績比較基準的超額收益部分，按照50%納入平滑基金並進行專項管理，根據產品業績表現，專項用於合理平滑養老理財產品收益；設立風險準備金，按照管理費收入的20%計提風險準備金並進行單獨管理；結合預期信用損失方法充分計提減值準備，按照產品投資資產的0.5%計算附加風險資本，增強風險抵禦能力，促進業務穩健運行。

產品銷售方面，四家試點機構均採取“線上+線下”多渠道銷售，目前僅在母行銷售，尚未開放第三方代銷。此外，由於僅針對試點城市的居民開放認購，因此，上述產品均對投資者的身份有所要求。

例如，光大理財表示，根據監管要求，本次在青島開展的養老理財產品試點，光大理財將對個人投資者的客戶身份進行判定，需滿足身份證號（3702開頭）爲青島地區，或身份證發證機關爲青島地區發證機關。如果投資者的身份證號是3702開頭，可在光大銀行手機銀行、網上銀行、網點櫃檯等多個渠道購買；如果客戶僅滿足身份證的發證機關是青島地區發證機關，則需要前往光大銀行青島分行的各個網點櫃檯通過線下渠道購買。

此外，在費率方面，相較於一般的理財產品，首批養老理財產品費率更低，且不收取超額管理費。例如“頤享陽光”收取不認購費和銷售服務費，僅收取0.1%的管理費。

在投資策略方面，建信理財表示，在實質風險可控的前提下做穩產品收益，優先選擇符合國家戰略和產業政策的領域、優勢明顯和資源豐沛的區域；積極探索跨週期的、符合養老理財定位的優質資產；加大綠色債券和ESG優質資產配置。

工銀理財表示，投資策略上以大類資產配置理念爲引領，採用類CPPI（固定比例組合動態管理）策略，優選安全等級更高的子類資產，重點投向符合國家戰略和產業政策、供給側結構性改革需求的領域，兼顧產品安全性和收益性。

招銀理財表示，參考國外養老投資經驗，招銀理財一共儲備了三類試點策略。固收策略建立口碑，實現客羣廣覆蓋；多資產策略（目標風險、目標日期）。

光大理財相關負責人則表示，將充分發揮銀行理財公司在固收+和多資產、多策略領域的優勢，通過對市場階段性交易機會的判斷、對板塊輪動機會的把握來獲得更好的投資收益。具體而言，投資將沿着戰略性和戰術性兩條脈絡作策略，戰略性策略以大類資產配置策略爲主導，通過對經濟基本面、宏觀政策、金融市場形勢等的判斷來決定大類資產配置。在戰術性策略層面，包括資產三分類策略（穩健安全墊資產、絕對收益資產、彈性資產）、回撤控制策略和對低風險固定收益資產的槓桿策略。

需要指出的是，本次的養老理財試點是在資管新規框架下發展多層次、多支柱養老保險體系的一次嘗試，養老理財產品突出養老屬性，風險係數較低，運作較爲穩健，但並非保本產品，打破“剛性兌付”、推進淨值化轉型仍是開展養老理財試點的題中之義。