上周螺纹期价延续反弹,市场认知上逐步从前期成本拖累转向需求回暖逻辑,受地产政策边际回暖影响,钢材消费有望被带动,市场正提前反应这一逻辑,短期层面上看也面临着冬储需求预期的影响,目前情形下螺纹反弹之势如何看待,未来关注点在什么地方?

供应小幅回升 依旧低位

上周钢厂利润继续恢复,产量有所企稳,但产量水平上还是处于历史低位。数据上12月2日,据Mysteel监测的全国139家建材生产企业中螺纹钢周度产量为277.21万吨,较上周增加5.04万吨,较去年同期减少82.65万吨,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%,环比上周增加0.14%。

后续从产量上来说,随着钢厂利润水平恢复,以及限产进度上11月钢厂基本完成了全年减产目标,钢厂有增产意愿,但在年底采暖季环保和能耗双控等影响下,钢厂复产难度目前看还是较大的,同时进入钢材消费季节性淡季需求预期上也是一种制约。

需求回暖 延续性存疑

上周螺纹表观需求较前期出现一定幅度回升,需求上好于市场普遍预期,数据上Mysteel统计显示,上周螺纹表观需求324.6万吨,周环增加24.5万吨,11月29日-12月2日全国建材成交量为74.03万吨,成交量继续回升,表现回暖。逻辑上可能冬季赶工需求释放,但进入季节性淡季,需求强度能否维持还是存在比较大的疑问。

后续来看,宏观环境存在改善预期,其中地产政策边际回暖以及信用扩张下基建托底发力的可能性增加,钢材需求有望被带动,近期市场交易的主要逻辑也是在此,目前来看远期逻辑无法证伪,但短期来说宏观传导到真实需求需要时间,节点上可能要等到明年春季左右。长期来看,地产政策延续性预计一直会保持,需求的期望也不宜过高,明年逻辑兑现上还是需要提防需求不及预期的风险。

库存去化表现转好

目前螺纹库存还是延续了前期去化的态势,数据上Mysteel统计数据显示,12月2日全国35个主要城市建筑钢材库量为413.67万吨,较上周减少29.1万吨,较去年同期减少12.83万吨。全国139家建材生产企业中螺纹钢厂内库存量为228.66万吨,较上周减少36.31万吨,较去年同期减少20.83万吨,螺纹钢社会库存和厂库均继续下滑,上周去化表现较好,库存的去化主要得益于供给持续低位,需求有所好转。后续冬储上需要观察钢厂库存的累积速度。

总结

目前螺纹供应端依旧低位,需求上有所改善,不过目前钢材消费进入季节性淡季,赶工需求释放后,还需要关注冬储需求能否接力,基本面整体看较前期有所改善,但延续性存在疑问,后续关键还是需求端的放量,留意地产行业情况,关注短期需求延续性以及明年春季宏观传导后的需求释放情况。短期来看,05合约虽受淡季影响较小,但需求兑现的时间和不确定性均存在,依旧震荡看待。

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(牛钱网)

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