作者：中國外匯投研究院金融分析師 潘鏡宇

我國最新公佈的11月外貿數據繼續超預期，尤其前11個月進出口總值35.39萬億元人民幣超過2020年總額32.16萬億元。主要原因與背景在於：一方面是數據顯示當月或今年全球疫情之中世界經濟恢復有波動。另一方面是進出口持續兩位數高增長是我國在全球供應鏈與供給端位置的重要體現。然而，對此局面慶幸之際，市場更需要理性看待數據與海外動態可能對未來具有影響的不良因素或事態，這對外貿企業穩健發展或有一些參考意義與幫助。    

首先歐美經濟恢復不確定性或不利我國出口持續高增長。從出口看，1-11月我國對美國3.36萬億元，對歐盟出口3.01萬億元，同期我國對東盟出口僅爲2.81萬億元，這遠不及對歐美出口量。因此美國與歐盟依然是我國主要出口地區。尤其在全球疫情不確定性背景之下，我國出口企業仍需關注歐美經濟狀態爲主，畢竟份額比重之大遠超東盟需求，加之我國與其層級或供需補充式關係是基礎要素與必然趨勢。

第一美國動態是重點。10月美國貿易強勁，出口總額2236億元，同比增長8.1%，分項中商品出口達11.1%，工業用品和材料出口增加64億美元，原油出口增加12億美元，這些都創歷史新高，進而美國貿易逆差大幅減少對經濟貢獻度上升是關鍵之點。對此，財長耶倫則警示，美國對國外供應鏈依賴已成爲一個巨大的經濟薄弱點，爲鼓勵美國人在國內生產商品，有必要的話可能需要採取人們所說的“保護主義”措施。貿易競爭爲主已經是經濟或政治問題的核心或關鍵要素關聯。

第二比較歐洲方面。雖然目前歐洲是全球疫情震中，但經濟恢復與經貿形勢尚未受創。其中德國芯片短缺影響汽車出口下降或是不良重點，但目前整體出口比較穩定，法國和意大利等國出口也基本恢復至疫情前水平，英國處於因脫歐導致的貿易恢復調整時期。

尤其聖誕前夕，歐美應對疫情提前備貨迎接聖誕的操作早已消化了供應鏈不良影響。歐洲正在積極消費刺激增長與維護經濟。相比較而言，疫情期間我國醫用品出口對貿易貢獻度較大，但隨着全球應對局面和創新研發態勢，我國如口罩等相關醫療品的出口下降已經顯現。

儘管未來疫情存在不確定性，但伴隨歐美經濟恢復並放開管制，各國滿足本國需求並降低因對外依存或刺激經濟落差加大，成本因素是核心影響與羈絆。疊加市場需求週期性與貨物囤積等關聯，短中期我國出口或存在壓力，未來不排除下降風險可能，我們企業的心理準備更需要超前理性評估。

其次我國外貿面臨的競爭衝擊風險不可掉以輕心。我國相比較東南亞主要國傢俱有產品優勢和規模資質，但是東南亞部分地區主要出口產品，例如紡織品等與我國傳統出口貿易強項具有同化競爭，這勢必分流或搶佔我國市場份額。

目前以製造加工出口爲重要經濟支柱的越南，其不僅對東盟具有地理位置，甚至相對建廠或人工成本等優勢也形成吸引外資投資的重點。越南外貿發展迅速具有國際地緣政治因素的輔助，也有價格因素的優越，這不僅對我國傳統紡織品或相關行業的出口產生壓制，更不利於我國在周邊國家和地區的地位與形象維護。

今年越南對外出口強勁，其中1-11月對美出口848億美元，同比增長22.2%，而過去5年越南對美出口增長總量增長爲230%。此外，越南與東盟今年1-10月雙邊貿易額達566億美元，同比增長30%。雖然9月越南一度陷入疫情停產，但10月初政府大幅放寬防疫管控並加大工廠復工，當月企業復工復產數環比增長29.8%，超過75%的職工返崗，11月初約有200家耐克代工廠已恢復生產。

目前馬來西亞、泰國以及其它東南亞國家緊隨越南也相繼復工。因此，近期以南非爲爆發點的新興市場疫情隨着疫苗接種率提升與防疫政策調整，很多東南亞地區工廠在停滯幾個月之後加速復工，這將是我國未來出口必須警惕的競爭壓力與挑戰。

最後出口企業面臨的原材料和匯率成本壓力依然較大。我國出口貿易的品質雖然在上升，但相比較發達國家產品的高淨值而言，我國出口多數產品還是以低附加值和毛利潤爲主。因此，無論是人民幣匯率或是大宗商品原材料價格的一分一毫一釐波動都牽動我國外貿企業利潤率，甚至是保值擔憂。

近期我國政策對大宗商品價格的調整比較有利於企業生產經營，且央行降準意圖也是幫助實體經濟穩定生產與促進良性循環。但是目前一輪輪大宗商品的暴漲並無停止，企業不可承受已經到了極致邊緣，加之投機與期貨炒作對企業原材料打擊進一步加重。

人民幣年底再現升值更加不利於外貿形勢前景與企業風險規避。目前人民幣脫鉤美元波動強勢升值存在外貿競爭攻擊目的或刻意改變邏輯情緒嚴重，企業利潤損失是真金白銀的事實。據測算，企業短期訂單發貨回款30-45天爲例：11月1日在岸人民幣6.40元，目前爲6.34元，一個月時間升值6分，企業短期30天訂單的100萬美元貨款相當於要虧損6萬元。如是45天左右回款週期，則10月中旬在岸人民幣在6.44元附近。對比目前而言，人民幣升值1毛，還是以100萬美元貨款爲例，企業這筆訂單虧損10萬元。

目前按照慣例，企業歲末年初至春節前往往是資金結算與進出高峯期，人民幣恰逢此時再升值，且10月至今人民幣明顯突破3大重要升值關口6.40元、6.38元和6.36元。因此預計人民幣升值不但不利於企業經營信心和避險心理，反而如果未來存在指向6.30元升值壓力，這對我國出口企業的打擊將前所未有。

由此，我國外貿兩位數高速增長的可喜成績思維模式與議論重點應是防範未來風險，並非回顧讚許業績。無數企業加班加點賠本賺吆喝的現實，我們必須看到企業訂單不做沒有收入，接單後又要面臨多重壓力，企業家兩面糾結。

有些企業盲目擴張、財務不當與新老市場佈局短視，更重要的是匯率風險已經迫在眉睫。當下企業自身需要提前做好挑戰準備，企業做好自身產品質量，以不變應外變是根本，後期盡力做好維護服務，做實新老客戶與市場，尤其提前做好縝密資金規劃與未來市場側重，這纔是我們企業未來能健康穩健正常發展的解決之道。