擁有定價權的大公司的加價幅度超過成本的上漲

　　在美國經濟的關鍵時刻，目光聚焦美聯儲和白宮

拜登政府將通脹飆升的部分原因歸咎於大公司貪利，經濟學家們對此基本不以爲然。但有些經濟學家警告說，這些公司可能在更長時間裏維持更高的價格。

美國政府本週發佈的數據顯示，2021年消費價格上漲7%，是39年來最高漲幅。分析師普遍認同的原因是：大規模財政和貨幣刺激導致需求膨脹，加上供應中斷和新冠疫情引發勞動力市場結構性轉變。在他們看來，大企業定價不重要。

他們還一致認爲，這些干擾因素將在年內緩解，通脹率將向疫情前的水平回落：本世紀以來美國通脹一直維持在勉強2%的低位水平。

但一些經濟學家表示，價格上漲存在粘性風險。原因之一是，企業整合在過去20年裏加速，整個經濟中越來越多的行業由主導企業控制。

一家公司在一個行業中擁有的控制權越大，其推高價格、養肥利潤的空間就越大。一些經濟學家擔心，在整體經濟動盪時期，占主導地位的公司可能會爲價格飆升推波助瀾，給美國消費者帶來更多痛苦。

“這個因素在當前的CPI中微不足道，但隨着有市場支配力的公司越來越心安理得地加價，這個因素的貢獻度將與日俱增，”巴克萊全球研究主管Jeffrey Meli表示。他最近撰寫了一份報告分析新冠疫情對市場力量的影響。

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在疫情爆發前，主導企業的崛起引起了經濟學家和決策者的關注，擔心缺乏競爭正在導致其他問題，例如日益加劇的不平等、企業活力下降以及工人話語權和收入份額降低。現在，出現了新的擔憂：有市場力量的公司正在加劇疫情時代供應鏈扭曲導致的通脹。

看看可口可樂和百事公司：兩家公司在7月份相隔幾天先後提價，隨後錄得可觀的利潤率。或者看看肉類加工行業——拜登正在試圖遏制JBS SA和泰森食品等巨頭的市場力量——肉價去年上漲近15%。

“每個行業只剩幾個巨頭，”比利時魯汶大學教授Jan De Loecker說。“然後這場危機發生，需求萎縮，然後因爲其他公司消失、競爭不再，他們可以爲所欲爲。”

但其他人認爲，物價上漲與市場主導地位之間的關聯很弱。自2000年左右以來，美國各行業的集中度一直在穩步上升，但過去這些年通脹一直很低。

另一個反對意見是，分拆行業巨頭可能降低市場效率，不利於價格保持低位。而且，當一個行業只有少數僱主時，工人們也沒有多少機會討要高薪，成爲另一個消脹因素。

芝加哥大學布斯商學院本週發佈的經濟學家調查顯示，大多數人並不認爲今天通脹上升的“重要因素”是占主導地位的公司利用他們的市場力量來提高價格。不過，有三位諾貝爾經濟學獎獲得者持不同意見。

一些公司利潤飆升表明價格上漲對他們利潤率上升的貢獻。在加價3個月後，百事公司報告了超過30億美元的運營收益營，可口可樂報告了28%的利潤率。兩家公司都表示還會繼續提價。

可口可樂的一位代表表示，公司調整價格以平衡“品質高端化與可負擔能力”。百事公司拒絕置評。

拜登政府經常指責肉類加工巨頭泰森食品和JBS，表示如果價格上漲是因爲成本上升，則利潤率應該持平。兩家公司第四季度的毛利率都在20%左右，接近歷史最高水平。肉類加工商否認他們利用市場地位提價，認爲勞動力短缺和強勁需求是造成成本上升和產量下降的原因。

在週二的連任提名確認聽證會上，一直批判科技巨頭的參議員伊麗莎白·沃倫向美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發問，要他解釋市場集中度和價格上漲之間的關係。鮑威爾表示，價格上漲在一定程度上可以歸因於強勁的需求，並說大公司正在提價，“因爲他們有這個實力。”

伊麗莎白·沃倫和傑羅姆·鮑威爾