據統計，截至2021年12月31日，境內債券市場總存量達130.40萬億元，較上年增加16.15萬億元。其中，利率債73.79萬億元、信用債42.71萬億元、同業存單13.90萬億元。

從一級市場的數據看，2021年中國債券發行較往年增速趨緩，全年各類債券發行合計61.63萬億元，同比增8%。

◎記者 徐蔚 ○編輯 孫放

2021年，我國經濟運行總體穩中向好，債券市場發行規模迴歸至平穩增長。數據顯示，2021年全年各類債券發行合計61.63萬億元，增長8%，較往年增速趨緩。

對於日益增長的債券市場，承銷“蛋糕”如何切分？據統計的銀行總承銷金額，工商銀行、中國銀行、建設銀行位列前三；按照券商總承銷金額來看，中信證券、中信建投、華泰證券領先於同行。去年，共有8家機構的債券承銷金額超過1萬億元。

債券發行市場結構性調整

據統計，截至2021年12月31日，境內債券市場總存量達130.40萬億元，較上年增加16.15萬億元。其中，利率債73.79萬億元、信用債42.71萬億元、同業存單13.90萬億元。

從一級市場的數據看，2021年債券發行較往年增速趨緩，全年各類債券發行合計61.63萬億元，同比增8%。申萬宏源證券固定收益融資總部總經理範爲表示，2021年疫情防控常態化，債券市場也迎來了財政貨幣政策趨穩後的結構性調整。

分類別看，2021年利率債發行達19.84萬億元，較上年增長5%。其中，國債略有下降，政策銀行債小幅增長，地方政府債大增16%。

2021年信用債券（金融債、公司債、企業債等）發行20萬億元，較上年增長4%，其中保險公司債、私募公司債等品種出現了負增長。

2021年同業存單累計發行21.80萬億元，同比增長14%，成爲去年增幅最大的固收大類品種。

反映債券市場融資成本水平的“建行銀行間債券發行指數”顯示，2021年總體發行成本先升後降，波動較大。該指數從新年伊始走低近1個月後開始反彈，在2月19日達到年內最高點85.18後緩慢下降，並於8月26日降至年內低點63.58，後雖略有反彈但總體仍在低位。

債券承銷強者恆強

伴隨着債券發行數據的落定，金融機構承銷格局也見分曉。強者恆強，仍是承銷榜單的鮮明特徵。

據統計銀行總承銷金額，工商銀行以16514.6億元排名第一，中國銀行承銷額16071.2億元，緊隨其後，建設銀行則位列第三。此外，農業銀行、交通銀行、興業銀行的承銷額也均超過1萬億元。頭部格局與上一年度基本一致，且存在明顯的檔級落差。如排名前兩位的銀行承銷規模均超過1.6萬億元，第三到第五名的承銷規模則在1.2萬億元上下，排名第七、第八的中信銀行、招商銀行的承銷規模則在8000億元左右。

另據統計券商總承銷金額，中信證券優勢明顯，年度總承銷額15634.0億元，較第二名中信建投多1539.9億元，華泰證券則位居第三。且券商債券承銷排行榜也存在比較明顯的檔級落差。中信證券、中信建投承銷規模穩超1萬億元，排名第三至第五位的華泰證券、國泰君安和中金公司的承銷規模均在8000億元量級，排名第六的海通證券的承銷規模已降至5000億元。

雖然頭部機構在總的市場份額上佔據絕對優勢，但在不同的業務領域，各家機構也是各顯神通。如在2021年的資產支持證券承銷排行榜中，平安證券承銷2130.8億元位居第三。在定向工具承銷排行榜中，中信銀行以承銷金額922.9億元登頂，民生銀行、寧波銀行緊隨其後，承銷金額分別爲595.8億元、504.7億元。在2021年度企業債承銷榜單中，國開證券、天風證券、長江證券等躋身前十。可交換債方面，國都證券位列第三，同比上升了13個名次。

低價競爭亂象受規範

近兩年來，債券承銷業務增收不增利已成常態，背後是慘烈的“價格戰”。2021年，對於債券承銷低價競爭亂象，監管機構也多次進行規範約束。

2021年8月，交易商協會發布《關於進一步加強債務融資工具承銷報價規範的通知》，明確建立債務融資工具承銷費率報備機制，將對承銷費率明顯低於行業公允水平的進行執業質量督導檢查，引導市場規範有序競爭。

除銀行間市場外，交易所市場也對債券承銷費率低價競爭的亂象開展了整頓。2021年，中國證券業協會修訂了《公司債券承銷業務規範》，主要涉及規範承攬項目報價行爲，維護債券市場良好競爭秩序，強化主承銷商從事公司債券承銷業務內控和責任要求。

展望2022年，第一創業總裁王芳認爲債券市場有三方面現象值得關注：一是信用債市場改革將持續優化市場生態，但在經濟增長轉型期間，仍應關注信用風險；二是債券市場創新持續提速，綠色債、公募REITs等新品種將繼續爲經濟向高質量發展轉型提供有力支撐；三是中國債券市場已成爲國際投資者的重要配置選擇。“我們預計2022年中國債券市場將繼續成爲國際投資者配置資產的重要選擇。”王芳表示。