随着OPEC+会议宣布最终宣布维持原计划1月份日增产40万桶计划，根据市场变化来调整供应，原油止跌回升，带动化工板块反弹，甲醇在低位震荡区间迎来小幅回升，作为更靠近产业链上游的化工品种，国内甲醇主要通过煤炭、国外通过天然气制取，在国内煤炭价格回落企稳、国外天然气价格高位回落、整体商品市场情绪低落的背景下，甲醇成本重心是否还有下行风险、下游消费改善情况如何？

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甲醇开工率回落

甲醇作为种重要的有机化工原料，由于国内煤炭工业的基础，国内制甲醇主要通过煤炭，少量天然气制取，国外则主要通过天然气，因此，甲醇上游原料端煤炭及天然气的价格会影响到甲醇成本重心的变化。目前煤炭价格止跌，主产区坑口价900元/吨，对应甲醇成本2600元/吨，所以国内原料端对于甲醇的成本重心的影响相比之前可能会减小。

截至11月26日，甲醇开工率64.8%，周环比下降0.18%，当下开工率整体处于近几年同期低位，进口方面，1-10月我国累计进口同比减少12%。

国外供应情况来看，中东地区装置停产较多，所以短期甲醇进口可能仍将偏弱。总体来看，甲醇利润为负的情况和下游偏弱的消费需求，加上国外供应的减弱，使得甲醇供应短期或难有新的增量。

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下游MTO需求好转

甲醇下游消费，主要集中在烯烃（58%）、甲醛（11%）、甲醇燃料（9%）、醋酸（5%）、MTBE（6%），占比最多的为烯烃，占比逐渐增大，烯烃分为一体化和非一体化，其中一体化主要分布在西北地区，非一体化重要分布在东部沿海。

甲醇主流下游MTO（甲醇制烯烃）10月份以来利润情况有所好转，目前仍在-1000元/吨附近，开工率逐渐回升，内蒙古久泰提升负荷、浙江兴兴装置重启，使得对于甲醇的需求变量为2.5%，比重不大。

传统下游，甲醛开工负荷在15%-18%，为近五年同期最低位置，受其下游板厂受基建拖累，出货不畅；二甲醚受阶段性补货影响，价格持续走强，开工负荷小幅回升；MTBE需求总体持稳，变量有限，目前开工负荷在51.32%；醋酸受下游PTA产能扩张的影响，需求良好，开工率处于较高位置，目前在80%附近。

需求总体来看，MTO开工小幅提升，传统下游二甲醚和MTBE需求良好，醋酸即将迎来冬季消费淡季，所以甲醇下游消费整体有小幅好转，但亟待改善。

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综合观点

综合来看，受“能耗双控”及消费需求、利润等因素的影响，甲醇企业开工率处于同期低位，供应相对宽松，短期供给有较大增量可能性不大，下游消费需求有稍有好转，但仍亟待改善；加之宏观方面美联储加息预期、变异毒株“奥密克戎”的反扑，所以短期甲醇反弹空间或有限，维持震荡格局。未来可以重点关注伊朗限气对甲醇进口量、下游MTO消费改善程度、国外天然气价格等因素的影响。

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（牛钱网）