來源： 銀柿財經    

近日，擁有“紙茅”之稱的中順潔柔（002511.SZ）收到深交所下發的關注函。 

對公司推出員工持股計劃的真實用意、終止員工持股計劃的原因，以及今年以來多名高管辭職等事項，深交所向中順潔柔進行詢問。 

從高調鼓勵員工增持，到終止員工持股計劃 

記者瞭解到，中順潔柔於今年1月6日公告了《關於公司回購部分社會公衆股份的方案》，其中提到將回購股份全部用於股權激勵或員工持股計劃。對於具體回購目的和用途，公司表示“基於對公司未來發展的信心，有效維護廣大股東利益，增強投資者信心，繼續履行公司承諾事項，同時結合公司的實際財務狀況、經營狀況等因素，公司擬實施回購股份”，“本次回購股份擬全部用於股權激勵計劃或員工持股計劃。如公司未能在股份回購完成之後36個月內實施上述用途，則公司回購的股份將依法予以註銷”。 

5月21日晚間，中順潔柔正式發佈第三期員工持股計劃（草案）。彼時的方案指出，員工持股計劃的持有人爲公司董事、高級管理人員和核心骨幹人員，合計不超過200人，員工持股計劃設立資金總額上限爲2億元。此後的5月28日，中順潔柔監事增持公司股份。 

不過，11月30日，公司宣佈終止第三期員工持股計劃。關於終止原因，公司表示“目前相關融資政策發生變化及市場原因，導致繼續推進員工持股計劃的難度較大”。值得注意的是，自第三期員工持股計劃（草案）公佈到近日終止的6個月時間內，中順潔柔四次公告執行進展時，均表示“公司第三期員工持股計劃尚未開始購買公司股票”。 

記者就此次終止員工持股計劃相關事項致電了中順潔柔方面，對方表示不便對外回應。 

自2014年中國證監會發布關於《上市公司員工持股計劃試點的指導意見》以來，關於員工持股計劃對於企業價值、公司股價的影響一直受到關注。許多聲音認爲，員工比一般投資者更清楚公司內部的情況，如果連員工都願意出錢購買公司股票，說明公司有一定的發展前景，因此將員工持股計劃視爲利好；但也有一種說法是，員工持股計劃可能是上市公司爲了再融資等目的用來刺激股價上揚的手段，此外還可能成爲給董監高輸送利益的一種方式。 

記者注意到，中順潔柔還曾推行過“兜底式增持”。 

5月9日盤後，中順潔柔公告披露《關於公司董事、實際控制人向全體員工發出增持公司股票倡議書的公告》。按照公告內容，公司董事、實際控制人鄧穎忠基於對公司未來持續發展前景的信心，對公司長期投資價值的認同，爲維護市場穩定，增強投資信心，倡議全體員工積極買入公司股票，並承諾在約定時間內持有公司股票產生的虧損由其本人全額補償，收益則歸員工個人所有。然而，此後，中順潔柔並未披露員工響應上述倡議的情況。 

香頌資本執行董事沈萌向記者表示：“上市公司高管呼籲員工投資公司股票，雖然沒有什麼不合規，但是如果高管能夠更好的經營管理、認真做好投資者溝通，也不需要員工增持去拉抬股價。高管應該做好本職工作，而不是去想歪門邪道搞些盤外招。” 

股價如坐過山車 

今年1月6日，發佈回購社會公衆股的方案時，中順潔柔的股票收盤價格爲24.56元/股。 

2月26日，中順潔柔發佈2020年的業績快報，2020年度實現營業收入78.24億元，同比增長17.91%，歸母淨利潤9.06億元，同比增長50.02%。此後的3月份，中順潔柔股價小幅上調，3月31日收盤價爲25.84元/股。 

5月10日，董事及實控人發出鼓勵增持公司股票的公告發出第二天，中順潔柔股價應聲上漲，收報32.35元/股，單日漲幅7.3%。 

6月2日，股價上漲至近期高點35.22元/股。6月7日，中順潔柔臨時股東大會審議通過了上述員工持股計劃。時任中順潔柔董祕的周啓超更是在互聯網上爲中順潔柔股票發聲，稱公司是“所有消費品中估值最便宜的”，一度引來監管關注。 

在各種利好消息發佈後，公司股價卻逐步開始下跌。8月底發佈三季度報告後，股價更是繼續下探。收到深交所關於公司終止員工持股計劃的關注函後的首個交易日12月6日，中順潔柔早盤低開，收報16.21元/股，單日跌幅3.63%，較6個月前股價最高點跌幅超50%。 

從持倉情況來看，從6月30日至9月30日，包括兩支社保基金和明星基金經理朱少醒管理的工銀旗下富國天惠精選成長混合型證券投資基金等均已退出前十大流通股東行列。

（2021年2月以來中順潔柔股價走勢。 來源：同花順）

多名高管辭職、業績承壓 

此前的7月20日，中順潔柔發佈公告稱，周啓超因個人原因，申請辭去公司董事會祕書、副總裁職務，辭職後，周啓超不在公司擔任任何職務。 

據記者梳理，這已經是今年以來中順潔柔第五次發佈董事或高級管理人員辭職的公告。2021年3月，董事、戰略委員會委員、副總裁嶽勇辭去公司其他職務，但繼續擔任副總裁；鄧穎忠於2021年4月辭去董事長職務，仍擔任董事、戰略委員會主席職務；戴振吉辭去公司董事、聯席總裁、董事會審計委員會委員的職務；李佑全辭去公司監事會股東代表監事。值得注意的是，周啓超和嶽勇在2021年2月和3月分別減持中順潔柔股票。 

這之後的8月30日和10月27日，公司證券代表曹卉和副總裁葉龍方也接連辭職。 

一方面是高管頻頻離職，另一方面，中順潔柔的業績也面臨壓力。 

根據中順潔柔在8月30日盤後發佈的2021年半年報，公司淨利潤首次出現負增長，2021年1月份到6月份實現淨利潤4.07億元，同比減少10.06%。受該業績下滑消息的影響，第二天公司股票跌停，收報18.33元/股。對於這樣的業績表現，考慮到2020年12月以來紙漿價格的快速上漲，多份研報仍然表示了對公司未來發展的看好。其中東吳證券表示，公司採取加權平均法進行原材料成本覈算對於漿價變動有一定的滯後期，預計2021年第四季度木漿價將延續下行，成本端壓力有望減輕；公司在2021年處於調整階段，預計 2021年第四季度擾動因素將逐步消退，行業需求及成本端有望逐步修復。從公司內部來看，隨着新管理團隊逐漸磨合成熟，內部管理效率有望提升。 

中順潔柔將如何回覆本次深交所下發的關注函，第三期員工持股計劃終止背後還有哪些考慮，是否有違背相關規定的情況；公司在連續更換董事和高管之後走向如何，記者將持續關注。