任建新 

12月16日，攜程集團-S（09961.HK）披露2021年Q3業績，公司營業收入53.46億元，同比下降了2.16%，淨利潤-8.68億元，較上年同期的15.81億元下降了154.90%。

三季度，公司毛利率較上年同期下滑4.04個百分點，同時研發費用、銷售及營銷費用、一般及行政費用均出現較大幅度的上浮，導致公司業績大幅下降。

2021年1-9月，公司營業收入爲153.47億元，同比增長14.86%，淨利潤爲2.38億元，而上年同期爲-42.29億元。不過，今年四季度國內零星疫情仍在持續，預計全年業績恐繼續承壓。

世界疫情持續兩年，哪個行業受衝擊最大？當然是OTA（Online Travel Agency，在線旅行社）。

前幾天有媒體統計了2021年的十大收縮行業，除了排名最靠前的房地產和教育培訓行業，緊隨其後的航空與機場（-135%）、旅遊與景區（-84%）、餐飲與酒店（-56%），都與OTA相關。

作爲全球最大的在線旅遊平臺，攜程首當其衝。

去年一季度，公司業務因疫情遭遇重創，營業收入47.35億元、虧損53.38億元。之後，國內進入防疫常態化，公司業績隨着外防輸入的壓力而波動：去年三季度控制平穩，單季度大賺15.81億元，與2019年同期的業績差不太遠；結果，四季度，疫情進入冬季高發期，公司又虧了9.60億元；到今年一季度，春節刺激了相關消費需求，公司再度盈利17.65億元。如此週而復始，就這樣持續了兩年。

1999年，“攜程四君子”梁建章、季琦、沈南鵬、範敏在上海創立攜程，4年後便迎來了創業之後最大的挑戰——非典。公司收入銳減，後來有媒體報道稱，當時梁建章準備將公司賣掉，可無人接盤。

所幸，非典在幾個月內就得到控制，轉危爲機，報復性消費讓攜程的業績觸底反彈。公司於當年底成功登陸納斯達克，成爲3年內首日漲幅最高的股票。

如果說17年前完成驚險一躍，那麼，攜程等OTA企業當下面臨的則是鈍刀割肉。雖然不致命，但幾乎每天都不好受。

OTA老大的位置穩坐多年，攜程通過賺取佣金的方式賺到盆滿鉢溢，截至2021年9月底，公司現金、現金等價物及受限制現金爲205.28億元。如果加上短期投資、定期存款、理財產品等，合計高達676億元。

爲了降低成本和風險，公司三季度回購了2025年Hillhouse債券5億美元，12月初回購了2025年Booking債券5億美元。

但是，世界疫情持續，就算是對攜程，市場的預期也並不敢樂觀。

疫情導致業績處於低谷、互聯網反壟斷深入推進的行業逆勢之下，今年4月，攜程集團-S硬着頭皮赴港二次上市。發行價268港元/股，不到3個月便破發。昨日報收194港元/股，最新市值1237億港元。

躺賺時代，攜程選擇了最輕鬆的那條路，先用佣金模式獲得穩定盈利，再合併去哪兒網、收購天巡（Skyscanner）、入股同程藝龍（00780.HK），以儘可能小的消耗，將公司在OTA圈內的護城河挖到極致。

後來，攜程拿着望遠鏡都找不到對手，便馬放南山，連創始人們都各自出走開創第二春把公司交給職業經理人打理。

但是，等到了遭遇不可控力的時候，便只剩躺平的份。要知道，這種級別的挑戰對公司業務產生毀滅性的打擊，也不是第一次發生了。

攜程掃平了行業的競爭性，沒想到，最大的挑戰來自於外部。當美團生態拓寬邊界進入酒店、機票、周邊遊等各大市場，攜程再慌張，恐怕也改變不了市場份額被侵蝕的命運。下一個美團，是死磕本地生活的阿里嗎？

公司港股上市最大的新話題是，內容化。昨天，隨着三季報公佈，公司也對外披露了內容戰略的成效，有2.2億用戶在攜程瀏覽相關內容，攜程社區、攜程直播、星球號旗艦店各項指標均處於高速增長期。

11月底，攜程對旗下攜程金融科技增資，該公司註冊資本從15億元增加至70億元。從所持牌照來看，“攜程系”擁有支付、小貸、消費金融、保險、商業保理、融資擔保等金融牌照。加大投資或將爲公司開展金融相關業務打好基礎，也在向外界表示，攜程並未徹底躺平。

不過，在年底的互聯網裁員潮中，攜程可能也未能倖免。昨日，再度有認證爲攜程員工的網友在社交媒體中爆料稱，攜程旅遊住宿部門裁員40%，技術部門裁員20%。