財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，伴隨着美股連續第三天上漲，推動市場風險偏好情緒不斷復甦，長期美債收益率週三（12月8日）也再度上漲。最新公佈的試驗數據顯示，輝瑞和BioNTech的新冠疫苗能針對奧密克戎變體提供一些保護，提振了華爾街的樂觀人氣。

行情數據顯示，指標10年期美債收益率隔夜尾盤上漲4.62個基點報1.526%，該收益率已連續三天攀升，標誌着自10月中旬以來持續時間最長的一輪漲勢。上週，10年期美債收益率曾創下自2020年6月以來的最大單週跌幅。

其他收益率方面，2年期美債收益率隔夜尾盤小跌1.37個基點報0.690%，5年期美債收益率上漲1.87個基點報1.281%，30年期美債收益率上漲9.02個基點報1.895%。

輝瑞和BioNTech週三表示，實驗室試驗結果顯示，接種三劑其新冠疫苗能夠對新的奧密克戎變種起到中和作用。如果需要的話，它們可能會在2022年3月交付專門針對奧密克戎變種的升級版疫苗。

自奧密克戎變種被發現以來，市場對疫情的發展就始終提心吊膽，投資者擔心奧密克戎可能會促使各國實施新的限制，並打擊全球經濟復甦。因而儘管輝瑞公司同時表示，在只接種兩劑疫苗的人中，針對奧密克戎的保護能力有所下降，但投資者仍然感到有些欣慰。

在美股市場上，週三投資者湧入旅遊相關股票。標普1500航空指數收盤上漲1.96%，盤中創11月24日以來的最高點。目前，標普500指數收盤價比大跌前的收盤價已只低不到1點。該指數在11月24日（感恩節前一天）至上週五的跌幅曾高達4.4%。

而當初因新變種病毒而湧入債市的避險資金，則再度部分迴流股市。U.S.Bank Wealth Management首席投資官Eric Freedman表示，“我們開始看到，市場在一定程度上擺脫了最初發現奧密克戎後和恰逢月底所導致的強制倉位整理，我們正處於上述現象和美聯儲下週三發出真正重要信號之間的一段過渡期中。”

美國市政債與國債罕見持續脫鉤

值得一提的是，自疫情爆發以來，美國市政債券與美國國債之間的相關性已被打破。而隨着華爾街準備迎接更高的國債收益率，這一現象預計將在2022年使規模達4萬億美元的州和地方債券市場受益。

當去年年初新冠病毒爆發擾亂市場時，這兩種資產類別之間的歷史性聯繫就宣告瓦解了。當時投資者紛紛撤資，導致市政債券遭拋售；而與此同時國債價格飆升，因投資者湧入避險。

此後兩者的關聯性雖有所修復，但市政債仍再不像過去那樣緊密追隨國債。目前，彭博市政債券指數與美國國債指數的每週相關係數僅約爲0.43，而疫情爆發前約爲0.9，2000年以來的平均水平則爲0.67。讀數爲1表示它們步調一致，而-1則表示完全反向。

分析人士指出，這種關聯性的下降對未來一年的投資決策或許有着關鍵的影響。在美聯儲退出寬鬆政策、通脹仍居高不下的情況下，債券市場正準備迎接美國國債收益率的升勢。而相比與國債面臨的潛在拋售風險，市政債券可能將表現得相對較好，將其能夠作爲一種潛在的對沖。

Income Research & Management的投資組合經理Wesly Pate表示，如果美國國債在2022年出現拋售，與其他資產類別相比，市政債券可能保留更多價值。

市政債券在2021年的表現已經好於預期，部分原因是議員們正在討論對富人增稅。根據彭博社的數據，州和地方債券今年上漲了1.4%，而美國國債則下跌了2.2%。

在Pate看來，這兩個市場已經脫鉤，因爲市政債券的買家基礎變得“更具粘性”，這意味着個人投資者不願賣出，因爲其投資組合中的“內嵌收益”。他說，如果他們出售資產，他們將不得不繳納資本利得稅，並將這筆錢再投資到其他地方，而其他資產類別或許也並不能提供多少增量收益。

他還表示，在2017年稅收改革降低了企業稅率後，銀行和保險公司等機構買家在市政市場的影響力已隨之減弱。這種轉變的結果是，他們不再頻繁地進出市場，從而限制了波動性。“與其他資產類別相比，更有粘性的散戶基礎加上較大的內嵌收益，可能會使週轉率保持在較低水平，波動性也要小得多。”