美股銀行股迎來財報季。由於市場押注美聯儲最早在3月加息，以及預期銀行將公佈強勁的第四季度業績，銀行股逆勢走強。

追蹤美國24家最大規模銀行的KBW銀行指數今年以來上漲近12%，相比之下，標普500指數下跌了2.25%。銀行板塊的優異表現與10年期國債收益率的走勢一致，表明該行業主要受到貨幣政策而非其他基本面因素的推動。

據悉，摩根大通（JPM.US）、富國銀行（WFC.US）和花旗（C.US）等銀行即將公佈業績。市場預計，這些大型銀行將創十年來最佳業績表現。

貸款增長是其中一個關鍵因素。去年12月底，25家最大的銀行的貸款同比增長了3.5%。經濟繁榮意味着企業和個人的貸款更多，而更高的利率應該利好銀行。貸款也是經濟繁榮和復甦的一個更廣泛的指標。銀行強勁的業績表明，儘管存在高通脹問題，美國經濟將繼續增長。但投資者需要警惕美國經濟增長減速的風險。

市場波動也推動了銀行股走強。2021年第四季度，恐慌指數VIX躍升，大宗商品在前一季度反彈7%後下跌1.6%。在2020年3月疫情爆發期間出現前所未有的波動後，華爾街公佈了創紀錄的交易利潤。市場預計2021年高盛（GS.US）獲得10年來最好的大宗商品交易收入。

從更廣泛的角度來看，市場開始押注價值股，尤其是金融類股。相對於成長型股票，價值型股票正處於15年的下行趨勢之中。但現在，投資者可能正在爲輪換做準備。跨資產交易也是如此。投資者正在拋售美元，轉而青睞風險較高的大宗商品和新興市場。隨着全球各國央行政策不斷變化，投資者發現，指標的相關性出現了一些扭曲。

例如，包括地區銀行和保險公司在內的標普500金融指數，往往與 2 年期和10 年期美國國債收益率的差值呈正相關。曲線趨陡意味着對經濟走強的押注越來越多，這通常也意味着金融類股的繁榮。但在過去的幾周裏，兩者一直存在分歧。

如果債券市場比股票市場更能反映經濟健康狀況這一言論是正確的，那麼這些銀行股可能無法長期維持這種反彈。