上方陰雲籠罩，乙二醇還能突出重圍？

近期受變異毒株“奧密克戎”反撲影響，原油未來消費蒙上一層陰影，加之宏觀美聯儲加息預期，商品市場情緒低落，原油價格連續大幅回落。昨天夜間市場都在期盼的OPEC+會議決議情況，最終宣佈維持原計劃1月份日增產40萬桶計劃，根據市場變化來調整供應，原油止跌回升。乙二醇作爲聚酯產業鏈重要一環，面對上游能源價格的回落、下游滌綸短纖、紡織品需求“羸弱”的局面，深跌之後是否還有“翻盤”的機會，當下基本面現狀如何，後市關鍵點在哪？

01、產業鏈概況

乙二醇作爲重要的石油化工基礎有機原料，製作乙二醇主要通過2條主流路線，原油→石腦油→乙烯→乙二醇和乙烷→乙烯→乙二醇兩種方法，原油路線的特點是成本高，乙烷路線成本較低，一般在天然氣供應充足的地區使用，同時由於我國良好的煤炭化工基礎，甲醇下游MTO也可以製得一部分乙二醇，乙二醇和同樣處於中游的PTA（精對苯二甲酸）製成聚酯纖維也就是滌綸，再下游則爲短纖和長絲，經加工製作成紡織品、服裝等。

所以，原料端原油、煤炭、天然氣價格波動，中游PTA的供需狀況、下游短纖及服裝紡織消費需求等，會對乙二醇價格產生重要影響。

02、成本重心下移

10月份以來，國內政策對於煤炭調控升級，煤炭大幅回落，美國天然氣價格則由於天氣測量模型顯示未來可能會迎來暖冬，美天然氣價格高位回落。同時變異毒株“奧密克戎”的反撲使得市場對於未來消費預期存在擔憂，原油價格同樣大幅回落。宏觀方面則是美聯儲加息預期的存在，美元指數持續走強，使得商品上行承壓。能源價格的高位回落也就帶動化工下游品種成本重心下移，價格不斷走低。短期全球疫情、美聯儲的貨幣政策可作爲重要關注點。

WTI原油日線級別

03、下游需求回落

乙二醇供應端沒有太大變化，MEG負荷整體處於近幾年同期較低位置，截至上週五開工負荷爲62.3%，環比減少0.64，煤制MEG負荷爲38.6%，環比減少0.88%。港口庫存56.6萬噸，小幅回落，整體看處於近幾年同期平均位置。

下游短纖、直紡長絲開工率有所回升，庫存小幅回落但處於近幾年同期較高位置，其中短纖庫存天數1.4天，滌綸FDY（全拉伸絲）庫存天數26.1天，環比減少2.9天，滌綸POY（高速紡絲）庫存天數19.2天，滌綸DTY（拉伸變形絲）庫存天數19.5天。同時由於下游織造端開工回落，短期庫存有繼續小幅累積的可能。