原標題：央行年內二次降準，哪些板塊有望受益？

今年的第二次降準，比預期來得更快。

12月6日，央行宣佈下調存款準備金率0.5%，用於歸還到期的中期借貸便利（MLF）以及補充金融機構長期資金，總計釋放長期資金1.2萬億，節約金融機構成本約150億元，整體加權平均準備金率由7月的8.9%降至8.4%。

市場對此已有預期。12月3日，國務院總理李克強在視頻會見國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃時指出，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。

信號意義強於實際意義

對於本次降準的原因，海富通基金經理陸叢凡分析，主要是因爲房地產投資持續下滑，經濟基本面承壓較大。

廣發基金宏觀策略部指出，當前全球疫情走勢和經濟形勢趨於複雜，我國經濟社會發展環境穩定安全，但也存在一定的挑戰。年底到明年一季度預計地產投資和開工或不樂觀，消費因疫情反覆持續受壓制。

“本次降準有望提振市場主體需求，加大對實體經濟的支持力度，同時也可釋放部分流動性避免房地產風險蔓延。”廣發基金宏觀策略部表示。

浙商基金專戶資產投資部朱靖宇認爲，在年底流動性缺口加大、地產行業信用風險發酵的背景下，此次降準操作爲“今年底明年初形成實物工作量”的寬信用目標奠定基礎，同時也爲匯率升值壓力提供了釋放出口，並錯開了階段性通脹預期高點，體現出政策跨週期調節的考慮和“堅持正常貨幣政策”的初心。

年內的兩次降準有何不同？

在華泰柏瑞基金看來，相較於7月的超預期降準，12月經濟處於一致的偏低預期，且10月PPI高點、9月社融低點確認，更符合近10年一般的降準環境。

以7月降準爲例，釋放1萬億長線資金，對沖MLF，節省金融機構年成本130億，短期降準更多是降成本、穩預期作用。同時中概股擾動也對部分行業造成短期影響，但北向資金、南向資金保持流入，體現機構資金並未過度恐慌。

南方基金認爲，本次降準與7月降準類似，強調穩健貨幣政策取向沒有變，具體相似點體現在兩個方面：

一是響應同樣迅速。央行與7月類似在國務院提及降準兩日後響應，顯示政府對經濟下行壓力的重視。實體企穩對貨幣趨松的需求預計持續至明年。

二是降幅一致，用途基本一致，信號意義強於實際意義。對比7月9日和12月6日的央行降準答記者問，央行繼續強調不搞大水漫灌和政策可持續性，新增強調本次降準是加強跨週期調節。

本次降準共釋放資金1.2萬億元，資金用途包括歸還到期的中期借貸便利和補充長期資金，信號意義強於實際意義。對比7月，對流動性缺口的擔憂減弱。

哪些板塊有望受益？

談及降準對市場的影響，廣發基金宏觀策略部稱，本次降準不會形成大量的流動性投放，但對穩增長與支持中小微企業的信號意義更強，“雖然單純的降準對市場利率中樞影響相對有限，但由於此次降準在時點和幅度上超出市場預期，短期利率有望下行”。

針對降準對股市的影響，基金公司的看法有所出入。

廣發基金宏觀策略部判斷，短期受政策壓制影響最大的金融地產板塊、大盤價值風格有望得到修復。但從更長的時間維度來看，降準可能更利好以科技製造爲主的中小盤成長風格。

萬家基金策略分析師錢海表示，此次降準及時落地，反映了政策對於經濟基本面的呵護，市場對於穩增長的預期有望提升，短期利好逆週期政策相關板塊，如房地產、鋼鐵、水泥、煤炭等。

“跨年臨近市場轉暖，隨着信用收縮逐步見底，大盤風格配置價值體現。”華泰柏瑞基金建議關注能源改革以及消費主線。

債市方面，朱靖宇認爲，市場在經歷7月降準後，已經基本完成了情緒糾偏，開始更爲客觀和理性地看待降準工具的運用，理解“推動高質量發展”的總體要求，“投射到債券市場，在沒有超預期的貨幣政策跟進情況下，收益率持續大幅下行缺乏基礎”。

展望後市，陸叢凡預計，目前PPI高位回落、社融增速築底，明年不排除會有進一步寬鬆的可能性，具體落地的政策將主要參考本次降準的效果。

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