高盛：美聯儲加息沒啥好怕的  來源：華爾街見聞

高盛表示，美聯儲加息並不意味着股市下跌：歷史上在首次加息的6個月內，標普500的平均回報率爲+5%。

高盛表示，投資者對於美聯儲潛在的升息前景反應過度。

伴隨着美國經濟恢復，勞動力市場持續走強，目前市場正爲美聯儲潛在的升息前景定價：自12月FOMC會議以來，10年期美國國債收益率已飆升26個基點至1.78%。與此同時，美股科技股陷入巨大動盪。

高盛總結稱，從歷史上看，當利率短期上升幅度超過兩個標準差時，股票市場將下跌。這個規律對於名義利率和實際利率都適用。在上週的市場波動中，名義/實際利率波動都超過了兩個標準差閾值，股市下跌也再所難免。

但高盛提示稱，投資者無需對美聯儲升息反應過度。伴隨美國經濟恢復，美股隱含風險溢價（ERP，即股票盈利收益率與債券收益率之差）的復甦依然在繼續。

在政策環境方面，目前圍繞拜登經濟法案的不確定性已經過去。高盛目前預計今年標普500指數市盈率將大致持平，考慮到ERP的持續復甦，這將進一步推高股票指數。

高盛同時表示，在歷史上，美聯儲加息初期並不意味着股市下跌。

從歷史上看，標普500指數在美聯儲加息週期初始階段通常保持相對彈性。在最近幾輪加息週期中，標普500指數在第1次加息後的3個月內平均回報率爲 -6%。但相關疲軟只是暫時，在首次加息的6個月內，指數的平均回報率爲+5%。標普500市盈率則在首次加息後的12個月內持平。

在板塊方面，在首次加息後，美股中工業、消費和材料類股票平均表現優於市場；金融類對長期利率前景特別敏感，表現也較好；公用事業和消費品行業則表現較差。

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