四次變臉！美聯儲的話，市場還能信嗎？

來源：華爾街見聞

“善變”對一家央行來說恐怕不是什麼好特點。

因頻繁調整策略，美聯儲可能面臨巨大的信譽挑戰。

如果美聯儲下週宣佈更激進地加速Taper，這將標誌着美聯儲和主席鮑威爾的再一次重大政策轉變。

事實上，鮑威爾帶領的美聯儲已經不是第一次在重大政策上發生突然轉變。

法國外貿銀行美洲業務首席經濟學家、美國前總統特朗普任內的國家經濟委員會負責人Joseph LaVorgna接受CNBC採訪時表示：

“美聯儲已經證明，委員會和市場共識很難都做出準確的預測。”

在下週爲期兩天的會議上，市場預計美聯儲將把縮減購債規模的速度提高一倍，同時可能還暗示將在2022年進行更大幅度的加息。這些舉措是爲了應對比美聯儲官員預期的更強、持續時間更長的通脹。

LaVorgna擔心，美聯儲在幾個月來稱通脹是“暫時的”之後，現在正在犯高估其持續時間和在錯誤的時間收緊的錯誤。如果目前的通脹趨勢失去動力，明年官員們可能不得不再次做出改變。

“用市場術語來說，美聯儲一次次地高買低賣。我確實認爲未來會出現信譽問題。”

歷史上的幾次轉變

在過去的四年中，美聯儲就曾四次改變過其政策方向。

美聯儲曾承諾在2018年提高利率——或“利率正常化”——但在接下來的一年，全球經濟疲軟之際，他們又不得不改變這種基調。

隨後，在2019年結束時，鮑威爾和他的同事們堅稱，他們已經提高了足夠多的利率，並相信在可預見的未來利率將保持穩定。

緊接着2020年的疫情改變了一切，美聯儲被迫降息並實施擴張性貨幣政策，最終導致美聯儲資產負債表擴大數萬億美元以上。

同年晚些時候，美聯儲再次介入，宣佈將更多的努力放在就業上，並願意容忍更高的通脹。美聯儲承諾，它將保持寬鬆的政策，直到在就業方面取得“實質性的進一步進展”。

正是這最後一項舉措將美聯儲帶到了當下的十字路口：隨着物價上漲達到30多年來的高點，美聯儲將恢復其抗擊通脹的角色。

但由於“政策的不可預測性”和“預測往往被證明是不可靠的”，美聯儲可能面臨着巨大的信譽挑戰，因爲現在它將再次調整策略。

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