原標題：國內經濟形勢不穩定，印度央行決定“以不變應萬變” 

新華財經孟買12月8日電 對印度央行來說，新冠變異病毒可能對經濟和社會產生的衝擊、國際大宗商品漲價的外溢效應等，都是非常不確定的因素。由於有這些不確定因素存在，印度央行並沒有因爲經濟強勁復甦而選擇撤出此前的經濟支持措施。這是此前印度央行經濟增長優先思路的延伸，也是以不變應萬變的理性選擇。

在三天會議後，印度央行8日宣佈維持4%的回購利率不變，維持寬鬆貨幣政策立場不變。這是印度央行連續第9次雙月貨幣政策會議維持利率不變。印度目前4%的回購利率爲近10年最低水平。

印度第三季度靚麗的經濟增長數據曾一度使得一些分析機構認爲印度央行可能會上調利率。印度中央統計局的數據顯示，印度第三季度經濟增長同比達8.4%，經濟規模已經超出2019-20財年疫情前的同期水平，顯示出經濟已經從疫情衝擊中走出來了。印度政府首席經濟顧問Subramanian指出，上半個財年（4-9月）印度經濟已經實現13.7%的同比增長，在下半個財年，印度經濟增長只需略微超過6%，就能實現整個財年兩位數的經濟增長。印度經濟增長在下個財年有望實現7%左右的增速。

印度央行自身對今年印度的經濟增長也很有信心。8日，印度央行行長達斯指出，本財年印度經濟將實現9.5%的增速。這是印度央行第三次維持這一經濟增速的預判。

但印度央行對這些利好消息選擇低調處理，沒有因此而改變此前的貨幣立場。

印度央行認爲有隱憂存在，這些隱憂來自國內外兩個方面。

從印度國內來說，高傳染性的新冠變異病毒在印度已經發現24例，儘管印度已經收緊相關覈查措施，後續仍可能進一步被發現。印度一些專家指出，新冠變異病毒可能掀起印度第三波疫情。爲應對可能的疫情風險，印度一些邦已經收緊了經濟和社會措施，這不可避免地影響下半個財年的經濟增長預期。印度央行行長達斯指出，Omicron已經給國內經濟前景蒙上陰影。印度央行已經下調了第四季度和明年第一季度的經濟增長預期。印度央行將第四季度的經濟增長預期從此前的6.8%下調至6.6%，明年第一季度的經濟增長預期從此前的6.1%下調至6%。

從國際因素來說，世界經濟增長的不確定性必將外溢至印度國內，這已經有明顯的體現。國際大宗商品價格的上漲推高了印度國內的通脹壓力，也推高了印度企業的投入成本。IHS Markit印度市場首席經濟學家德莉馬指出，伴隨着燃料、原材料、勞動力、交通等多種投入成本的上漲，印度服務業的投入成本通脹速度從10月開始加速，11月的上漲速度在近10年中處於第二位，僅次於今年4月。因此，儘管未來一年印度服務業將保持活躍，但企業家的投資擴張速度卻因投入成本的上漲而放慢下來。印度央行行長達斯指出，印度必須用強大的緩衝來管理全球溢出效應。印度央行的貨幣政策明顯成了這一強大緩衝的組成部分。

儘管有這些因素在，但印度央行此次貨幣政策還是明顯與市場預期不符。

由於有新冠疫情的影響，有世界經濟增長不利的影響，市場已經預期印度央行將保持4%的回購利率不變，但考慮到印度的通脹趨勢，市場預期印度央行雖然維持利率不變，但會將貨幣立場由寬鬆調整爲中立，將逆回購利率由目前的3.35%上調至3.5%。一些經濟分析機構甚至預測印度央行可能會實施加息。

這裏的核心問題是通脹水平及趨勢。印度中央統計局的數據顯示，印度10月的通脹已經逆轉此前數月持續的下跌趨勢，轉變爲上升。11月的數據還沒公佈，但市場預期還會進一步上漲。印度央行也認識到這一點。8日，印度央行行長達斯指出，印度央行將第四季度的通脹預期由此前的4.5%上調至5.1%，明年第一季度通脹壓力會有所緩解。這和此前印度央行對通脹的判斷一致。印度央行多次指出，現階段的通脹是暫時的，不會持續太長時間。

這和企業家的認知存在偏差。印度汽車製造商，包括鈴木印度、塔塔、現代印度等，爲應對投入成本上漲，不得不上調汽車的銷售價格。鈴木印度今年已經上調三次銷售價格，明年1月還將繼續上調。對印度企業家來說，這一物價上漲顯然不是短期的。

因此，印度央行此次的貨幣政策，從思路上講，是和此前促增長爲第一要務的思路相一致，是此前政策的延續。但由於通脹壓力的上升，由於印度金融體系過於充裕的流動性，印度央行貨幣政策正常化儘管被推遲，但肯定不會缺席。摩根士丹利等機構預期，印度央行將在下個雙月貨幣政策會議，也就是明年2月，正式推進貨幣正常化，並實施加息。（記者 張亞東）