財聯社(北京,記者 張曉翀)訊,國務院總理李克強12月3日在會見國際貨幣基金組織格奧爾基耶娃時表示,中國將繼續統籌疫情防控和經濟社會發展,實施穩定的宏觀政策,加強針對性和有效性,繼續實施穩健的貨幣政策,保持流動性合理充裕,圍繞市場主體需求制定政策,適時降準,加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度,確保經濟平穩健康運行。

近期,多場高層主持召開的會議傳遞出了經濟發展存在壓力,並將始終堅持穩中求進的工作基調。不少分析人士認爲,實現穩增長的目標,除財政發力外,通過降準補充流動性也存在必要性。此外,疫情對經濟影響的不確定性也提高了貨幣政策動用數量型甚至價格型工具的可能性。

明年初降準可能性較大,不排除年底前提前降準

歷史經驗顯示,自2017年以來央行在年初降準的概率偏大。而對於此次降準的方式,市場人士多數預計將進行全面降準。

國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦對財聯社表示,如果12月財政支出不及預期,年底前就會降準。在跨年和春節資金面緊張階段,或者明年1月信貸投放超預期,降準的可能性更大。

董琦解釋稱,未來全面降準的可能性更大,7月全面降準,除了對沖流動性缺口外,兼顧了降低終端融資成本的訴求,通過全面降準希望打開銀行資產端空間進行讓利,未來的降準可能還會延續此邏輯。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示,央行本次降準的落地方式和時間,估計是年底前,實施全面降準定向使用,主要是支持小微;同時可能有部分降準資金用來置換MLF。國內貨幣政策已轉入邊際寬鬆週期,2022年降準會延續,降息也有可能。

降準不意味着貨幣政策寬鬆

市場人士指出,11月製造業PMI回到擴張區間,但擴張幅度和可持續性都較弱,房地產正在經歷“寒潮期”,經濟下行壓力尚未得到根本扭轉。此外,PPI-CPI剪刀差高企的局面將會延續到明年一季度,下游小微企業仍需要定向幫扶,以達到穩就業的目的,在此背景下,仍需進行降準甚至降息緩解市場主體特別是中小微企業的實際困難。

民生銀行首席研究員溫彬認爲,明年上半年我國經濟仍面臨一定的下行壓力,企業層面特別是中小企業的生產經營還相對比較困難,爲了做好跨週期的宏觀調控,適時降準不僅有空間,也有必要。

溫彬指出,降準不應被解讀爲貨幣政策寬鬆的表現,降準後央行貨幣政策仍將保持穩健。央行也會更好的使用結構性貨幣政策工具,引導金融機構進一步加大對小微企業、綠色金融、科技創新和鄉村振興等關鍵領域和薄弱環節的支持力度。

東吳證券宏觀首席分析師陶川認爲,2022年上半年很可能是國內貨幣政策寬鬆的主要窗口期。下半年如果美聯儲迫於通脹而開始加息,我國央行進一步寬鬆,尤其是降息的空間將十分有限。

降準或將對沖到期MLF,有助於減輕央行公開市場操作壓力

另外,12月將有9,500億中期借貸便利(MLF)到期,到期量爲年內次高,12月地方專項債剩餘額度約3,300億元,考慮到央行維穩資金面的表態,預計12月央行大概率仍將利用公開市場操作來“削峯填谷”。

溫彬還表示,降準既可以增加信用投放,也可以引導金融機構更好的降低實體經濟成本,主要是可以優化銀行體系的資金結構,降低銀行體系的負債成本,並減輕央行公開市場操作的壓力,降準有助於保持市場流動性的合理充裕。

董琦指出,臨近跨年處,不排除通過降準置換中期借貸便利(MLF)的可能性,特別是當財政支出不及預期或2022年1月信貸投放超預期。

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