来源： 银柿财经    

近日，拥有“纸茅”之称的中顺洁柔（002511.SZ）收到深交所下发的关注函。 

对公司推出员工持股计划的真实用意、终止员工持股计划的原因，以及今年以来多名高管辞职等事项，深交所向中顺洁柔进行询问。 

从高调鼓励员工增持，到终止员工持股计划 

记者了解到，中顺洁柔于今年1月6日公告了《关于公司回购部分社会公众股份的方案》，其中提到将回购股份全部用于股权激励或员工持股计划。对于具体回购目的和用途，公司表示“基于对公司未来发展的信心，有效维护广大股东利益，增强投资者信心，继续履行公司承诺事项，同时结合公司的实际财务状况、经营状况等因素，公司拟实施回购股份”，“本次回购股份拟全部用于股权激励计划或员工持股计划。如公司未能在股份回购完成之后36个月内实施上述用途，则公司回购的股份将依法予以注销”。 

5月21日晚间，中顺洁柔正式发布第三期员工持股计划（草案）。彼时的方案指出，员工持股计划的持有人为公司董事、高级管理人员和核心骨干人员，合计不超过200人，员工持股计划设立资金总额上限为2亿元。此后的5月28日，中顺洁柔监事增持公司股份。 

不过，11月30日，公司宣布终止第三期员工持股计划。关于终止原因，公司表示“目前相关融资政策发生变化及市场原因，导致继续推进员工持股计划的难度较大”。值得注意的是，自第三期员工持股计划（草案）公布到近日终止的6个月时间内，中顺洁柔四次公告执行进展时，均表示“公司第三期员工持股计划尚未开始购买公司股票”。 

记者就此次终止员工持股计划相关事项致电了中顺洁柔方面，对方表示不便对外回应。 

自2014年中国证监会发布关于《上市公司员工持股计划试点的指导意见》以来，关于员工持股计划对于企业价值、公司股价的影响一直受到关注。许多声音认为，员工比一般投资者更清楚公司内部的情况，如果连员工都愿意出钱购买公司股票，说明公司有一定的发展前景，因此将员工持股计划视为利好；但也有一种说法是，员工持股计划可能是上市公司为了再融资等目的用来刺激股价上扬的手段，此外还可能成为给董监高输送利益的一种方式。 

记者注意到，中顺洁柔还曾推行过“兜底式增持”。 

5月9日盘后，中顺洁柔公告披露《关于公司董事、实际控制人向全体员工发出增持公司股票倡议书的公告》。按照公告内容，公司董事、实际控制人邓颖忠基于对公司未来持续发展前景的信心，对公司长期投资价值的认同，为维护市场稳定，增强投资信心，倡议全体员工积极买入公司股票，并承诺在约定时间内持有公司股票产生的亏损由其本人全额补偿，收益则归员工个人所有。然而，此后，中顺洁柔并未披露员工响应上述倡议的情况。 

香颂资本执行董事沈萌向记者表示：“上市公司高管呼吁员工投资公司股票，虽然没有什么不合规，但是如果高管能够更好的经营管理、认真做好投资者沟通，也不需要员工增持去拉抬股价。高管应该做好本职工作，而不是去想歪门邪道搞些盘外招。” 

股价如坐过山车 

今年1月6日，发布回购社会公众股的方案时，中顺洁柔的股票收盘价格为24.56元/股。 

2月26日，中顺洁柔发布2020年的业绩快报，2020年度实现营业收入78.24亿元，同比增长17.91%，归母净利润9.06亿元，同比增长50.02%。此后的3月份，中顺洁柔股价小幅上调，3月31日收盘价为25.84元/股。 

5月10日，董事及实控人发出鼓励增持公司股票的公告发出第二天，中顺洁柔股价应声上涨，收报32.35元/股，单日涨幅7.3%。 

6月2日，股价上涨至近期高点35.22元/股。6月7日，中顺洁柔临时股东大会审议通过了上述员工持股计划。时任中顺洁柔董秘的周启超更是在互联网上为中顺洁柔股票发声，称公司是“所有消费品中估值最便宜的”，一度引来监管关注。 

在各种利好消息发布后，公司股价却逐步开始下跌。8月底发布三季度报告后，股价更是继续下探。收到深交所关于公司终止员工持股计划的关注函后的首个交易日12月6日，中顺洁柔早盘低开，收报16.21元/股，单日跌幅3.63%，较6个月前股价最高点跌幅超50%。 

从持仓情况来看，从6月30日至9月30日，包括两支社保基金和明星基金经理朱少醒管理的工银旗下富国天惠精选成长混合型证券投资基金等均已退出前十大流通股东行列。

（2021年2月以来中顺洁柔股价走势。 来源：同花顺）

多名高管辞职、业绩承压 

此前的7月20日，中顺洁柔发布公告称，周启超因个人原因，申请辞去公司董事会秘书、副总裁职务，辞职后，周启超不在公司担任任何职务。 

据记者梳理，这已经是今年以来中顺洁柔第五次发布董事或高级管理人员辞职的公告。2021年3月，董事、战略委员会委员、副总裁岳勇辞去公司其他职务，但继续担任副总裁；邓颖忠于2021年4月辞去董事长职务，仍担任董事、战略委员会主席职务；戴振吉辞去公司董事、联席总裁、董事会审计委员会委员的职务；李佑全辞去公司监事会股东代表监事。值得注意的是，周启超和岳勇在2021年2月和3月分别减持中顺洁柔股票。 

这之后的8月30日和10月27日，公司证券代表曹卉和副总裁叶龙方也接连辞职。 

一方面是高管频频离职，另一方面，中顺洁柔的业绩也面临压力。 

根据中顺洁柔在8月30日盘后发布的2021年半年报，公司净利润首次出现负增长，2021年1月份到6月份实现净利润4.07亿元，同比减少10.06%。受该业绩下滑消息的影响，第二天公司股票跌停，收报18.33元/股。对于这样的业绩表现，考虑到2020年12月以来纸浆价格的快速上涨，多份研报仍然表示了对公司未来发展的看好。其中东吴证券表示，公司采取加权平均法进行原材料成本核算对于浆价变动有一定的滞后期，预计2021年第四季度木浆价将延续下行，成本端压力有望减轻；公司在2021年处于调整阶段，预计 2021年第四季度扰动因素将逐步消退，行业需求及成本端有望逐步修复。从公司内部来看，随着新管理团队逐渐磨合成熟，内部管理效率有望提升。 

中顺洁柔将如何回复本次深交所下发的关注函，第三期员工持股计划终止背后还有哪些考虑，是否有违背相关规定的情况；公司在连续更换董事和高管之后走向如何，记者将持续关注。