12月6日，央行宣佈，決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率爲8.4%。

“此次降準爲全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考覈的大多數金融機構都達到了支農支小（含個體工商戶）等考覈標準，政策目標已實現，有關金融機構統一執行最優惠檔存款準備金率，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。”央行指出。

多位接受藍鯨財經採訪的專家表示，在今年收官和明年開局之際，進行降準有助於緩解經濟下行壓力，平滑經濟增長曲線。此外，業內人士提及，此次降準體現了貨幣政策“以我爲主”，預計未來還會通過多種形式繼續加大對實體經濟的支持力度。

降準符合市場主體所需

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，選擇在當前時點進行降準，體現了貨幣政策做好跨週期調節。降準可以釋放長期流動性，引導金融機構加大對實體經濟的支持力度，提升金融服務能力，通常用於經濟壓力較大的時候。

“今年三季度，我國經濟增長開始降速，GDP同比增長4.9%，環比僅增長0.2%，經濟出現了新的下行壓力。雖然完成今年的經濟增長目標壓力不大，但對於明年而言，經濟工作面臨不小的壓力和挑戰。在今年收官和明年開局之際，進行降準有助於緩解經濟下行壓力，平滑經濟增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨週期調節的應有之意。”溫彬指出。

光大銀行金融市場部分析師周茂華向藍鯨財經表示，下半年以來，國內需求有所放緩，行業復甦不平衡問題依然突出，加之海外變異毒株、供應鏈中斷、通脹等加劇全球經濟復甦不確定性；國內通過適度降準，能夠爲金融機構提供低成本、長期限穩定的流動性，引導金融機構合理讓利實體經濟，提升金融機構服務實體經濟能力。

上海金融與發展實驗室主任曾剛也對藍鯨財經表示，“受疫情以及經濟結構調整等各方面的原因，下半年以來我國經濟下行壓力還是客觀存在的，通過降準釋放長期資金，能夠更好地支持實體經濟的發展，確保我們經濟高質量發展。總體來看，我國貨幣政策當下還是‘以我爲主’”。

恒生中國首席經濟學家王丹向藍鯨財經指出，“本次央行降準和市場預期一致。由於進入下半年以來經濟下行壓力增大，需要較爲寬鬆的貨幣環境。儘管貨幣政策比上半年寬鬆，但實體經濟中流動性仍普遍缺乏。”

王丹表示，企業在復甦過程中需要大量資本，包括中小微企業和新興產業。“我們看到過去幾個月內製造業投資持續加速，其中大量是環保轉型以及產業升級所必須的投資。未來幾個月貨幣並沒有極度寬鬆的必要，但是適當增加流動性會降低企業成本，提高實體經濟抗風險的能力。”

降準有利於更好地服務實體經濟

溫彬指出，本次降準0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），大約釋放長期資金1.2萬億元，爲金融機構每年節約資金成本150億元，不僅直接降低了銀行資金成本，而且有助於銀行優化資金結構，提升資金配置能力，更好地服務實體經濟。

周茂華向藍鯨財經表示，目前MLF餘額5萬億元，創歷史新高，本月就有9500億元MLF到期，央行通過降準（本次降準釋放約1.2萬億元資金）置換MLF，有效降低銀行負債成本，提升銀行負債穩定性，起到優化銀行資產負債結構效果，鼓勵銀行爲製造業等重點新興領域長期限的信貸支持。

同時，降準降低了銀行負債成本，引導金融機構合理讓利實體經濟，引導金融機構降低實體經濟綜合融資成本。另外，央行降準有助於穩定市場預期，防範局部信用風險，近期受個別房企債務風險暴露等多個因素疊加，房地產信用一度趨緊，近期管理部門發聲穩定市場預期，本次降準爲市場提供流動性，將進一步推動房地產市場信心回暖。

王丹認爲，今年以來，隨着房地產交易量減速和開發貸收緊，房企流動性受到影響。降準後，銀行系統將會有能力爲房企和個人提供更多資本支持。

未來貨幣政策走向如何？

多位業內人士表示，此次降準不應被解讀爲貨幣政策取向發生改變。

央行有關負責人在答記者問時表示，本次降準並不意味着穩健貨幣政策取向發生改變。此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。

溫彬指出，此次降準有助於優化金融體系的資金結構，但穩健的貨幣政策基調並沒有改變。我國在去年疫情高峯過後，貨幣政策就逐漸迴歸常態，央行主要通過逆回購和MLF操作調節市場流動性，引導市場利率圍繞政策利率運行，這種流動性調節的常規模式基本形成。

12月15日，有9500億元MLF到期，且政府債券發行、繳稅高峯、年末年初時點臨近，可能導致流動性缺口加大。本次降準釋放的一部分資金可用於歸還到期的MLF，減輕央行的公開市場操作壓力，另一部分資金用於補充中長期資金，有助於保持流動性合理充裕。因此，本次降準是貨幣政策的常規操作，不改變穩健的貨幣政策取向。

周茂華也同樣表示，降準不會改變貨幣政策穩健基調，主要是國內外宏觀經濟環境決定的，國內防疫形勢整體向好，經濟擴張整體恢復至常態，宏觀調控政策主要起到對沖效果，對經濟面臨新問題，有針對性預調微調。同時，對美聯儲等央行政策正常化的外溢性保持足夠警惕，本輪美聯儲政策調整節奏可能較以往偏快。

曾剛預計，未來流動性仍然是保持一個相對寬鬆的狀態，目的是爲了降低整個實體經濟的融資成本。另一方面，在結構層面上，將進一步強化資金向重點發展的一些領域，包括綠色發展、科創、中小企業等。

溫彬表示，此次降準體現了貨幣政策“以我爲主”，未來還會通過多種形式繼續加大對實體經濟的支持力度。“未來，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，進一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內外平衡，繼續利用結構性和直達性政策工具，加大對中小企業、綠色發展、科技創新等重點領域和薄弱環節的支持力度，推動經濟爬坡過坎，促進經濟運行在合理區間。”