創兩年新高！美債收益率又飆升，投資者瘋狂湧入抗通脹資產

來源：華爾街見聞

“工資—價格的螺旋上升”可能促使美聯儲採取更激進的舉措。

在美國通脹水平以40年來的最快速度飆升之際，美聯儲的加息預期再次引發市場波動。

市場對通脹的擔憂將美債收益率推至兩年來的高點。

美債收益率飆升

截至週五收盤，基準10年期美債收益率攀升至1.788%，接近2020年1月以來的最高收盤水平，抹去了本週早些時候的跌幅；2年期美債收益率躍升至0.97%，爲2020年2月以來的最高水平。

美國商務部數據顯示，美國12月零售銷售環比遠遜於市場預期，創去年2月以來新低。

儘管這在當天早些時候短暫支撐了債券市場，但債市隨後還是轉向了看跌。

美聯儲主席鮑威爾本週表示，美聯儲準備在必要時加快收緊貨幣政策的步伐，一些官員一直在敦促美聯儲這麼做。

美聯儲的表態被認爲是10年期國債收益率不斷攀升的理由，這是2019年年中經常出現的情況。

據彭博報道，BCA Research的首席全球資產配置策略師Garry Evans一直預計，美聯儲今年將加息三次，每次25個基點，並有可能進行第四次加息，他淡化了加快收緊週期的風險。但他表示，“工資—價格的螺旋上升”可能促使美聯儲採取更激進的舉措。

Evans稱：

有一種風險是，工資會走高，美聯儲開始擔心。之後，市場就開始對美聯儲對通脹失去控制的情況進行定價。

據彭博報道，摩根大通首席執行官Jamie Dimon週五對分析師表示，他預計美聯儲的加息幅度將超過市場目前的預期，並表示加息可能不會像一些人預期的那樣“甜蜜而溫和”。

BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen表示，美債收益率在週末前尾盤小幅走高，同樣表明投資者集體不願接受盤整，而僅僅是在過度拋售的壓力緩解後得到了喘息的機會，“美國國債市場仍在繼續用通脹作爲推高收益率的理由。”

這些舉措反映出市場普遍相信，美聯儲將在3月開始加息，並在今年下半年開始縮減其8.8萬億美元的資產負債表。縮表的結果將是貨幣當局拒絕延長即將到期證券的到期時間，這給美國國債市場帶來了相當大的不確定性，並將標誌着比美聯儲在上一個緊縮週期中更迅速的資金回撤。

投資者湧入抗通脹資產的避風港

根據美國財政部的數據，美國政府在11月發售了10.7億美元的I系列債券（Series I Bond）後，又在12月份發售了27.8億美元的這種債券。

I系列債券是美國政府發行的一種有息債券，旨在保護所有人免受通貨膨脹的影響。這種債券以固定利率加上通脹率支付票息。

隨着美國各地消費價格的飆升，美國儲戶紛紛湧入購買這種通脹保值儲蓄債券，使得12月份的購買量就超過了之前任何一年的年購買量。

2018年I系列債券的全年發行紀錄是17.6億美元，而12月的發行量比2018全年還高出10億美元，當時油價飆升將通脹推至3%的水平。但由於消費需求旺盛和疫情引發的供應鏈混亂，目前的通脹水平爲7%，爲40年來的最高水平。

美國政府從1998年開始發售I系列債券。自2020年5月以來，每六個月發行這類新債券設定的固定利率一直爲0%。但這並沒有阻止買家，因爲這類債券與通脹相關的利率也是每年重置兩次，目前支付的年利率爲7.12%。

事實上，美國政府對購買這些證券設置了硬性上限——每人每年只能購買1萬美元，否則需求可能會增加得更多。

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