高盛消费者与财富管理部门首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani认为，投资者今年应该继续看好美国股市，尽管估值处于历史高位，且美联储准备收紧货币政策。

Rahmani周四表示：“将估值作为退出股市的信号实际上是无效的。”她说，投资者因担心估值过高而退出市场，可能会错失巨额回报。

Rahmani和她的团队在一份报告中表示，以衡量美国大盘股表现的标普500指数为例。2016年12月，该指数进入二战后时期股票估值的第十十分位数。然而自那以来，该指数到2021年的总回报率为133%，尽管股市估值昂贵，但该指数仍在上涨。

Rahmani说，尽管很多投资者认为今天的美国股市与1999年底的互联网泡沫有相似之处，但高盛认为两者存在显著差异，包括上涨的广度。

确实，标普500指数的上涨集中在一小部分股票上，包括Meta、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、英伟达和特斯拉等股票。高盛表示，这些股票占标普500指数总市值的27%，但同时指出，该指数去年的强劲回报是广泛的。

根据FactSet的数据，标普500指数去年的回报率为28.7%。高盛指出，即使剔除了上述八只股票，回报率仍将高达24.9%。

高盛的报告称：“推动本轮牛市的并非只有少数几只股票。与2021年相比，1999年的回报率扭曲程度要严重得多。”

高盛指出，1999年，标普500指数的回报率为21%，而该指数的等权重版本的回报率为10%，而股票的中值回报率只有1%。

此外，该报告称，衡量标普500指数成份股相对于10年期美收益率的股票风险溢价“在2000年的吸引力明显下降”。

今年1月，10年期美国国债的收益率已攀升了约21个基点。美联储本月稍早公布的12月会议纪要显示，为对抗高通胀，美联储将采取比此前预期的更为积极的行动。

高盛表示，预计美联储2022年至少会加息三次，如果通胀上升或增长加快，还可能会加息更多次。但是，“如果出现全球动荡，包括疫情的卷土重来，加息速度可能会放缓，或者根本不加息。”

高盛的基本情境预测是，标普500指数今年的总回报率将达到6.3%。

高盛建议投资者“超配”美国股票，Rahmani说，美国在创新方面保持着优势，同时还提到了劳动力生产率的提高和相对强劲的企业利润增长。

Rahmani表示，当然，美国股市在2022年可能会出现震荡，有可能在一年中的任何时候出现“下沉气流”。但她说，经济衰退的风险很低。

高盛预计今年全球经济将增长4.5%，“远高于趋势水平”，并预计美国经济将增长3.9%，失业率将在年底前降至3.1%。

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