原標題：楊富麟：站在目前的時點 是佈局2022年消費板塊的好機會

來源：每日經濟新聞

摘要

【楊富麟：站在目前的時點 是佈局2022年消費板塊的好機會】楊富麟首先分享了對於跨年行情的看法，他表示：“消費板塊今年整體表現承壓，但目前的位置相對來說又是比較安全的，也是一個佈局的好機會。不過可能也要承受一些短期的壓力，因爲我們看好的這些資產，它的特點是短期受損，但是明年的某一個時間點會慢慢地開始恢復。很多人在這個時候爲了明年去做準備，其實是賺偏左側認知差的錢。”

消費板塊經過一年的調整後，站在目前的時點，展望2022年是否有更好的投資機會？尤其是在歲末年初，大消費板塊是否會引領跨年行情？12月1日下午，浦銀安盛基金消費升級基金經理楊富麟作客每日經濟新聞微博《每經下午茶》直播間，就關於消費板塊的最新觀點、投資機會等熱點話題與網友進行了交流。

現在是佈局消費的好機會

明年依然是結構性行情

在直播中，楊富麟首先分享了對於跨年行情的看法，他表示：“消費板塊今年整體表現承壓，但目前的位置相對來說又是比較安全的，也是一個佈局的好機會。不過可能也要承受一些短期的壓力，因爲我們看好的這些資產，它的特點是短期受損，但是明年的某一個時間點會慢慢地開始恢復。很多人在這個時候爲了明年去做準備，其實是賺偏左側認知差的錢。”

具體到消費領域各子板塊的機會，楊富麟認爲：“對消費也好，對醫藥也好，2022年會是一個分化很嚴重的年份。過去可能直接買ETF就能賺到一個不錯的收益，但明年可能會像今年一樣分化。100多隻消費型行業基金的收益率會進一步拉開差距，做得好的比做得不好的，今年可能是相差40個點，明年可能是60個點，甚至會更高。”

而談到今年很火的新能源車板塊明年是否會延續今年的強勢時，楊富麟表示：“雖然明年依然是高景氣的一年，但是我們可以發現很多相關龍頭的股價，已經在高位開始出現震盪。換句話說，這些龍頭已經很難再去吸引到更多的投資者。整體而言，想要像今年一樣轟轟烈烈再來一把新能源大年，我覺得難度係數是非常高的。”

“我覺得明年新能源車的機會主要看外溢。外溢的方向包括兩個方面：一是龍頭白馬的超預期，假設這一類非常優秀的公司依然能夠做到超出市場的預期，大家還會給估值更高的溢價；二是外溢到細分領域的部分，很多細分領域會湧現出各種各樣的新公司，我們要順着新能源車產業鏈去發掘能實現從0到1的擴張的公司，它可能是汽車零部件公司，也可能是其它細分行業的公司。” 楊富麟進一步說道。

零部件等細分行業

反轉類資產都可能出牛股

此外，在直播中，楊富麟還分享瞭如何在消費板塊中選牛股的邏輯。

在楊富麟看來，“首先要在行業上進行明顯的劃分。我們最喜歡的一定是成長性行業，假設一個行業每年有百分之二三十的增長，我相信這個行業裏邊的公司應該都過得還可以。在這樣的行業裏面，可以買兩類公司，第一類是處於成長初期的公司，這類公司只要研發具備優勢，可能就會實現0到1的突破；第二類是從1到N的公司，這個時候我們要買的是有壁壘的公司，這個壁壘包括企業的商業模式、管理層的戰略眼光等。”

“另外，我們在買的時候，最核心的是要有合適的價格，其實就是估值。我覺得估值是一門藝術，不是一門技術。因爲我們雖然從技術層面可以得到市場共同認知的數據，但是市場很難去照搬照套。比如過去我們給偏確定性資產作估值溢價是用DCF，而今年又不用DCF了，而是用PEG。所以我們要做的不光光是看一個企業的估值在某個時間節點上的數據，而是要看背後市場演繹的邏輯是什麼，然後去找一個真正意義上適合當時市場的一個價格。” 楊富麟繼續說道。

而對於哪些領域有可能誕生新的牛股，楊富麟認爲：“中國的自主品牌在崛起，中國的很多零部件公司隨着自主品牌的崛起，開始進入到新的需求藍海之中。這類偏製造的企業變成了一個擁有類似於消費一樣的長坡邏輯，空間非常大，增長確定性也非常強。還有反轉型資產，我覺得也是非常容易出牛股的，因爲這類資產會帶來利潤和估值的雙向催化，也就是所謂的戴維斯雙擊，這個時候既能賺到業績增長的錢，又能賺到估值的錢。”

“當然，未來除了零部件領域的企業，還有很多其它的領域，甚至是白酒某些細分領域也會出現一些牛股。此外，明年我們可能會看到很多反轉類的資產產生，我們要做的就是在反轉類資產中去找一個或者幾個合適的進行佈局。” 楊富麟進一步說道。

（文章來源：每日經濟新聞）