12月3日，人民銀行發佈消息，人民銀行會同銀保監會、證監會、外匯局共同起草了《關於促進衍生品業務規範發展的指導意見（徵求意見稿）》（下稱《指導意見》），並向社會公開徵求意見。

《指導意見》明確，衍生品是一種金融協議，其價值取決於利率、匯率、商品、股權、信用和貴金屬等基礎資產的價值變動。衍生品通常具備以下四項基本特徵：一是具有未來進行交割或行權的基礎資產；二是合約需明確未來進行交割的基礎資產的數量和價格，或其確定方式；三是具有明確的到期期限；四是具有明確的交割方式。

《指導意見》強調，衍生品的認定遵循實質重於形式的原則。金融機構不得違反本《指導意見》規定變相開展衍生品業務。金融機構提供部分符合衍生品基本特徵的產品，應當向相關金融管理部門報告。金融管理部門應當關注市場的新產品和新業務，評估是否涉及變相開展衍生品業務等情況，並相應採取有效措施。

“近年來，我國衍生品市場逐步發展，初步形成了包括交易所市場、銀行間市場、對客櫃檯市場等在內的衍生品市場體系，以及機構監管與功能監管、宏觀審慎管理相結合的監管框架，市場功能日益發揮，服務實體經濟的功能有效提升。”《指導意見》的起草說明指出，但整體上看，制度規則有待完善，監管標準有待統一，金融機構專業管理能力有待提升，合格投資者管理有待強化，與衍生品交易活動相關的各類基礎設施建設有待加強，存在金融管理的薄弱環節，風險事件也偶有發生。

業內專家認爲，《指導意見》在對現有監管規則進行集中整合同時，進一步補齊監管短板、強化機構內控管理要求、加強投資者保護，有利於促進衍生品業務規範健康發展。

《指導意見》以櫃檯對客衍生品業務爲着力點，強化投資者保護。明確金融機構開展櫃檯對客衍生品業務，應當僅面向合格投資者，並進一步規範了相關的適當性評估、風險揭示、銷售管理、內部管理等方面的要求，也鼓勵其參照有組織市場規則進行交易清算等以防範風險。其中，尤其注重對個人客戶的保護，要求金融機構主要面向非個人投資者開展衍生品業務，禁止銀行保險機構通過櫃檯與個人客戶直接開展衍生品交易，其他金融機構爲個人客戶提供服務須制定更爲審慎的參與要求，相關的評估和銷售要求也更爲嚴格。

《指導意見》要求金融機構加強內控管理，夯實衍生品業務規範發展的微觀基礎。一是明確金融機構開展衍生品業務應當遵循合規、匹配、審慎和透明的原則，確保衍生品業務與自身經營發展和管理能力相適應。二是完善公司治理，建立健全業務、風控合規和審計三道防線。三是完善風險管理，確保衍生品業務納入市場、信用、操作及流動性等全面風險管理，建立應急預案，防範極端風險。

《指導意見》按照金融管理部門職責，做出監管分工協作安排。一是要求金融機構在開辦衍生品業務前履行必要的准入等程序，進入相關市場開展衍生品交易要遵守相關市場管理規定，並通過交易報告等方式提高市場信息透明度，防範系統性風險。其中，明確櫃檯對客衍生品業務由相關金融管理部門監管，涉及到相關市場交易的同時遵守有關市場管理規定。二是加強監管協調，各監管部門及時溝通情況、協商解決問題，重大問題報金融委。

《指導意見》適用於經銀保監會、證監會批准成立的境內持牌法人金融機構，包括銀行保險機構的境內外分支機構。

來源：金融時報

編輯：劉繼葳

責編：黃廣