來源：中國證券報

本週A股市場經受住了外圍的壓力，走出獨立行情。週五收盤滬指再上3600點。

展望後市，機構認爲，寬鬆預期與風險評價下行的逐步兌現，將爲跨年行情再添一把火，權益資產存在不少機構性機會。配置方向上，低估的大金融及高景氣硬科技等方向值得把握；此外，醫藥行業年末或有修復機會。

影響投資大事

《期貨和衍生品法》有望2022年發佈

證監會副主席方星海12月5日在第17屆中國（深圳）國際期貨大會上表示，不斷拓展已上市品種相關產業鏈新品種，推進碳排放權、新能源金屬等期貨品種創新工作。他強調，支持期貨公司擴寬融資渠道和開展跨境經營，鼓勵符合條件的頭部期貨公司上市融資，努力打造一批資本實力雄厚、具有國際競爭力、以風險管理和資產定價服務爲核心業務的衍生品和大宗商品服務公司。此外，他透露，《期貨和衍生品法》通過一讀和二讀，有望在2022年三讀後正式發佈。

證監會公開回應獨董制度改革

12月4日，證監會副主席王建軍在國際金融論壇第十八屆全球年會上公開回應獨董制度改革。他表示，對市場各方完善獨立董事制度的意見建議，中國證監會高度重視，已組織專門力量進行研究，將充分傾聽各方意見，與相關部門積極溝通、推動系統完善，進一步明晰獨立董事權責邊界，加強履職保障、完善責任機制，支持和督促獨立董事切實履行誠信勤勉義務，努力形成各方歸位盡責、市場約束有效的制度環境和良好生態。

特斯拉大規模召回

12月3日，國家市場監督管理總局發佈公告，特斯拉（上海）有限公司決定自即日起召回生產日期在2021年2月4日至2021年10月30日期間的部分國產Model Y電動汽車，共計21599輛。特斯拉隨即發佈召回通知表示：“本次召回範圍內的部分車輛由於供應商製造原因，前、後轉向節強度可能存在不符合設計要求的情況……增加發生碰撞事故的風險，存在安全隱患。”

恒大發佈無法履行擔保責任公告

12月3日晚間，中國恒大發佈公告稱，公司收到要求公司履行一項金額爲2.6億美元擔保義務的通知。在集團未能履行擔保或其他財務責任的情況下，可能導致債權人要求債務加速到期。同日晚間，廣東省人民政府網站發文表示，12月3日，中國恒大集團在香港聯交所發佈了無法履行擔保責任的公告，廣東省人民政府對此高度關注，當晚立即約談了中國恒大集團實控人許家印。

機構策略觀點

中信證券：步入跨年藍籌行情臨界點

海外疫情擾動以及美聯儲可能加速縮減購債規模的擔憂對A股影響有限，充裕的市場流動性下市場易漲難跌，市場在沉寂數月後已步入跨年藍籌行情的臨界點。推薦基本面預期仍處於低位的品種、估值仍處於相對低位的品種以及調整後股價處於相對低位的高景氣品種。

國泰君安：跨年行情再添一把火

分母端寬鬆預期的再次強化與風險評價下行的逐步證真，將爲跨年行情再添一把火。分母端預計年底央行將繼續呵護資金面，週五“適時降準”的表態進一步打開想象空間，穩增長壓力下寬鬆預期的持續強化將成爲跨年行情的重要驅動。配置方面，除以券商等行業爲核心的低估值修復方向外，當前配置重點亦應向高景氣賽道傾斜，如新能源、半導體、VR/AR和軍工等。

海通證券：跨年行情關注三條主線

跨年行情正在逐步展開。隨着近年來我國經濟結構逐步調整，穩增長政策力度更加趨於溫和，因此歲末年初行情中結構會更加均衡。可重點關注低估的大金融、高景氣的硬科技以及消費的跟隨式反彈三條線索。

富國基金：醫藥行業年末或有修復機會

A股往往在四季度會分化“收斂”，即弱勢行業的估值修復。當前市場處於四季度的中後段，A股自8月後連續3個月分化“收斂”，短期分化“收斂”即“均值迴歸”的板塊會有一定機會。今年醫藥跑輸大盤，後市或有修復機會。

中歐基金：短期擾動不改醫藥長期配置價值

創新藥產業鏈是長期看好的方向。從國家層面政策的頂層設計到國內企業近年來的創新積累，都使得國內創新藥產業鏈長期維持在高景氣度的狀態。此外，隨着國內居民消費能力的提升以及知識結構、認知水平的提升，產品以及服務的滲透率以居民的支付能力都在持續提升中，相關行業的龍頭企業也有着長期的增長空間。

貝萊德基金：對明年市場謹慎樂觀

對於四季度以及明年的市場持謹慎樂觀的態度。今年四季度到明年上半年經濟存在下行的壓力，但市場的流動性足夠充裕，而且支持經濟增長的政策可能頻繁出臺，權益資產存在不少結構性機會。展望後市，隨着新冠疫苗和特效藥的普遍使用，旅遊、服務業這些受疫情創傷最大的行業，可能迎來真正的復甦。